本報記者 孟珂

    今年以來，A股上市公司回購熱情持續(xù)高漲，以真金白銀筑牢市場信心。Wind數(shù)據(jù)顯示，以最新公告日期統(tǒng)計，截至5月20日，年內(nèi)共有491家A股上市公司披露回購計劃或相關(guān)進展1146單，累計回購金額為926.47億元。

    川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年A股上市公司積極回購，主要得益于政策扶持、估值低位、盈利改善以及股東回報意識提升。

    東源投資首席分析師劉祥東對《證券日報》記者表示，今年A股上市公司回購熱情仍然高漲，主要受三方面因素影響：一是監(jiān)管層持續(xù)優(yōu)化回購制度，簡化程序并鼓勵“注銷式回購”，提升資本回報效率；二是在結(jié)構(gòu)性行情下，部分賽道的股票市場估值處于歷史低位，超400家公司股價跌破凈資產(chǎn)，回購成為穩(wěn)定股價的有效手段；三是企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流同比改善，為回購提供資金保障。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，上述1146單回購計劃或相關(guān)進展中，有545單回購已完成；156單處于實施階段，其余仍處在股東提議、董事會預案、股東大會審議等前期籌備階段。按Wind行業(yè)分類看，披露回購計劃或相關(guān)進展的上市公司主要集中在資本貨物；材料Ⅱ；技術(shù)硬件與設(shè)備；制藥、生物科技與生命科學等四大行業(yè)。

    從上市公司回購目的來看，有493單用于股權(quán)激勵注銷，333單用于股權(quán)激勵及員工持股計劃，197單用于開展常態(tài)化市值管理，91單用于其他用途；其余則用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、盈利補償及維護公司價值與股東權(quán)益。

    在劉祥東看來，今年回購呈現(xiàn)“以注銷為核心導向、民企擔當主力、科技與制造業(yè)領(lǐng)銜”的結(jié)構(gòu)性特點。一是回購目的從過往以“股權(quán)激勵或員工持股”為主，加速轉(zhuǎn)向“注銷式回購”，這直接縮減股本、實質(zhì)提升股東回報，而非簡單的利益騰挪。二是民營企業(yè)成為回購主力軍，主要因其決策機制靈活，對股價信號和市值管理訴求更為敏感迫切。三是技術(shù)密集型行業(yè)回購活躍度最高，反映出產(chǎn)業(yè)資本對這些領(lǐng)域長期價值的高度認可。

    展望未來，陳靂認為，后續(xù)A股上市公司回購將常態(tài)化、規(guī)范化，監(jiān)管趨嚴，回購行為更加理性。劉祥東預計，未來A股回購將向常態(tài)化、制度化、差異化的方向演進。首先，“注銷式回購”將成為主流范式，隨著監(jiān)管細則的明確以及稅收、再融資等配套政策的傾斜，更多上市公司將通過真正縮減總股本的方式，實現(xiàn)可持續(xù)的股東價值增長。其次，回購將與分紅并行，構(gòu)成績優(yōu)公司的雙支柱回報體系，尤其在市場波動期，回購的靈活性將作為穩(wěn)定分紅的重要補充，成為藍籌公司的標準實踐。再次，行業(yè)分化加劇，現(xiàn)金流充裕的成熟行業(yè)與高成長賽道將持續(xù)主導，而高負債企業(yè)回購空間受限，市場優(yōu)勝劣汰效應進一步凸顯。