本報(bào)記者 王僖

    2026年以來(lái)，多個(gè)化工品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，并帶動(dòng)A股化工板塊“春潮”涌動(dòng)。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，年內(nèi)申萬(wàn)基礎(chǔ)化工指數(shù)累計(jì)上漲12.72%。芳烴類基礎(chǔ)化學(xué)品與農(nóng)藥率先破局，相關(guān)標(biāo)的股價(jià)上漲主要受益于供給端檢修、出口需求回暖及政策驅(qū)動(dòng)下的結(jié)構(gòu)性緊平衡，這也折射出基礎(chǔ)化工行業(yè)正從“內(nèi)卷式”產(chǎn)能擴(kuò)張向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

    受國(guó)際原油影響

    1月份以來(lái)，芳烴系產(chǎn)品成為化工板塊表現(xiàn)最亮眼的品類之一。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，核心品種價(jià)格普遍上揚(yáng)，其中，純苯（華東）月內(nèi)從5290元/噸漲至6260元/噸，漲幅達(dá)18.3%；苯乙烯（華東）由6950元/噸升至8025元/噸，漲幅15.5%；苯酚、甲苯、鄰二甲苯等亦取得6%至9%不等的漲幅。

    此輪上漲由多重因素共同驅(qū)動(dòng)，一方面，國(guó)際原油在1月份震蕩上行，直接推高芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的原料成本；另一方面，部分化工企業(yè)的裝置意外檢修導(dǎo)致純苯供應(yīng)收緊。此外，精對(duì)苯二甲酸（PTA）需求回暖帶動(dòng)對(duì)二甲苯（PX）價(jià)格穩(wěn)中有升，而化工板塊整體估值處于低位，疊加市場(chǎng)對(duì)“反內(nèi)卷”政策的積極預(yù)期，也助推資金向芳烴等低估值能化品種聚集。

    山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“卓創(chuàng)資訊”）分析師張慧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，PX社會(huì)庫(kù)存自2025年下半年快速去化，2025年末降至167萬(wàn)噸，較2024年末減少127萬(wàn)噸，“低庫(kù)存+PTA高開(kāi)工”格局支撐PX現(xiàn)貨出現(xiàn)上漲。進(jìn)入2026年，唐山旭陽(yáng)化工有限公司、天津渤化化工發(fā)展有限公司等企業(yè)的苯乙烯裝置意外停車，疊加出口預(yù)期提振、原油成本抬升，使得PX現(xiàn)貨價(jià)格同步走強(qiáng)。

    緊隨其后的是己內(nèi)酰胺的強(qiáng)勢(shì)反彈。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，華東液體己內(nèi)酰胺主流價(jià)格從1月4日的9325元/噸漲至1月30日的9600元/噸。卓創(chuàng)資訊分析師鞏玉倩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，價(jià)格上漲原因是行業(yè)開(kāi)工率下降，截至1月26日，己內(nèi)酰胺行業(yè)開(kāi)工率已降至68.9%，前期多家企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)保價(jià)；同時(shí)中石化純苯掛牌價(jià)月內(nèi)五連漲，形成“供應(yīng)收縮+成本上行”雙重支撐。

    鞏玉倩說(shuō)：“己內(nèi)酰胺下游PA6（尼龍6）的需求保持穩(wěn)定，行業(yè)供需格局轉(zhuǎn)向供不應(yīng)求。從短期來(lái)看，己內(nèi)酰胺價(jià)格或延續(xù)穩(wěn)中上漲態(tài)勢(shì)。”

    此外，與芳烴產(chǎn)業(yè)鏈息息相關(guān)的農(nóng)藥行業(yè)近期也受到純苯、苯乙烯等核心原料價(jià)格上漲的傳導(dǎo)支撐，疊加出口退稅新規(guī)，包括草銨膦在內(nèi)的產(chǎn)品價(jià)格也在上漲。

    開(kāi)源證券研報(bào)分析認(rèn)為，農(nóng)藥行業(yè)正迎來(lái)政策驅(qū)動(dòng)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。2026年1月1日起實(shí)施的“一證一品”登記新政，疊加4月1日起草銨膦、敵敵畏等原藥取消出口退稅，將加速落后產(chǎn)能出清，推動(dòng)行業(yè)集中度提升。

    行業(yè)正走出低谷

    回溯過(guò)去三年，化工行業(yè)深陷周期底部。中銀證券最新分析數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，化工PPI已連續(xù)38個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，為歷史第二長(zhǎng)下行周期；產(chǎn)品價(jià)格方面，中銀證券跟蹤的111個(gè)跟蹤品種中，有70種（約占63%）的價(jià)格處于近十年（以2015年以來(lái)的價(jià)格數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，截至2025年12月底）30%分位以下。

    隨著多重積極信號(hào)持續(xù)匯聚，化工行業(yè)正迎來(lái)周期拐點(diǎn)的前兆。宏觀層面，原油價(jià)格上漲；微觀層面，行業(yè)新增項(xiàng)目進(jìn)入收縮通道。

    中銀證券分析師表示，未來(lái)化工行業(yè)將在更嚴(yán)格的能耗、碳排放和安全工藝標(biāo)準(zhǔn)下加快落后產(chǎn)能出清，供給側(cè)優(yōu)化趨勢(shì)將持續(xù)深化，預(yù)計(jì)“十五五”期間，化工行業(yè)將從規(guī)模擴(kuò)張向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，供需格局有望改善，行業(yè)景氣度有望提升。

    當(dāng)然，化工行業(yè)的復(fù)蘇之路仍面臨諸多挑戰(zhàn)。隨著春節(jié)臨近，下游企業(yè)備貨意愿趨于謹(jǐn)慎，記者在采訪中了解到，苯乙烯、PA6等存在“價(jià)高量縮”的壓力；海外新增產(chǎn)能（如乙二醇）仍構(gòu)成供給威脅。但整體而言，化工行業(yè)正從“成本坍塌+產(chǎn)能過(guò)剩”的泥潭中走出，芳烴與農(nóng)化的率先突圍，或預(yù)示著化工板塊盈利與估值雙升行情的開(kāi)啟。