本報記者 田鵬

    作為資本市場盤活存量資產(chǎn)、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要創(chuàng)新工具，我國公募REITs市場在常態(tài)化發(fā)行與高質(zhì)量擴(kuò)容的背景下穩(wěn)步發(fā)展。

    以深圳證券交易所市場（以下簡稱“深市”）為觀察窗口，數(shù)據(jù)顯示，截至目前，深市25只已上市公募REITs產(chǎn)品均已按時披露2025年年度報告?？傮w來看，深市公募REITs運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)營業(yè)績整體向好，超額完成可供分配金額預(yù)測，分紅力度持續(xù)加大，信息披露與投資者關(guān)系管理同步提質(zhì)增效，市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力與高質(zhì)量發(fā)展的功能不斷增強(qiáng)。

    經(jīng)營基本盤穩(wěn)健扎實

    特色板塊亮點紛呈

    盈利表現(xiàn)是公募REITs產(chǎn)品運(yùn)營質(zhì)量的核心標(biāo)尺。2025年，深市REITs市場交出亮眼成績單，整體實現(xiàn)盈利，可供分配金額超額完成預(yù)期，各特色資產(chǎn)板塊憑借差異化競爭優(yōu)勢多點開花、各具亮點，彰顯出良好的運(yùn)營韌性與發(fā)展?jié)摿Α?/p>

    從盈利能力看，深市REITs2025年整體盈利態(tài)勢穩(wěn)健，可供分配能力超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2025年度，深市25只REITs合計實現(xiàn)總收入約66.35億元，凈利潤約5.50億元，整體盈利水平保持穩(wěn)定。可供分配金額方面，全年合計達(dá)35.17億元，剔除10只招募說明書預(yù)測期間無相關(guān)預(yù)測值的產(chǎn)品后，剩余15只REITs可供分配金額平均完成率達(dá)107%，其中13只產(chǎn)品可供分配金額超預(yù)期完成。

    值得關(guān)注的是，2025年新上市的全國首批、深交所首單數(shù)據(jù)中心REIT——南方潤澤科技數(shù)據(jù)中心REIT表現(xiàn)突出，可供分配金額完成同期預(yù)測的165%，成為年度盈利亮點。

    運(yùn)營層面，深市REITs2025年整體運(yùn)行平穩(wěn)有序，各特色板塊示范效應(yīng)持續(xù)凸顯。其中，消費REITs板塊運(yùn)營表現(xiàn)穩(wěn)健，平均出租率達(dá)98%，項目營業(yè)收入較預(yù)測值平均完成度約102%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力；全市場首單水利項目銀華紹興原水REIT運(yùn)行態(tài)勢良好，2025年完成原水供應(yīng)31697.73萬立方米，完成招募說明書預(yù)測的103%，充分發(fā)揮了水利基礎(chǔ)設(shè)施REIT的市場示范作用；租賃住房類REITs經(jīng)營韌性突出，出租率維持高位波動態(tài)勢，項目最新評估值同比平均上升4%，在各類資產(chǎn)中表現(xiàn)領(lǐng)先，有效支撐了保障性租賃住房市場發(fā)展。

    整體而言，2025年深市REITs憑借穩(wěn)定的盈利表現(xiàn)和良好的運(yùn)營質(zhì)量，進(jìn)一步夯實了資本市場基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資功能，各特色板塊的差異化發(fā)展也為市場提供了多元化投資選擇，為后續(xù)REITs市場高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

    分紅力度持續(xù)加大

    投資價值穩(wěn)步提升

    依托扎實的經(jīng)營基本面，深市REITs持續(xù)聚焦投資者回報提升，分紅力度不斷加大、分派水平穩(wěn)步走高，二級市場表現(xiàn)穩(wěn)健，投資價值與市場認(rèn)可度持續(xù)提升，為投資者提供了兼具穩(wěn)定性與成長性的投資標(biāo)的。

    具體來看，2025年深市25只REITs延續(xù)穩(wěn)定分紅的良好傳統(tǒng)，除3只2025年新上市項目暫未進(jìn)入分紅周期外，其余22只產(chǎn)品全年累計完成分紅64次，平均每只分紅近3次，分紅總額達(dá)33.19億元，同比增長46%，以真金白銀切實回報廣大投資者。

    其中，華夏華潤商業(yè)REIT表現(xiàn)突出，2025年內(nèi)完成4次分紅，累計分紅金額約3.61億元，持續(xù)與投資者共享項目穩(wěn)健經(jīng)營成果。

