■賈麗

    東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，1060家A股上市公司已完成2025年分紅實(shí)施，分紅金額合計(jì)約4600億元。其中，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司等多家公司分紅超百億元。同時(shí)，分紅主體覆蓋了金融、制造、新能源、消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域，呈現(xiàn)“百花齊放”格局。

    近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)多措并舉，持續(xù)完善分紅激勵(lì)與約束機(jī)制，明確鼓勵(lì)一年多次分紅。與此同時(shí)，上市公司自身治理水平和投資者關(guān)系管理能力不斷提高，分紅比例和穩(wěn)定性持續(xù)提升。

    在此基礎(chǔ)上，筆者建議，上市公司作為分紅的實(shí)施主體與責(zé)任主體，應(yīng)持續(xù)發(fā)力，淬煉真功夫，交出高質(zhì)量“分紅答卷”，即不單純追求分紅規(guī)模，而是追求以穩(wěn)健盈利為底氣、以長(zhǎng)效機(jī)制為保障、以股東真實(shí)獲得感為檢驗(yàn)的全面回饋。

    上市公司應(yīng)立足基本面支撐，以穩(wěn)健盈利夯實(shí)分紅的持續(xù)性。分紅不是無(wú)源之水，其根基在于真實(shí)盈利與充沛現(xiàn)金流。企業(yè)不能為了迎合熱點(diǎn)、脫離基本面搞“透支式分紅”，應(yīng)將精力聚焦于主業(yè)，用實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)支撐分紅的可持續(xù)性。唯有將蛋糕做大、做實(shí)，企業(yè)分紅的底氣才會(huì)足，才能確保分紅不是“一錘子買(mǎi)賣(mài)”。

    上市公司要著眼可預(yù)期性，以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光制定分紅的長(zhǎng)效機(jī)制。分紅應(yīng)是可預(yù)期、可規(guī)劃的制度安排。企業(yè)需結(jié)合行業(yè)特征、發(fā)展階段及資金需求，制定合理透明的分紅政策：處于成熟期且現(xiàn)金流充裕的企業(yè)，應(yīng)保持分紅比例的穩(wěn)定性，給投資者吃下“定心丸”；處于成長(zhǎng)期且研發(fā)投入強(qiáng)度高的企業(yè)，則應(yīng)在保障合理回報(bào)與預(yù)留發(fā)展資金之間找到最優(yōu)解。同時(shí)，企業(yè)可以探索增加中期分紅、特別分紅等，讓投資者更頻繁地分享成長(zhǎng)紅利，以分紅的可預(yù)期性平抑市場(chǎng)波動(dòng)，吸引長(zhǎng)線資金。

    上市公司還要堅(jiān)守誠(chéng)信底線，以真實(shí)回報(bào)保障全體股東獲得感。企業(yè)在分紅決策中應(yīng)將中小股東獲得感放在突出位置，防范分紅淪為股東配合減持的“套路”。發(fā)布分紅方案時(shí)，企業(yè)有義務(wù)通過(guò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)等渠道充分溝通分紅邏輯與未來(lái)戰(zhàn)略，做到信息透明。此外，企業(yè)可以積極運(yùn)用“分紅+回購(gòu)”，實(shí)現(xiàn)更靈活高效的股東回報(bào)，讓真金白銀實(shí)實(shí)在在地惠及全體股東，贏得市場(chǎng)長(zhǎng)期信任。

    上市公司唯有在基本面支撐上立得住、在機(jī)制規(guī)劃上看得遠(yuǎn)、在股東回報(bào)上守住真誠(chéng)底線，才能推動(dòng)分紅跨越“重規(guī)模”階段，邁向“重效能、重回報(bào)”的新生態(tài)，筑牢資本市場(chǎng)價(jià)值投資與長(zhǎng)期投資的堅(jiān)實(shí)基石。