本報(bào)記者 袁傳璽

    2026年開年，投資顧問行業(yè)再度迎來監(jiān)管“雷霆”。深圳、北京、山西等地證監(jiān)局密集發(fā)布罰單，對(duì)多家投顧機(jī)構(gòu)采取責(zé)令改正并暫停新增客戶等措施，暫停期限從三個(gè)月至半年不等。

    這些罰單直指投顧行業(yè)沉疴：虛假宣傳、違規(guī)薦股、內(nèi)控缺失等亂象屢禁不止，反映出部分機(jī)構(gòu)在市場競爭與合規(guī)之間的嚴(yán)重失衡。

    從近年來監(jiān)管披露的罰單來看，投顧行業(yè)的違規(guī)行為呈現(xiàn)高度共性，其中誤導(dǎo)性宣傳和變相承諾收益成為違規(guī)“重災(zāi)區(qū)”。例如部分機(jī)構(gòu)以“下周有望沖擊漲停”“收益不低于30%”等話術(shù)進(jìn)行誤導(dǎo)性宣傳，暗示或變相承諾投資收益。

    同時(shí)，人員資質(zhì)不合規(guī)也是問題高發(fā)區(qū)。大量未在證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊的無證人員違規(guī)提供投資建議，甚至存在員工偽造執(zhí)業(yè)證書編碼的情況，投顧服務(wù)專業(yè)性無法保障。此外，還有不少投顧機(jī)構(gòu)存在內(nèi)控制度不健全、投資者適當(dāng)性管理落實(shí)不到位、業(yè)務(wù)留痕缺失等問題，部分機(jī)構(gòu)還將合規(guī)業(yè)務(wù)外包給第三方，進(jìn)一步放大了風(fēng)險(xiǎn)漏洞。

    這些問題的根源在于行業(yè)對(duì)短期流量的過度依賴，背離了“專業(yè)顧問”的核心定位。有業(yè)內(nèi)人士指出，在行業(yè)擴(kuò)容的背景下，一些投顧機(jī)構(gòu)急于搶占市場，忽視合規(guī)建設(shè)與專業(yè)深耕，將重心放在營銷炒作上，用虛假承諾吸引客戶、賺取服務(wù)費(fèi)，最終不僅損害了投資者的合法權(quán)益，也破壞了行業(yè)公信力。

    監(jiān)管層的密集罰單，正是對(duì)這種亂象的精準(zhǔn)糾偏。面對(duì)行業(yè)亂象，近年來監(jiān)管部門也打出了“組合拳”。比如，2025年12月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨市場監(jiān)督管理措施實(shí)施辦法》，厘清監(jiān)管原則、程序要求和實(shí)施措施，傳遞從嚴(yán)監(jiān)管的明確信號(hào)；地方證監(jiān)局同步強(qiáng)化“回頭看”機(jī)制，要求被罰機(jī)構(gòu)在收到監(jiān)管函后規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交整改方案，每月報(bào)送自查報(bào)告，整改期滿需接受現(xiàn)場驗(yàn)收。這種全流程跟蹤監(jiān)管模式，體現(xiàn)出監(jiān)管的持續(xù)性和精準(zhǔn)性。

    截至2025年年底，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)量已從2021年的83家減少到76家。市場出清機(jī)制正在發(fā)揮作用，違規(guī)機(jī)構(gòu)正在被淘汰。

    盡管亂象叢生，但投顧機(jī)構(gòu)在資本市場中的價(jià)值不容否定。事實(shí)上，在成熟的資本市場中，投顧機(jī)構(gòu)是連接投資者與資本市場的重要橋梁。隨著居民財(cái)富管理需求的激增，越來越多普通投資者進(jìn)入資本市場。上交所近日發(fā)布的新開戶數(shù)據(jù)顯示，2026年1月份A股新開戶數(shù)491.58萬戶，環(huán)比增長89.3%，同比增長213.1%。

    但對(duì)于多數(shù)個(gè)人投資者，其缺乏專業(yè)的投研能力，容易陷入“追漲殺跌”的誤區(qū)，而專業(yè)投顧機(jī)構(gòu)的存在，正是為了填補(bǔ)這一空白。

    而隨著行業(yè)亂象的深度出清，證券投顧行業(yè)正步入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。以九方智投為例，其依托“科技+投研”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，通過人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)的垂直化應(yīng)用，不僅顯著提升了投研效能與服務(wù)精準(zhǔn)度，更持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品體系迭代升級(jí)。若能在此基礎(chǔ)上構(gòu)建更嚴(yán)密的內(nèi)控合規(guī)體系，將形成“安全墊”與“加速器”的雙重效應(yīng)：既能夠?yàn)橛脩籼峁└鼉?yōu)質(zhì)的服務(wù)，又能通過規(guī)范化運(yùn)營推動(dòng)行業(yè)向?qū)I(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的方向發(fā)展。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，專業(yè)投顧能夠依托扎實(shí)的投研能力，分析市場走勢、解讀政策導(dǎo)向，為投資者提供適配的資產(chǎn)配置建議，幫助其規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化投資組合；同時(shí)，通過投資者教育，引導(dǎo)散戶樹立長期投資、理性投資的理念，減少市場非理性波動(dòng)。

    “對(duì)投顧機(jī)構(gòu)而言，唯有摒棄功利思維，堅(jiān)守合規(guī)底線，深耕專業(yè)能力，才能贏得長期發(fā)展。既要完善內(nèi)控機(jī)制，規(guī)范從業(yè)人員行為，確保每一項(xiàng)投資建議都有合理依據(jù)、每一次營銷宣傳都真實(shí)合規(guī)；也要提升投研水平，從‘薦股工具’轉(zhuǎn)向‘全生命周期資產(chǎn)配置顧問’，真正為投資者創(chuàng)造價(jià)值。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)投資者而言，也應(yīng)理性看待投顧服務(wù)，認(rèn)清投資風(fēng)險(xiǎn)，選擇持牌合規(guī)、專業(yè)可靠的機(jī)構(gòu)。

    資本市場的健康發(fā)展，離不開專業(yè)、合規(guī)的投顧行業(yè)。有分析人士表示，在監(jiān)管的持續(xù)發(fā)力與行業(yè)的自我革新下，投顧機(jī)構(gòu)將褪去亂象外衣，回歸服務(wù)本源，在助力居民財(cái)富增長、推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展中，彰顯自身真正的價(jià)值與擔(dān)當(dāng)。

（編輯 郭之宸）