本報(bào)訊 （記者昌校宇）隨著公募基金2026年一季報(bào)披露收官，各類型基金規(guī)模數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，“固收+”產(chǎn)品迎來爆發(fā)式增長。景順長城基金混合資產(chǎn)投資部基金經(jīng)理李訓(xùn)練在近日的媒體交流中表示，低利率環(huán)境與“存款搬家”浪潮正持續(xù)推動(dòng)資金向“固收+”產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，這一趨勢未來有望延續(xù)。

    對(duì)于可轉(zhuǎn)債，李訓(xùn)練表示，盡管當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值已創(chuàng)新高，但背后存在兩重支撐邏輯。一是當(dāng)前市場流動(dòng)性較為充裕，日成交額和波動(dòng)率均維持在高位，這種環(huán)境下轉(zhuǎn)債的期權(quán)價(jià)值較為突出。二是轉(zhuǎn)債供需格局趨緊，進(jìn)一步強(qiáng)化其上行邏輯。高估值是否意味著高風(fēng)險(xiǎn)？李訓(xùn)練認(rèn)為，轉(zhuǎn)債資產(chǎn)與股票的關(guān)聯(lián)度較高，本質(zhì)上更多體現(xiàn)權(quán)益資產(chǎn)屬性，其表現(xiàn)與股市高度相關(guān)。只要股市成交活躍度維持高位，轉(zhuǎn)債的向上邏輯就未被破壞，或仍是“固收+”產(chǎn)品的重要收益來源。

    談及權(quán)益市場，李訓(xùn)練認(rèn)為，當(dāng)前整體風(fēng)險(xiǎn)或相對(duì)可控。從結(jié)構(gòu)上看，本輪上漲以EPS（每股收益）增長為支撐，AI等產(chǎn)業(yè)趨勢向上的板塊基本面扎實(shí)，而非產(chǎn)業(yè)趨勢向上的板塊個(gè)股估值處于歷史低位，進(jìn)一步下行的空間有限。隨著市場對(duì)地緣沖突帶來的短期沖擊逐步脫敏，資金或仍將圍繞高景氣賽道布局。

    作為景順長城基金“固收+”團(tuán)隊(duì)的基金經(jīng)理，李訓(xùn)練具備多年宏觀研究經(jīng)驗(yàn)，擅長大類資產(chǎn)配置，在純債與可轉(zhuǎn)債投資方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。投資中，他堅(jiān)持從基本面和估值出發(fā)，綜合評(píng)估各類資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)優(yōu)化組合配置。

    展望后市，李訓(xùn)練認(rèn)為，“固收+”產(chǎn)品的配置窗口期仍在。面對(duì)市面上風(fēng)格各異的“固收+”產(chǎn)品，他建議追求穩(wěn)健的投資者，可優(yōu)先關(guān)注那些倉位管理靈活、行業(yè)配置均衡的中低波“固收+”產(chǎn)品。

（編輯 郭之宸）