本報(bào)記者 毛藝融

    截至4月16日，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥行業(yè)里已有34家公司披露2025年年報(bào)。其中，27家營(yíng)業(yè)收入同比上漲，25家實(shí)現(xiàn)盈利。

    記者梳理多家上市公司年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)呈現(xiàn)出清晰的共性特征：上市公司在2025年加大研發(fā)投入，全球化BD（商務(wù)拓展）合作推進(jìn)實(shí)現(xiàn)技術(shù)價(jià)值外溢，商業(yè)化產(chǎn)能和高質(zhì)量生產(chǎn)體系支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

    高強(qiáng)度研發(fā)驅(qū)動(dòng)

    多領(lǐng)域技術(shù)突破

    無(wú)論創(chuàng)新藥企還是高端醫(yī)療器械公司，高強(qiáng)度、可持續(xù)的研發(fā)投入是這批企業(yè)最鮮明的底色。隨著全球創(chuàng)新藥競(jìng)爭(zhēng)加速演進(jìn)，行業(yè)正從“單一產(chǎn)品成功”轉(zhuǎn)向“平臺(tái)能力與組合創(chuàng)新”的綜合較量。

    在創(chuàng)新藥物研發(fā)領(lǐng)域，廈門特寶生物工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“特寶生物”）聚焦核心治療領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多個(gè)方向突破。除了快速推進(jìn)慢性乙肝領(lǐng)域創(chuàng)新藥物的研發(fā)外，該公司還重點(diǎn)布局免疫、代謝領(lǐng)域相關(guān)創(chuàng)新管線，持續(xù)推進(jìn)ACT100、ACT500等創(chuàng)新藥物的研發(fā)工作。

    博瑞生物醫(yī)藥（蘇州）股份有限公司展示了另一種平臺(tái)化路徑。從口服多肽到超長(zhǎng)效制劑，從肌肉保護(hù)到基因沉默調(diào)控，該公司在多個(gè)關(guān)鍵技術(shù)方向上的前瞻布局，正在推動(dòng)其由跟隨式創(chuàng)新向體系化創(chuàng)新演進(jìn)。

    隨著產(chǎn)品管線的不斷豐富和對(duì)藥物聯(lián)合治療的進(jìn)一步探索，上海君實(shí)生物醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“君實(shí)生物”）創(chuàng)新領(lǐng)域已從單抗持續(xù)擴(kuò)展至包括小分子藥物、抗體藥物偶聯(lián)物（ADCs）、雙特異性或多特異性抗體藥物、雙特異性抗體偶聯(lián)藥物、疫苗等更多類型的藥物研發(fā)，以及針對(duì)癌癥、自身免疫性疾病等的下一代創(chuàng)新療法的探索。

    值得注意的是，多家公司已將研發(fā)視野拓展至全球前沿。特寶生物在慢性乙肝、惡性腫瘤及代謝性疾病等重大疾病領(lǐng)域，構(gòu)建起數(shù)量豐富、梯隊(duì)清晰的創(chuàng)新研發(fā)管線。2025年，三生國(guó)健藥業(yè)（上海）股份有限公司持續(xù)布局新一代高價(jià)值靶點(diǎn)與創(chuàng)新分子類型，已形成雙抗、三抗、口服多肽、吸入抗體等多元化、差異化的產(chǎn)品矩陣。

    這些布局表明，滬市生物醫(yī)藥公司已不再滿足于跟隨式創(chuàng)新，而是試圖在源頭技術(shù)上建立話語(yǔ)權(quán)。

    商業(yè)化進(jìn)程加快

    盈利邁入新階段

    2025年，多家科創(chuàng)板生物醫(yī)藥公司迎來(lái)商業(yè)化放量的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

    迪哲（江蘇）醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迪哲醫(yī)藥”）2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.01億元，同比增長(zhǎng)123%。該公司加速?gòu)纳虡I(yè)化盈利邁向全面盈利，2025年全年銷售費(fèi)用率同比下降52%。

