核心觀點：

    重要股東增持，彰顯對公司長期發(fā)展信心

    國瓷材料12月28日晚間公告，公司第一大股東、董事長張曦于2017年12月28日，通過集中競價增持公司股份共計253.03萬股，增持均價19.09元，增持后持股比例達25.02%，且未來6個月內(nèi)，不排除繼續(xù)增持的可能性，預(yù)計增持總數(shù)累計不超過1000萬股。董事長增持，彰顯對公司長期發(fā)展信心。

    擬收購愛爾創(chuàng)剩余股權(quán)，實現(xiàn)納米級氧化鋯業(yè)務(wù)垂直一體化

    公司發(fā)布公告擬發(fā)行股份收購參股公司愛爾創(chuàng)股份剩余75%的股權(quán)。愛爾創(chuàng)股份是公司下游重要客戶，2008年起開始進入生物陶瓷領(lǐng)域，其自主研發(fā)的氧化鋯陶瓷齒科材料迅速搶占國內(nèi)外市場，成為氧化鋯義齒材料重要供應(yīng)商。通過本次交易，國瓷材料將實現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品鏈的延伸，公司將掌握"納米級氧化鋯--氧化鋯義齒材料"的生產(chǎn)鏈條，產(chǎn)業(yè)鏈進一步延伸。

    牽手藍思科技，進軍陶瓷材料智能終端

    2017年12月18日公告，公司與藍思國際（香港）有限公司簽訂了《合作協(xié)議》，擬共同投資設(shè)立合資公司"長沙藍思國瓷新材料有限公司"，其中國瓷材料持股比例為51%。合作后，公司將進一步開發(fā)特種精密陶瓷新材料在消費電子產(chǎn)品方面的新應(yīng)用，發(fā)展智能終端特別是智能穿戴的陶瓷產(chǎn)品，更好的發(fā)揮公司在先進陶瓷材料行業(yè)的技術(shù)研發(fā)、規(guī)?；a(chǎn)等方面的優(yōu)勢。

    公司新材料產(chǎn)業(yè)平臺逐漸完善，涉足MLCC、環(huán)保材料等四大領(lǐng)域

    暫不考慮本次增發(fā)收購項目，預(yù)計17-19年凈利潤為2.52、4.33和5.76億元，當(dāng)前市值對應(yīng)17-19年動態(tài)PE分別為47、28和21倍，綜合考慮增長性和業(yè)務(wù)布局完善，未來發(fā)展可期，維持"買入"評級。

    風(fēng)險提示：1、公司產(chǎn)品投放低預(yù)期，產(chǎn)品價格波動較大;2、化工行業(yè)因為環(huán)保發(fā)生比較大的政策變化;3、宏觀經(jīng)濟持續(xù)低于預(yù)期，導(dǎo)致整個市場需求發(fā)生較大波動。（廣發(fā)證券王劍雨，郭敏，周航）