■陳昊 魯政委

    10月10日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)侵害消費(fèi)者權(quán)益亂象整治工作的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕194號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《通知》”），并配發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)侵害消費(fèi)者權(quán)益亂象的表現(xiàn)形式》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《亂象表現(xiàn)形式》”）。

    隨著《資管新規(guī)》的出臺(tái)，資管產(chǎn)品將逐步深入推進(jìn)“凈值化”轉(zhuǎn)型，“剛性?xún)陡?rdquo;的打破將逐步常態(tài)化，為了保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，同時(shí)貫徹落實(shí)“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的理念，金融消費(fèi)者權(quán)益保障力度將隨著“破剛兌”的推進(jìn)進(jìn)一步增強(qiáng)。此前，由于理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品“剛性?xún)陡?rdquo;的存在，金融消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)資管產(chǎn)品的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)較低，金融消費(fèi)者不關(guān)注資管產(chǎn)品實(shí)際蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，未能形成“買(mǎi)者自負(fù)”的思想；部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)于資管產(chǎn)品信息的充分披露以及投資者適當(dāng)性管理也存在忽視之處，對(duì)于“賣(mài)者盡責(zé)”的履行也常有瑕疵。隨著《資管新規(guī)》的落地，常態(tài)化打破“剛性?xún)陡?rdquo;將成為必然的趨勢(shì)。從金融機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售行為方面加強(qiáng)監(jiān)管力度，將有助于金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格履行“賣(mài)者盡責(zé)”的義務(wù)，保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益。未來(lái)隨著《資管新規(guī)》過(guò)渡期的結(jié)束，金融消費(fèi)者保護(hù)力度也將逐步增強(qiáng)，為了對(duì)打破“剛兌”的常態(tài)化提供充分的準(zhǔn)備，今后一段時(shí)間金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)將成為監(jiān)管關(guān)注的重要部分。

    應(yīng)當(dāng)指出的是，除了加強(qiáng)“賣(mài)者盡責(zé)”，未來(lái)投資者的教育也需要進(jìn)一步加強(qiáng)，以此為“買(mǎi)者自負(fù)”的落實(shí)做好準(zhǔn)備，從而形成“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的有機(jī)結(jié)合。

    劍指“假結(jié)構(gòu)”

    結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管力度加強(qiáng)

    監(jiān)管部門(mén)在《通知》中指出了結(jié)構(gòu)性存款部分存在“假結(jié)構(gòu)”的情況，以及將結(jié)構(gòu)性存款替代保本理財(cái)或按保本產(chǎn)品宣傳銷(xiāo)售的亂象，當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管重點(diǎn)在于“假結(jié)構(gòu)”、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、投資者適當(dāng)性以及信息充分披露。在“亂象表現(xiàn)形式”中，監(jiān)管部門(mén)明確將“結(jié)構(gòu)性存款假結(jié)構(gòu)，替代保本理財(cái)，或按保本產(chǎn)品宣傳銷(xiāo)售”納入銀行業(yè)侵害消費(fèi)者權(quán)益的亂象之中。此前，監(jiān)管部門(mén)曾多次對(duì)“假結(jié)構(gòu)”現(xiàn)象、發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的衍生品資質(zhì)要求以及結(jié)構(gòu)性存款宣傳銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)提出要求。北京銀保監(jiān)局9月10日針對(duì)轄內(nèi)金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)門(mén)發(fā)布了《北京銀保監(jiān)局關(guān)于規(guī)范開(kāi)展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》（京銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕289號(hào)），該文件指出了結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)中存在產(chǎn)品設(shè)計(jì)不合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量不準(zhǔn)確、業(yè)務(wù)體量與風(fēng)控能力不匹配、宣傳銷(xiāo)售不規(guī)范等問(wèn)題。并就以上問(wèn)題提出了把好產(chǎn)品設(shè)計(jì)關(guān)口，杜絕“假結(jié)構(gòu)”問(wèn)題；完善業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，落實(shí)審慎監(jiān)管規(guī)制要求；強(qiáng)化衍生交易風(fēng)險(xiǎn)管理，控制業(yè)務(wù)總量增速；規(guī)范宣傳銷(xiāo)售行為，普及理性投資觀念等要求。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，境外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的監(jiān)管焦點(diǎn)主要集中在投資者適當(dāng)性管理以及宣傳銷(xiāo)售過(guò)程中充分的信息披露，以此來(lái)保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，既幫助篩除了風(fēng)險(xiǎn)偏好不匹配的投資者，也使得結(jié)構(gòu)性存款購(gòu)買(mǎi)者充分了解可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。不同于境外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)的利率市場(chǎng)化進(jìn)程仍在進(jìn)一步向深度推進(jìn)的過(guò)程中，商業(yè)銀行存款利率仍受自律機(jī)制的限制，因此此前存在部分機(jī)構(gòu)利用“假結(jié)構(gòu)”來(lái)“高吸攬儲(chǔ)”的現(xiàn)象。因此，我國(guó)的監(jiān)管重點(diǎn)除了投資者適當(dāng)性管理、宣傳消費(fèi)信息披露完全之外，還附加了針對(duì)“假結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品的專(zhuān)項(xiàng)要求。隨著近期監(jiān)管部門(mén)對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管力度的加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性存款的總規(guī)模已經(jīng)略有下降，截至2019年8月份，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款的總規(guī)模為10.46萬(wàn)億元，未來(lái)隨著利率市場(chǎng)化深入推進(jìn)、結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管加強(qiáng)，結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模或?qū)⒃鲩L(zhǎng)乏力。

    營(yíng)銷(xiāo)宣傳不當(dāng)

