本報(bào)記者 方凌晨

    作為以追求超額收益為主要目標(biāo)的基金品類，主動(dòng)權(quán)益基金的相關(guān)動(dòng)向備受市場(chǎng)關(guān)注。隨著公募基金2025年四季報(bào)披露完畢，主動(dòng)權(quán)益基金的規(guī)模、收益、重倉(cāng)行業(yè)等最新情況一一揭曉。

    整體來(lái)看，2025年第四季度，主動(dòng)權(quán)益基金維持較高的股票倉(cāng)位運(yùn)作，價(jià)值風(fēng)格的主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)更優(yōu)。持倉(cāng)A股方面，電子、醫(yī)藥生物和電力設(shè)備為主動(dòng)權(quán)益基金前三大重倉(cāng)行業(yè)，中際旭創(chuàng)、新易盛、寧德時(shí)代為其前三大重倉(cāng)個(gè)股。

    價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)更優(yōu)

    天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，主動(dòng)權(quán)益基金（積極投資股票基金、偏股混合基金、靈活配置混合基金）規(guī)模為3.91萬(wàn)億元。其中，偏股混合基金在產(chǎn)品數(shù)量和產(chǎn)品規(guī)模上均占據(jù)主導(dǎo)地位，產(chǎn)品數(shù)量為2770只（按主份額統(tǒng)計(jì)），產(chǎn)品規(guī)模達(dá)2.41萬(wàn)億元，在主動(dòng)權(quán)益基金總規(guī)模中占比超61%。

    相較于2025年三季度末，2025年末主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)?？s水1657億元。結(jié)合新發(fā)基金數(shù)據(jù)來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金整體規(guī)模的縮水或與權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)有關(guān)。2025年第四季度，主動(dòng)權(quán)益基金新發(fā)產(chǎn)品112只，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模為570.83億元，與2025年三季度新發(fā)基金數(shù)量和規(guī)?；境制?。其中，偏股混合基金仍是“主力軍”，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模占比分別為83.04%、79.62%。

    從管理人維度來(lái)看，截至2025年末，僅有易方達(dá)基金、中歐基金兩家管理人的主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模突破2000億元，分別達(dá)2660.46億元、2316.10億元；廣發(fā)基金、富國(guó)基金、匯添富基金、華夏基金等管理規(guī)模則均在1000億元以上。在這些主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)?？壳暗墓蓟鸸芾砣酥校袣W基金的主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模占其在管產(chǎn)品總規(guī)模的比例最高，為33.35%。

    業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，2025年第四季度的主動(dòng)權(quán)益基金相較于2025年第三季度表現(xiàn)走弱。不過(guò)，靈活配置混合基金指數(shù)仍跑贏滬深300指數(shù)，季度收益率收于0.26%。進(jìn)一步來(lái)看，2025年第四季度，相較于成長(zhǎng)風(fēng)格和均衡風(fēng)格的主動(dòng)權(quán)益基金，價(jià)值風(fēng)格的主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)更優(yōu)。

    倉(cāng)位水平方面，2025年第四季度，主動(dòng)權(quán)益基金均保持較高的股票倉(cāng)位運(yùn)作。具體來(lái)看，截至2025年末，積極投資股票基金倉(cāng)位為90.54%，偏股混合基金倉(cāng)位為87.82%，靈活配置混合基金倉(cāng)位為74.20%。

    電子等行業(yè)獲青睞

    從主動(dòng)權(quán)益基金持倉(cāng)情況來(lái)看，天相投顧統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)前十大行業(yè)（按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分）的持倉(cāng)比例合計(jì)達(dá)82.74%，其中電子行業(yè)持倉(cāng)比例最高，為23.76%；醫(yī)藥生物和電力設(shè)備行業(yè)的持倉(cāng)比例位列其后，分別為11.51%、11.14%。

    具體到重倉(cāng)個(gè)股，截至2025年末，主動(dòng)權(quán)益基金在A股市場(chǎng)的前十大重倉(cāng)股依次為中際旭創(chuàng)、新易盛、寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)、寒武紀(jì)、立訊精密、貴州茅臺(tái)、東山精密、美的集團(tuán)和陽(yáng)光電源。

    調(diào)倉(cāng)動(dòng)作方面，2025年第四季度，主動(dòng)權(quán)益基金增持前三名個(gè)股分別是中際旭創(chuàng)、中國(guó)平安和東山精密。

    權(quán)益基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，與整體市場(chǎng)走勢(shì)及細(xì)分行業(yè)景氣度密切相關(guān)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)整體表現(xiàn)可期，關(guān)注科技等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    在前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，2026年中國(guó)資本市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存但整體向好的階段。在美股風(fēng)險(xiǎn)上升、全球資本重新配置的背景下，更多國(guó)際資金有望流入A股和港股市場(chǎng)。

    諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著上市公司盈利企穩(wěn)回升，2026年市場(chǎng)上行的驅(qū)動(dòng)力有望由估值修復(fù)轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)。從估值角度看，當(dāng)前A股整體估值水平仍處于歷史均值附近，在低利率環(huán)境下，當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)的投資吸引力較為顯著。同時(shí)，在國(guó)家引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市等相關(guān)政策的牽引下，目前處于相對(duì)高位的居民儲(chǔ)蓄仍有較大空間向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。未來(lái)A股有望延續(xù)結(jié)構(gòu)分化的行情，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，諾德基金將持續(xù)關(guān)注科技和先進(jìn)制造、內(nèi)需消費(fèi)以及“出海”產(chǎn)業(yè)鏈。