本報記者 毛藝融

    進入2026年，A股公司赴港上市持續(xù)活躍，截至目前，已有3家A股公司成功在港上市。同時，多家A股公司更新了赴港上市進展。其中，東鵬飲料（集團）股份有限公司（以下簡稱“東鵬飲料”）招股結(jié)束即將上市；牧原食品股份有限公司、深圳市大族數(shù)控科技股份有限公司、青島國恩科技股份有限公司等3家公司正在招股中；瀾起科技股份有限公司和無錫先導(dǎo)智能裝備股份有限公司已聆訊通過。

    此外，還有不少A股公司在1月份完成了遞表。例如，1月26日，A股公司聚辰半導(dǎo)體股份有限公司首次向港交所遞交招股書。公告顯示，該公司擬將募集的資金用于加強核心存儲類芯片及混合信號技術(shù)以及相關(guān)設(shè)計及處理平臺的開發(fā)，并用于完善全球供應(yīng)鏈布局、強化中國境外團隊建設(shè)及海外營銷推廣活動。

    數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，港股IPO排隊狀態(tài)為“處理中”的企業(yè)有357家。其中，近三成企業(yè)為A股公司，覆蓋新能源、醫(yī)藥生物、半導(dǎo)體、先進制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，不少企業(yè)為行業(yè)龍頭。

    多路資本爭當(dāng)基石投資者

    自去年以來，國內(nèi)知名創(chuàng)投機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、“國家隊基金”、銀行系理財子公司、保險資金等相繼出現(xiàn)在港股IPO基石投資者名單中。例如，泰康保險集團股份有限公司出現(xiàn)在5家港股IPO項目名單中，大家人壽保險股份有限公司、中郵理財有限責(zé)任公司和工銀理財有限責(zé)任公司也現(xiàn)身港股IPO的基石投資人名單。據(jù)悉，銀行系理財子公司、保險資金等機構(gòu)通常具備嚴(yán)格的內(nèi)部盡調(diào)與審議流程，體量大、業(yè)務(wù)成熟、估值合理的企業(yè)更容易通過其風(fēng)控體系的審核。

    “國家隊基金”（如中央?yún)R金、社?；?、地方產(chǎn)業(yè)母基金）通常率先布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)風(fēng)險定價與市場信心塑造等功能，例如去年11月份，A股公司賽力斯集團股份有限公司H股上市時，重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金現(xiàn)身其基石投資者名單。今年1月份，江西國控私募基金管理有限公司出現(xiàn)在了上海龍旗科技股份有限公司的H股基石投資者名單里。

    數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日，“A+H”股累計已達167家。瑞銀集團中國區(qū)總裁及瑞銀證券董事長胡知鷙向《證券日報》記者表示，從2024年四季度開始，“A+H”模式迎來新一輪擴容潮。2025年更多A股公司成功登陸港股，尤其是一些細分行業(yè)龍頭、大市值的公司接連在港股上市。此外，還有很多A股公司啟動了“A+H”的計劃與項目。

    國際投資者加碼

    數(shù)據(jù)顯示，自去年以來，瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司、阿布達比投資局、未來資產(chǎn)證券有限公司、施羅德集團等國際長線資金出現(xiàn)在港股IPO的基石投資名單中。

    今年1月份以來，中東主權(quán)財富基金、歐洲家族辦公室等國際長線資金頻頻現(xiàn)身，主動將資金鎖定6至12個月。例如，MiniMax（稀宇科技）引入了阿布扎比投資局、Eastspring（瀚亞投資）等；深圳市精鋒醫(yī)療科技股份有限公司引入了阿布扎比投資局；上海壁仞科技股份有限公司引入了瑞銀環(huán)球資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司；1月26日啟動H股招股的東鵬飲料，引入了卡塔爾投資局（QIA）、新加坡主權(quán)基金淡馬錫（Temasek），貝萊德、瑞銀環(huán)球資管、摩根大通資管、富達等15家全球頂級長線基金，陣容相當(dāng)豪華。

    瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管諶戈向《證券日報》記者表示，國際長線資金參與港股IPO基石投資的興趣度已顯著提升。在很多優(yōu)秀的A股公司遞交招股書后，美洲、歐洲、亞洲等機構(gòu)投資人都會作為基石投資者積極參與。

    對于國際長線資金為何能迅速鎖定優(yōu)質(zhì)項目，諶戈表示，近期“A+H”上市的大市值公司，大部分都有中資投行和外資投行參與，外資投行對中東主權(quán)基金等長線資金的服務(wù)歷史悠久而且深度足夠，比較清楚這類資金對哪些行業(yè)更感興趣，也深刻理解他們的投資標(biāo)準(zhǔn)和訴求，因此適合他們投資的標(biāo)的，外資投行會主動推薦給這些中東主權(quán)基金。

    對于市場關(guān)注的國際長線資金“禁售期”過后退出的問題，諶戈認(rèn)為，這類國際長線資金周期長、考核機制側(cè)重長期收益，因此在選擇標(biāo)的時便立足2年至3年的長期維度，對優(yōu)質(zhì)標(biāo)的傾向長期持有，而非短期交易獲利。