    代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)將承擔(dān)賠償責(zé)任

    《通知》中所列舉的亂象，有相當(dāng)一部分集中在了產(chǎn)品銷(xiāo)售方面。代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)若投資者適當(dāng)性管控不力、宣傳銷(xiāo)售行為存在問(wèn)題，或?qū)⒊袚?dān)投資者賠償責(zé)任。

    在“亂象表現(xiàn)形式”中，監(jiān)管部門(mén)將產(chǎn)品銷(xiāo)售方面的以下行為列為擬加以整治的“亂象”，具體包括：“未對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行適當(dāng)性測(cè)試而銷(xiāo)售產(chǎn)品；代客操作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估或不當(dāng)引導(dǎo)消費(fèi)者提高風(fēng)評(píng)等級(jí)，以達(dá)到推銷(xiāo)高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品目的；銷(xiāo)售的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配，將私募產(chǎn)品銷(xiāo)售給非合格投資者，如將信托等私募產(chǎn)品分拆，銷(xiāo)售給非合格投資者。”此前，最高人民法院在8月7日發(fā)布的《全國(guó)民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》指出：“賣(mài)方機(jī)構(gòu)未盡適當(dāng)性義務(wù)，導(dǎo)致金融消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品或者接受金融服務(wù)過(guò)程中遭受損失的，金融消費(fèi)者既可以請(qǐng)求金融產(chǎn)品的發(fā)行人承擔(dān)賠償責(zé)任，也可以請(qǐng)求金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售者承擔(dān)賠償責(zé)任，還可以請(qǐng)求金融產(chǎn)品的發(fā)行人、銷(xiāo)售者共同承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。發(fā)行人、銷(xiāo)售者請(qǐng)求人民法院明確各自的責(zé)任份額的，人民法院可以在判決發(fā)行人、銷(xiāo)售者對(duì)金融消費(fèi)者承擔(dān)連帶賠償責(zé)任的同時(shí)，明確發(fā)行人、銷(xiāo)售者在實(shí)際承擔(dān)了賠償責(zé)任后，有權(quán)向責(zé)任方追償其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的賠償份額。”這意味著如果在金融產(chǎn)品銷(xiāo)售過(guò)程中未能充分履行投資者適當(dāng)性管理等義務(wù)，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)也將承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。8月6日，北京審判信息網(wǎng)公開(kāi)了一起“A銀行代銷(xiāo)基金案”。法院認(rèn)為該案中A銀行向金融消費(fèi)者推薦并銷(xiāo)售了明顯不符合其風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估承受能力的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（評(píng)估消費(fèi)者能承受10%本金損失，實(shí)際損失本金60%），因此由代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)A銀行全額賠付本金損失，并按同期銀行存款利率計(jì)息補(bǔ)償。8月28日，在人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)的“金融知識(shí)普及月”媒體吹風(fēng)會(huì)上，監(jiān)管部門(mén)表示，“A銀行代銷(xiāo)基金案”為典型案例，未來(lái)還將加大查處力度，并出臺(tái)新制度。未來(lái)，隨著金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管力度的加強(qiáng)，金融產(chǎn)品宣傳銷(xiāo)售的監(jiān)管力度也將進(jìn)一步上升，對(duì)于各銀行宣傳銷(xiāo)售行為將提出更高的要求。

    關(guān)注消費(fèi)金融

    及客戶(hù)信息安全風(fēng)險(xiǎn)

    《通知》還重點(diǎn)關(guān)注了針對(duì)低收入人群、高風(fēng)險(xiǎn)用戶(hù)開(kāi)展信用卡業(yè)務(wù)的情況，未來(lái)金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)關(guān)注消費(fèi)類(lèi)金融信貸的可能風(fēng)險(xiǎn)。“亂象表現(xiàn)形式”中將“向沒(méi)有還款能力的在校大學(xué)生營(yíng)銷(xiāo)信用卡，額度管控不審慎；為資信狀況不佳或已有多頭授信的客戶(hù)發(fā)放高額額度；過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)分期業(yè)務(wù)”等行為明確列入了侵害消費(fèi)者權(quán)益的亂象情形。此前，我國(guó)消費(fèi)類(lèi)貸款經(jīng)歷了一段時(shí)間的蓬勃發(fā)展。然而最近一段時(shí)間，監(jiān)管部門(mén)逐步重視居民杠桿情況、消費(fèi)類(lèi)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)消費(fèi)貸款、信用卡貸款的發(fā)放監(jiān)管愈發(fā)收緊，在此情況下消費(fèi)類(lèi)貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)也在上升，境外相關(guān)業(yè)務(wù)的歷史也可以為未來(lái)防范消費(fèi)類(lèi)貸款風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益提供參考。

    值得注意的是，《通知》還對(duì)客戶(hù)信息安全的保護(hù)提出了要求。“亂象表現(xiàn)形式”中將“消費(fèi)者個(gè)人信息收集和使用不規(guī)范，目標(biāo)客戶(hù)聯(lián)系方式等個(gè)人信息通過(guò)非法手段獲取，未取得消費(fèi)者明確授權(quán)的情況下，將其資料用于其他產(chǎn)品和服務(wù)的交叉銷(xiāo)售或?yàn)殛P(guān)聯(lián)第三方薦客，未經(jīng)客戶(hù)同意或無(wú)法定事由向第三方機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供消費(fèi)者的姓名、證件類(lèi)型及證件號(hào)碼、電話(huà)號(hào)碼、通信地址及其他敏感信息”等行為列入了擬進(jìn)行打擊的亂象。（陳昊系興業(yè)研究公司分析師、魯政委系興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）