證券日?qǐng)?bào)兩會(huì)報(bào)道 何文英

    當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，而建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越這個(gè)關(guān)口的迫切要求和我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。

    如何支持現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，特別是提供融資便利，引進(jìn)長(zhǎng)期股權(quán)資本成為問(wèn)題的關(guān)鍵。對(duì)此，全國(guó)人大代表、湖南財(cái)信金融控股集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)胡賀波建議，可通過(guò)加大稅收優(yōu)惠力度等方式，加大對(duì)股權(quán)投資基金的扶持力度，進(jìn)一步提升社會(huì)股權(quán)融資比重，更好地支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展。

    數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)直接融資尤其是股權(quán)融資的比例仍然較低，近10年，國(guó)內(nèi)股權(quán)融資的比例一直在4%左右徘徊。與之相比，大部分G20國(guó)家的直接融資比例在65%-75%之間，美國(guó)甚至高達(dá)80%以上，且接近50%是股權(quán)融資。在股權(quán)基金占GDP的比重上，近5年我國(guó)的平均所占比重不到1%，而美國(guó)近5年比重一直保持在3.5%左右。而在美國(guó)上個(gè)世紀(jì)80年代的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中，股權(quán)投資基金發(fā)揮了巨大作用。

    胡賀波認(rèn)為，當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與1980年代的美國(guó)類(lèi)似，處于現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要轉(zhuǎn)型期，因此轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y方式至關(guān)重要，其中的重點(diǎn)就是發(fā)展股權(quán)融資，而股權(quán)融資的抓手就在于發(fā)展壯大股權(quán)投資基金。

    胡賀波表示，股權(quán)投資基金對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)而言均具有重要意義：于經(jīng)濟(jì)而言，其能夠提高直接融資特別是股權(quán)融資比重，在去杠桿收貨幣背景下，能夠抵消債務(wù)融資收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊，支撐經(jīng)濟(jì)增速；于資本市場(chǎng)而言，其能夠?yàn)殚L(zhǎng)期資金提供較高回報(bào)，并且可以改善市場(chǎng)上的投資者結(jié)構(gòu)，增加機(jī)構(gòu)投資者比重。

    目前，我國(guó)股權(quán)基金在推動(dòng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著越來(lái)越大的作用，也正迎來(lái)快速發(fā)展的重要機(jī)遇期。

    近年來(lái)，政府在政策制定層面給予了股權(quán)投資基金發(fā)展持續(xù)有力的支持。但受經(jīng)濟(jì)氣候因素影響，股權(quán)投資基金在2018年遇到了發(fā)展“拐點(diǎn)”，募集資金下降近29%，投資金額下降近7%，結(jié)束了多年的持續(xù)凈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    胡賀波認(rèn)為，目前通過(guò)股權(quán)直接融資扶持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展正迎來(lái)重要的機(jī)遇期，建議在當(dāng)前現(xiàn)有政策扶持基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大扶植力度：

    一是給予股權(quán)融資參與主體更多稅收優(yōu)惠政策，具體如對(duì)投資主體從初創(chuàng)型科技企業(yè)分回的股息紅利所得和處置初創(chuàng)型科技企業(yè)股權(quán)取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，其繼續(xù)直接投資初創(chuàng)型科技企業(yè)的，暫不征收企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅；對(duì)于初創(chuàng)型科技型企業(yè)，其尚未彌補(bǔ)完的虧損或新產(chǎn)生虧損，準(zhǔn)予結(jié)轉(zhuǎn)以后年度彌補(bǔ)，最長(zhǎng)結(jié)轉(zhuǎn)年限由5年延長(zhǎng)至10年，并給予退還增值稅期末留抵稅額的優(yōu)惠政策；

    二是推動(dòng)和吸引長(zhǎng)期資金更多投入股權(quán)資金，具體如建立股權(quán)投資基金信用體系，為長(zhǎng)期資金提供數(shù)據(jù)；轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)政府財(cái)政補(bǔ)貼產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式，擴(kuò)大“撥改投”的廣度和深度，將一般性專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼改為產(chǎn)業(yè)扶持基金或者科技類(lèi)創(chuàng)投基金，同時(shí)為明確責(zé)權(quán)、鼓勵(lì)投入，建議對(duì)業(yè)績(jī)采用整體型考核，而不是單項(xiàng)目考核；提高養(yǎng)老金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)線資金對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)性投資的投資比例要求，適當(dāng)降低保險(xiǎn)資金投資股權(quán)投資基金的條件；針對(duì)銀行資金對(duì)接股權(quán)投資基金的業(yè)務(wù)指引或規(guī)定，引導(dǎo)銀行資金在股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期性投資；

    三是對(duì)股權(quán)融資的資本市場(chǎng)退出給予優(yōu)惠政策，具體如建立創(chuàng)業(yè)投資基金投資年限與上市后鎖定期的反向掛鉤機(jī)制；創(chuàng)業(yè)投資基金減持優(yōu)惠政策中增加以投資額比例計(jì)算的可選擇項(xiàng)等。

    “在新舊動(dòng)能切換時(shí)期，通過(guò)大力扶持股權(quán)投資基金，進(jìn)一步提升股權(quán)融資比重，可以更加強(qiáng)有力的支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，推動(dòng)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量的發(fā)展壯大。”胡賀波說(shuō)道。