■吳珊

    憑借低風(fēng)險、穩(wěn)收益、高靈活性“出圈”的貨幣市場型基金（以下簡稱“貨幣基金”），曾被不少投資者視為“躺賺利器”。但近日，某款貨幣基金7日年化收益率創(chuàng)下成立以來新低，貨幣基金收益率持續(xù)走低的話題刷屏，引發(fā)市場廣泛討論。不少投資者心生疑問：貨幣基金“不香了”？產(chǎn)品價值大幅縮水了？

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月21日，全市場970只貨幣基金（不同份額分開計算）7日年化收益率均值已降至1.11%，其中7日年化收益率不足1%的產(chǎn)品達(dá)202只，占比20.82%；而2025年末，這一比例僅為7.96%。

    數(shù)據(jù)清晰反映出貨幣基金收益率下行的整體趨勢。在市場無風(fēng)險利率持續(xù)走低的大環(huán)境下，貨幣基金邁入“微利時代”已成共識。不過，若單純以收益率高低去評判貨幣基金的價值，難免忽略其最核心的配置意義。

    筆者認(rèn)為，此番貨幣基金收益率回落并不意味著產(chǎn)品功能弱化，而是回歸低風(fēng)險現(xiàn)金管理工具本源的體現(xiàn)。投資者無需過度焦慮，應(yīng)跳出“賺快錢”的思維，重新審視貨幣基金的核心定位。

    從產(chǎn)品設(shè)計看，貨幣基金主要投資于銀行存款、國債、同業(yè)存單、高等級金融債等低風(fēng)險、高流動性資產(chǎn)，首要目標(biāo)是在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上兼顧安全性和流動性，而非追求資產(chǎn)大幅增值。過去，部分貨幣基金7日年化收益率曾階段性沖高，其實(shí)是特定市場環(huán)境下的短期現(xiàn)象，并非常態(tài)。如今，市場資金面整體寬松、無風(fēng)險利率持續(xù)下行、優(yōu)質(zhì)低風(fēng)險短期資產(chǎn)供給不足，多重因素疊加推動貨幣基金收益回歸合理偏低區(qū)間，這符合產(chǎn)品屬性與長期運(yùn)行規(guī)律。

    即便身處微利區(qū)間，貨幣基金仍具備較高實(shí)用價值，與傳統(tǒng)銀行存款產(chǎn)品相比優(yōu)勢突出。目前，國有大行一年期定期存款利率已跌破1%，活期存款利率僅約0.05%。反觀貨幣基金，即便部分產(chǎn)品7日年化收益率“破1%”，仍明顯優(yōu)于活期存款；同時，貨幣基金兼具極強(qiáng)流動性，支持隨時贖回，甚至可直接用于日常消費(fèi)支付，靈活性遠(yuǎn)超定期存款。

    當(dāng)然，常態(tài)化低收益并不意味著公募基金管理人可被動適應(yīng)現(xiàn)狀，而應(yīng)主動作為、多維優(yōu)化，讓貨幣基金在“微利時代”依舊靠譜好用。

    在投資端，公募基金管理人可推進(jìn)投資策略精細(xì)化升級。在傳統(tǒng)資產(chǎn)類別配置基礎(chǔ)上，合理運(yùn)用信用策略、波段操作等方式增厚產(chǎn)品收益；同時，在風(fēng)險可控前提下，根據(jù)市場行情靈活調(diào)整組合久期與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步改善產(chǎn)品收益表現(xiàn)。

    在產(chǎn)品端，持續(xù)深化費(fèi)率改革，激活行業(yè)健康發(fā)展活力。今年以來，多家公募基金管理人旗下貨幣基金觸發(fā)合同約定的費(fèi)率動態(tài)調(diào)整機(jī)制，主動下調(diào)管理費(fèi)率。這既是產(chǎn)品合同約定的風(fēng)險管理措施，也是行業(yè)良性競爭、適配市場環(huán)境的必然選擇。降低費(fèi)率能直接提升投資者實(shí)際收益，增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力與資金黏性，進(jìn)而降低產(chǎn)品規(guī)模波動，助力貨幣基金穩(wěn)健運(yùn)行。

    在服務(wù)端，重點(diǎn)做好投資者陪伴與預(yù)期引導(dǎo)。公募基金管理人需主動做好市場解讀，清晰傳遞貨幣基金的產(chǎn)品定位、收益邏輯與風(fēng)險特征，幫助投資者建立合理收益預(yù)期；同時，積極探索“貨幣+”等產(chǎn)品組合模式，打造多元現(xiàn)金管理方案，更好適配不同投資者的閑置資金配置需求。

    對于普通投資者而言，理財思維的迭代升級同樣至關(guān)重要。面對貨幣基金收益率持續(xù)下行，可將視野從單一產(chǎn)品拓展到更廣泛的資產(chǎn)類別，通過多元化的資產(chǎn)配置，在不同資產(chǎn)的風(fēng)險與收益之間找到適合自身的平衡點(diǎn)。同時，不妨拉長投資周期，重點(diǎn)關(guān)注貨幣基金在收益穩(wěn)定性、安全性和流動性方面的優(yōu)勢。

    低利率時代，“躺賺”已成過去?；貧w現(xiàn)金管理本源的貨幣基金，在大眾理財組合中的“穩(wěn)定器”作用依舊“香”。