    “未來(lái)，我們將堅(jiān)持源頭創(chuàng)新核心戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化研發(fā)資源配置，加速核心管線的臨床開(kāi)發(fā)與商業(yè)化進(jìn)程。”迪哲醫(yī)藥創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)埿×謱?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    榮昌生物制藥（煙臺(tái)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“榮昌生物”）則實(shí)現(xiàn)了從虧損到盈利的歷史性跨越。2025年，榮昌生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.51億元，同比增長(zhǎng)89.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.10億元，成功扭虧為盈。

    榮昌生物相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，隨著國(guó)內(nèi)銷售收入持續(xù)放量、新適應(yīng)癥獲批、海外授權(quán)里程碑款持續(xù)兌現(xiàn)，公司已形成“商業(yè)化造血+研發(fā)加速精進(jìn)”的正向循環(huán)，未來(lái)發(fā)展確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

    蘇州澤璟生物制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“澤璟制藥”）致力于創(chuàng)新藥物的自主研發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化，例如，公司多納非尼片銷售額保持增長(zhǎng)，市場(chǎng)覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大。重組人凝血酶正式納入國(guó)家醫(yī)保目錄，藥品銷量增長(zhǎng)明顯。

    對(duì)此，東吳證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師朱國(guó)廣認(rèn)為，靶向MUC17三抗TCE成為消化道腫瘤治療新方向。截至4月12日，澤璟制藥的管線已經(jīng)推進(jìn)至臨床階段，用于治療胃癌、胰腺癌等MUC17陽(yáng)性實(shí)體瘤。

    “出海”交易火爆

    全球化布局更扎實(shí)

    2025年以來(lái)，中國(guó)創(chuàng)新藥“出海”交易持續(xù)升溫，滬市龍頭企業(yè)成為核心主力軍。

    國(guó)家醫(yī)保局醫(yī)藥價(jià)格和招標(biāo)采購(gòu)司司長(zhǎng)王小寧4月15日在國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上介紹：“我們積極支持創(chuàng)新藥全球化發(fā)展，上線運(yùn)行中國(guó)藥品價(jià)格登記系統(tǒng)，支持醫(yī)藥企業(yè)構(gòu)建全球化多元化的價(jià)格體系。”

    事實(shí)上，2025年堪稱中國(guó)醫(yī)藥生物企業(yè)的“出海大年”，多家公司通過(guò)海外授權(quán)和大規(guī)模注冊(cè)實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化戰(zhàn)略的實(shí)質(zhì)性突破。榮昌生物在2025年完成三筆重磅交易，累計(jì)潛在交易總金額超126億美元。這種“國(guó)內(nèi)賣藥+海外授權(quán)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，驗(yàn)證了其在全球范圍內(nèi)的創(chuàng)新價(jià)值。君實(shí)生物的產(chǎn)品特瑞普利單抗已在全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)獲批上市，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的上市申請(qǐng)已提交或受理。

    “海外藥企選擇和國(guó)內(nèi)藥企進(jìn)行平臺(tái)合作，以期獲得具備潛力的早期管線，是對(duì)中國(guó)資產(chǎn)更具信心的體現(xiàn)。同樣，擁有獨(dú)特技術(shù)平臺(tái)的國(guó)內(nèi)藥企，在未來(lái)的BD合作交易中也將更具潛力。”國(guó)聯(lián)民生證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師張金洋表示。

    在器械領(lǐng)域，上市公司全球化布局更為扎實(shí)。2025年，上海微創(chuàng)心脈醫(yī)療科技（集團(tuán)）股份有限公司海外銷售收入同比增長(zhǎng)超56%，收入占比進(jìn)一步提升至19%以上，業(yè)務(wù)已拓展至歐洲、拉美、亞洲、非洲近50個(gè)國(guó)家和地區(qū)。