本報記者 劉釗

    5月25日，國家市場監(jiān)管總局公布2026年5月11日至5月17日無條件批準(zhǔn)經(jīng)營者集中案件。其中，重慶長安汽車股份有限公司（以下簡稱“長安汽車”）與江鈴汽車集團有限公司（以下簡稱“江鈴集團”）收購江鈴控股有限公司（以下簡稱“江鈴控股”）股權(quán)案在列。

    根據(jù)此前披露的交易安排，江西國控汽車投資有限公司（以下簡稱“江西國控”）向長安汽車轉(zhuǎn)讓江鈴控股25%股權(quán)，向江鈴集團無償劃轉(zhuǎn)江鈴控股25%股權(quán)。交易完成后，長安汽車和江鈴集團分別持有江鈴控股50%股權(quán)，雙方共同控制江鈴控股。

    從資質(zhì)爭奪轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)歸位

    資料顯示，江鈴控股成立于2004年11月份，由長安汽車和江鈴集團共同組建，雙方最初各持50%股權(quán)。江鈴控股旗下曾擁有自主乘用車品牌陸風(fēng)，產(chǎn)品覆蓋SUV、MPV等車型。此后，江鈴控股發(fā)展并不順利，雖然陸風(fēng)品牌一度在SUV市場形成一定知名度，但未能長期保持競爭力。隨著電動化、智能化轉(zhuǎn)型加速，其產(chǎn)能利用、產(chǎn)品更新和品牌認(rèn)知均面臨挑戰(zhàn)。

    2019年，江鈴控股迎來關(guān)鍵調(diào)整。愛馳汽車有限公司（以下簡稱“愛馳汽車”）以17.47億元增資江鈴控股，取得50%股權(quán)，長安汽車和江鈴集團持股比例被稀釋至各25%。在當(dāng)時的新造車環(huán)境下，整車生產(chǎn)資質(zhì)仍是稀缺資源。

    對急于實現(xiàn)量產(chǎn)交付的新勢力而言，參股擁有資質(zhì)和工廠的傳統(tǒng)車企，是邁過產(chǎn)能門檻的重要路徑。江鈴控股擁有生產(chǎn)基地、資質(zhì)和地方產(chǎn)業(yè)資源，因此成為愛馳汽車切入量產(chǎn)的關(guān)鍵平臺。

    但資質(zhì)并未改變企業(yè)競爭的底層邏輯。愛馳汽車雖借助江鈴控股邁過量產(chǎn)門檻，但銷量規(guī)模、品牌渠道和后續(xù)融資均未形成穩(wěn)固支撐。2021年，愛馳汽車退出江鈴控股，原持有的50%股權(quán)由江西國控接盤。

    金董匯企業(yè)管理發(fā)展（北京）有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家邢星向《證券日報》記者表示，造車資質(zhì)只能解決能不能造車的問題，不能解決造什么、賣給誰、如何持續(xù)賣的問題。愛馳汽車的案例也說明，如果車企沒有穩(wěn)定產(chǎn)品導(dǎo)入，工廠和資質(zhì)就難以轉(zhuǎn)化為持續(xù)經(jīng)營能力。

    以制造協(xié)同激活存量資產(chǎn)

    經(jīng)過多輪調(diào)整后，江鈴控股仍保留著較為完整的制造基礎(chǔ)。該公司坐落于江西省南昌小藍(lán)經(jīng)濟開發(fā)區(qū)，占地面積653畝，年產(chǎn)能15萬臺，擁有沖壓、焊裝、涂裝、總裝四大工序自動化、智能化、柔性化生產(chǎn)線，可滿足燃油、混合動力、純電動三大平臺車型生產(chǎn)。2022年，該公司完成長安銳程PLUS導(dǎo)入生產(chǎn)。2025年，該公司入選國家5G工廠優(yōu)秀案例，江西省制造業(yè)數(shù)字化發(fā)展評價達(dá)L7級。

    對長安汽車和江鈴集團而言，重新形成雙方共同控制格局后，關(guān)鍵不在于重啟一個邊緣乘用車品牌，而在于能否把存量制造資源納入各自產(chǎn)業(yè)體系，在產(chǎn)品、產(chǎn)能、供應(yīng)鏈和區(qū)域資源之間形成更有效匹配。

    長安汽車近年來持續(xù)推進新能源和智能化轉(zhuǎn)型，旗下長安啟源、深藍(lán)、阿維塔等品牌承擔(dān)不同市場任務(wù)。江鈴集團長期深耕商用車、輕客、皮卡等市場，在本地供應(yīng)鏈、商用車場景和海外業(yè)務(wù)方面具備積累。江鈴控股重新回到兩家產(chǎn)業(yè)股東的共同控制之下，為后續(xù)產(chǎn)品導(dǎo)入和制造協(xié)同留下了合作空間。

    黃河科技學(xué)院客座教授張翔在接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)前汽車行業(yè)競爭已從單一銷量競爭，延伸到體系能力競爭。傳統(tǒng)產(chǎn)能和新產(chǎn)能之間的結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出。對大型車企來說，擴產(chǎn)并不等于競爭力，閑置產(chǎn)能也不必然是包袱，只有把產(chǎn)品周期、區(qū)域市場、供應(yīng)鏈成本和制造效率打通，存量資產(chǎn)才有重新創(chuàng)造價值的可能。

    邢星認(rèn)為，江鈴控股此次股權(quán)調(diào)整，也提示行業(yè)重新看待汽車產(chǎn)業(yè)整合。過去，市場更關(guān)注誰拿到資質(zhì)、誰建了工廠；現(xiàn)在則更需要關(guān)注這些資源由誰使用、如何使用、能否與真實需求匹配。后續(xù)的產(chǎn)品導(dǎo)入、產(chǎn)能安排和成本效率，將決定此次重組的最終價值。