本報(bào)記者 桂小筍

    今年以來，多家上市公司“刷新”股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)進(jìn)展，或是公告了行權(quán)結(jié)果，或是公告了回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)的進(jìn)展。

    1月5日，豪威集成電路（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)布公告，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃自主行權(quán)結(jié)果等信息進(jìn)行了說明；1月5日，徐工集團(tuán)工程機(jī)械股份有限公司發(fā)布公告，對(duì)回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股的進(jìn)展給予說明；1月6日，深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司發(fā)布公告，對(duì)向2025年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)與限制性股票的相關(guān)信息進(jìn)行說明；1月8日，瑞芯微電子股份有限公司發(fā)布了關(guān)于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃2025年第四季度自主行權(quán)結(jié)果的相關(guān)公告。

    激勵(lì)熱潮覆蓋面不斷擴(kuò)展的背后，是上市公司將核心團(tuán)隊(duì)利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展深度綁定的舉措。在政策支持與市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，正呈現(xiàn)出從一次性工具邁向常態(tài)化的新特征，成為企業(yè)激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要抓手。

    查閱公開信息可知，上市公司股權(quán)激勵(lì)熱潮涌動(dòng)，和此前上市公司積極回購(gòu)股權(quán)以籌劃適時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)有關(guān)。

    深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司研究總監(jiān)劉有華告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，2025年的密集回購(gòu)為2026年股權(quán)激勵(lì)提供了充足“彈藥”。首先，回購(gòu)讓公司提前鎖定低價(jià)股份，顯著降低激勵(lì)成本，提升計(jì)劃可執(zhí)行性。其次，使用庫存股進(jìn)行激勵(lì)可避免增發(fā)帶來的股權(quán)稀釋，更易獲得中小股東支持。再次，回購(gòu)本身傳遞公司對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，為后續(xù)激勵(lì)計(jì)劃營(yíng)造穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。最后，集中回購(gòu)為激勵(lì)提供了制度化、可預(yù)期的股份來源，使公司在人才競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下能夠更靈活地推出方案，實(shí)現(xiàn)“回購(gòu)、激勵(lì)、成長(zhǎng)”的良性循環(huán)。

    上海榮正企業(yè)咨詢服務(wù)（集團(tuán)）股份有限公司發(fā)布的一份研報(bào)顯示，2025年，中國(guó)股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)從細(xì)節(jié)來看，結(jié)構(gòu)上反映出股權(quán)激勵(lì)正向縱深、可持續(xù)的方向發(fā)展。此外，股權(quán)激勵(lì)的“多期化”趨勢(shì)日益凸顯，成為市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。2025年，多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告數(shù)量占比從2024年的61.64%進(jìn)一步提升至72.98%，表明越來越多上市公司將股權(quán)激勵(lì)作為一項(xiàng)長(zhǎng)期化、機(jī)制化的治理工具。這反映出股權(quán)激勵(lì)已逐步跨越“一次性工具”階段，進(jìn)入“常態(tài)化”運(yùn)用時(shí)代，正持續(xù)服務(wù)于上市公司人才保留、績(jī)效提升和治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化等長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。

    劉有華認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)在當(dāng)前階段對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的推動(dòng)作用愈發(fā)明顯。一方面，通過設(shè)定營(yíng)收、利潤(rùn)、ROE等考核指標(biāo)，激勵(lì)對(duì)象的利益與公司長(zhǎng)期價(jià)值深度綁定，推動(dòng)管理層更注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與可持續(xù)增長(zhǎng)。另一方面，激勵(lì)計(jì)劃能有效提升核心人才留存率，尤其在科技、制造等人才密集行業(yè)，穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)對(duì)研發(fā)推進(jìn)和訂單落地至關(guān)重要。此外，分期解鎖機(jī)制有助于減少短期行為，引導(dǎo)公司聚焦長(zhǎng)期戰(zhàn)略。

    由于從回購(gòu)股份到實(shí)施股權(quán)激勵(lì)會(huì)有較長(zhǎng)時(shí)間的間隔，對(duì)此，上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，從股份回購(gòu)到股權(quán)激勵(lì)，是上市公司優(yōu)化公司治理、激發(fā)人才活力的系統(tǒng)性工程，涉及法律、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)等多個(gè)維度的問題。上市公司需始終堅(jiān)持“合規(guī)為先”的原則，嚴(yán)格遵守法律法規(guī)及監(jiān)管要求，兼顧激勵(lì)性與約束性，確保全流程規(guī)范運(yùn)作。

    此外，劉有華也建議，考核指標(biāo)應(yīng)更嚴(yán)格且差異化，結(jié)合行業(yè)周期與公司戰(zhàn)略，避免單一利潤(rùn)指標(biāo)導(dǎo)致短視；同時(shí)，強(qiáng)化信息披露，提高考核透明度，讓投資者清晰了解激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)的真實(shí)影響。

（編輯 上官夢(mèng)露）