    此外，從投資回報來看，25只深市REITs2025年平均年化現(xiàn)金流分派率達(dá)5.61%，二級市場表現(xiàn)同樣穩(wěn)健，2025年末收盤價較年初平均上漲6.05%、較發(fā)行價平均上漲8.49%。這一表現(xiàn)充分體現(xiàn)了市場價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性，也彰顯出深市REITs在引導(dǎo)資源合理配置、服務(wù)投資者財富增值方面的重要作用。

    信息披露提質(zhì)增效

    ESG披露走深走實

    在經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長、投資者回報持續(xù)提升的同時，深市REITs市場進(jìn)一步筑牢規(guī)范發(fā)展根基，以制度完善推動信息披露提質(zhì)增效，同步深化ESG（環(huán)境、社會及治理）披露實踐，為市場高質(zhì)量發(fā)展注入長效動力。

    據(jù)悉，為進(jìn)一步規(guī)范公募REITs年度報告信息披露行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益，深交所于2025年12月份修訂發(fā)布《公開募集不動產(chǎn)投資信托基金業(yè)務(wù)指引第6號——年度報告（試行）》，完善可供分配金額涉及調(diào)整項的披露要求，明確不同估值方法進(jìn)行校驗的披露標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步健全REITs存續(xù)期信息披露規(guī)則體系。

    2025年是基金管理人按照該修訂后指引披露年度報告的首個年份。從披露情況來看，深市25只已上市公募REITs均嚴(yán)格遵循指引要求，按時完成年報披露工作。與往年相比，本次披露的年報內(nèi)容更趨充分，經(jīng)營情況分析更為全面，尤其在數(shù)據(jù)呈現(xiàn)上進(jìn)行了優(yōu)化，將可供分配金額及其完成度、項目實際產(chǎn)生的現(xiàn)金流等核心數(shù)據(jù)改用表格形式列示，大幅提升了數(shù)據(jù)的可視性與可比度，讓投資者能夠更清晰、直觀地了解產(chǎn)品運(yùn)營情況，年報的可讀性與實用價值顯著增強(qiáng)。

    值得注意的是，除了常規(guī)信息披露的提質(zhì)升級，深市REITs在ESG披露領(lǐng)域的實踐也持續(xù)走深走實。

    據(jù)統(tǒng)計，深市已有7只REITs自愿披露2025年度ESG報告，主動將ESG理念深度融入REITs全生命周期管理，通過綠色運(yùn)營、民生服務(wù)、規(guī)范治理等舉措，持續(xù)提升不動產(chǎn)項目運(yùn)營質(zhì)效，不僅響應(yīng)了國家“雙碳”戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展要求，也為投資者創(chuàng)造了長期可持續(xù)價值，彰顯了公募REITs服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

    深化投資者關(guān)系管理

    搭建多層次溝通橋梁

    規(guī)范信披筑牢基礎(chǔ)，投關(guān)管理暢通渠道。在信息披露持續(xù)提質(zhì)的基礎(chǔ)上，深市REITs進(jìn)一步深化投資者關(guān)系管理，通過多樣化溝通形式搭建起基金管理人與投資者之間的多層次溝通橋梁，切實保障投資者知情權(quán)、參與權(quán)，持續(xù)提升市場公信力。

    記者了解到，2025年深市REITs積極提升投資者關(guān)系管理質(zhì)效，累計舉辦業(yè)績說明會、項目開放日等活動近60場，成為投資者近距離了解項目運(yùn)行情況、溝通核心關(guān)切的重要途徑。

    目前，深市REITs針對本次年報披露的投資者關(guān)系活動正在有條不紊地推進(jìn)，25只項目將分批次、多形式開展投資者關(guān)系管理工作。公開信息顯示，2025年第一批年報業(yè)績說明會包含8只REITs，基金管理人將聯(lián)合運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)，采取線上業(yè)績說明會、線下項目開放日等多種形式，全面展示經(jīng)營業(yè)績、運(yùn)行狀況及發(fā)展戰(zhàn)略，及時回應(yīng)投資者最新關(guān)切。

    據(jù)悉，后續(xù)批次項目將結(jié)合一季報披露等關(guān)鍵節(jié)點安排，在2026年4月底前有序推進(jìn)業(yè)績說明會，力爭輻射更廣闊的投資者范圍。

    深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所將緊扣推進(jìn)REITs市場高質(zhì)量發(fā)展主題，繼續(xù)以“管資產(chǎn)”為核心，持續(xù)關(guān)注不動產(chǎn)項目運(yùn)營情況，推動商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點平穩(wěn)落地，進(jìn)一步提升監(jiān)管能力和服務(wù)水平，凝聚各方合力，增強(qiáng)多層次資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。