本報記者 李勇

    沈陽萃華金銀珠寶股份有限公司（以下簡稱“萃華珠寶”）的流動性危機仍然待解。

    繼前期萃華珠寶及其全資子公司深圳市萃華珠寶首飾有限公司（以下簡稱“深圳萃華”）合計2.34億元的銀行借款出現(xiàn)逾期后，2月6日晚間，萃華珠寶公告稱深圳萃華又有2000萬元借款出現(xiàn)逾期。至此，萃華珠寶及其子公司累計借款逾期本金已增至2.54億元。

    “借款逾期如果不能妥善解決，可能引發(fā)多米諾骨牌式的不良影響，除了可能需要支付高額的罰息和違約金，加重財務負擔，也會對企業(yè)信用記錄帶來不利影響，引發(fā)抽貸或影響未來的融資。同時，逾期還可能引發(fā)法律糾紛和訴訟風險，如果訴訟過程中資產(chǎn)被查封或凍結，還會對企業(yè)經(jīng)營帶來影響。”天津天元世通律師事務所律師張新寬向《證券日報》記者表示。

    萃華珠寶當前主營業(yè)務包括珠寶和鋰鹽兩大板塊。Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，近年來，萃華珠寶債務規(guī)?？焖倥噬?，已由2022年末的23.06億元增長至2025年9月末的43.07億元。43.07億元的總負債中，流動負債超39億元，占比超九成。

    “高比例流動負債意味著需要在短期內(nèi)安排大量資金用于償還債務，若企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)波動，可能會面臨較大的短期支付壓力。”深圳市優(yōu)品投資顧問有限公司李鵬巖向《證券日報》記者表示。

    流動負債中，萃華珠寶有息負債占比較大，且快速增長。Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，萃華珠寶有息負債已由2022年末的15億余元快速增長至2025年末的超21億元。這也推高了萃華珠寶的財務費用。2024年，萃華珠寶財務費用已逼近1億元，達到9599.39萬元。2025年前三季度，萃華珠寶的財務費用為6752.13萬元。

    從負債結構上看，萃華珠寶的有息負債以短期借款為主，截至2025年9月末，萃華珠寶短期借款余額17.07億元，疊加1.72億元一年內(nèi)到期的非流動負債，短期剛性償債規(guī)模超18.7億元。

    然而，面對即將到期的巨額債務，萃華珠寶實際可動用資金卻嚴重不足。截至2025年三季度末，萃華珠寶在手貨幣資金為4.38億元，但期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為1.60億元，資金覆蓋率不足9%。更為嚴峻的是，萃華珠寶經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)承壓。2025年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4556.03萬元，同比大幅下降58.72%。經(jīng)營上，根據(jù)萃華珠寶前期披露的業(yè)績預告，經(jīng)初步測算，該公司預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利2100萬元至3100萬元，同比下降85.69%至90.31%。

    截至2025年9月末，萃華珠寶資產(chǎn)負債率為68.78%，在珠寶行業(yè)中處于較高水平。償債能力指標更顯脆弱。同期，該公司的流動比率為1.26，略高于1的安全線，速動比率僅為0.31，現(xiàn)金比率更是低至0.21，保守速動比率為0.26。

    “速動比率和現(xiàn)金比率明顯偏低，顯示公司流動性資產(chǎn)中現(xiàn)金類資產(chǎn)相對不足，短期償債風險較為突出。”蘇商銀行特約研究員付一夫向《證券日報》記者分析稱。

    值得關注的是，上述逾期金額均未包含逾期利息、違約金、滯納金和罰息等額外成本，實際財務負擔或?qū)⑦M一步加重。此外，萃華珠寶還在公告中表示，該公司部分銀行借款將于2026年2月份到期。

    “當前該公司面臨的短期償債壓力巨大，若不能及時與債權人達成展期協(xié)議，或無法通過其他渠道獲得新增融資，可能觸發(fā)銀行借款合同中的交叉違約條款，導致其他借款提前到期，進一步加劇資金鏈緊張。”李鵬巖表示。

    面對多重壓力，萃華珠寶在公告中表示，該公司正與相關債權人保持密切溝通，力爭通過展期、還款計劃調(diào)整等可行方案逐步化解逾期債務。同時，該公司將繼續(xù)加大應收賬款催收力度，加速資金回流，著力改善經(jīng)營狀況。

（編輯 上官夢露）