本報記者 昌校宇

    “新一輪的科技革命正在以前所未有的深度和廣度，重塑全球經(jīng)濟與產業(yè)格局，必將為中國經(jīng)濟帶來充滿想象力的全新動能。在可以預見的未來，科技、出海、‘反內卷’、內需等方向，依然蘊藏著豐富的投資機會。”近日，在景順長城基金聯(lián)合其外方股東景順集團舉辦的“Alpha Insights”2026年度投資策略會上，景順長城基金總經(jīng)理康樂如此展望。

    站在當前時點，宏觀節(jié)奏如何把握？科技變革的機遇何在？如何在復雜多變的市場環(huán)境中精準布局、挖掘超額收益？針對這些問題，景順長城基金投研骨干在策略會上進行了深入拆解，并分享了最新研究和思考；景順集團的投資專家，則分享了全球視野下的資產配置策略。

    對于2026年的宏觀環(huán)境，景順長城基金首席資產配置官王勇持相對樂觀態(tài)度。他表示，2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，整體政策環(huán)境對資本市場較為有利。財政政策預計延續(xù)積極取向，支出重點向民生領域傾斜；貨幣政策保持“適度寬松”基調，降準降息仍有一定空間。此外，隨著經(jīng)濟結構轉型成功概率上升以及無風險收益率下行，居民資產配置轉向權益類資產將是長期趨勢。

    景順集團亞太區(qū)投資總監(jiān)周偉達分享了全球配置思路。他認為，韌性與再平衡將主導市場情緒，經(jīng)濟環(huán)境整體企穩(wěn)有助于風險資產的回報，2026年將是機遇與風險并存的一年。其中，美股科技股的上漲主要來源是盈利修正，因此未來仍有進一步上漲潛力，但需更注重個股挑選。美聯(lián)儲降息周期、美元走弱等將利好新興市場資產。

    AI產業(yè)鏈的投資機會也是本次策略會的焦點之一。對于AI算力，景順長城基金股票投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理張仲維認為，算力需求仍有較大增長空間。從模型角度看，Test-time（測試環(huán)節(jié)）將成為未來增長點。景順亞太區(qū)分析師陳佳雯同樣認為算力并未投資過度。她表示，從云廠商視角看，現(xiàn)在不繼續(xù)投入的風險遠大于過度投入，算力資本開支在未來兩三年內具備較高確定性。未來，AgenticAI（代理式AI）與機器人、數(shù)字孿生等Physical AI或將接棒，進一步推動算力需求。

    如何把握算力的投資機會？景順長城基金混合資產部基金經(jīng)理江山認為，關鍵在于把握產業(yè)整體貝塔向上趨勢，并挖掘產業(yè)鏈中存在價值通脹和階段性供需失衡的環(huán)節(jié)。從模型訓練與推理角度看，可關注大模型訓練對高速數(shù)據(jù)傳輸與存儲的需求，以及大模型推理對集成電路與更高性能CPU的需求。

    面對當前愈發(fā)劇烈的行業(yè)輪動和顯著的結構分化，未來市場風格是否會更加均衡？哪些行業(yè)更可能出現(xiàn)超額收益機會？景順長城基金股票投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理張靖認為，投資需著眼于長期成長空間，更關注產業(yè)結構變化。其中，需求端看儲能與電力設備、供給端看光伏與煤炭、技術進步看創(chuàng)新藥、比價效應看家電。

    景順長城基金股票投資部基金經(jīng)理孟棋表示，出海板塊值得重視和深挖，重點看好歐美產業(yè)鏈資本品以及南美市場的機械與車輛需求。景順長城基金研究部基金經(jīng)理王開展認為，出海企業(yè)通過全球化布局實現(xiàn)業(yè)務多元化和估值范式切換，是重要的結構性機會。

    此外，在利率下行趨勢中，“固收+”成為投資者資產配置中的重要組成。市場波動可能加劇，如何控制“固收+”組合波動？景順長城基金固定收益部總經(jīng)理彭成軍表示，核心仍在于資產配置，通過系統(tǒng)性的配置方法有利于實現(xiàn)穩(wěn)健回報，并可將該方法作為組合的“底倉”長期堅持，這需要兩點：一是堅持方法論；二是在投資中始終關注估值，盡量在各類資產價格相對低位布局。景順長城基金混合資產部陳瑩則認為，“固收+”需通過嚴格倉位管理、左側交易估值泡沫、債券端提前預判降久期，三維協(xié)同方能實現(xiàn)目標。

（編輯 李家琪 才山丹）