本報(bào)記者 陳瀟

    近期，多種大宗原材料價(jià)格持續(xù)走高，給下游企業(yè)成本端帶來(lái)一定壓力。在此背景下，相關(guān)上市公司密集公告擬開(kāi)展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，以減少原材料價(jià)格波動(dòng)影響，保證產(chǎn)品利潤(rùn)。

    從市場(chǎng)表現(xiàn)看，2025年以來(lái)，大宗原材料價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，部分品種漲幅尤為顯著。比如，銅、鋁等制造業(yè)關(guān)鍵原材料價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2025年，現(xiàn)貨銅價(jià)全年漲幅達(dá)34.34%，且進(jìn)入2026年后漲勢(shì)仍在延續(xù)。1月14日，倫敦金屬交易所（LME）期銅價(jià)格創(chuàng)下每噸13407美元的歷史新高，國(guó)內(nèi)銅期貨價(jià)格也站上每噸10萬(wàn)元關(guān)口。鋁價(jià)同樣表現(xiàn)搶眼，2026年以來(lái)，滬鋁主力合約快速突破25000元/噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

    對(duì)于此輪原材料價(jià)格上漲的成因，國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近期有色金屬及大宗原材料價(jià)格上行，是供需、政策與市場(chǎng)預(yù)期多重因素共振的結(jié)果。

    “供給端受環(huán)保約束、產(chǎn)能檢修及綠色轉(zhuǎn)型影響，供給彈性下降；需求端則受到全球制造業(yè)修復(fù)、新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能等新興產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)的雙重拉動(dòng)。同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力以及國(guó)際流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)寬松，也為價(jià)格上行提供了支撐。”朱克力表示。

    在原材料價(jià)格持續(xù)波動(dòng)的背景下，上市公司通過(guò)套期保值“鎖定成本”的意愿明顯增強(qiáng)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2026年以來(lái)，已有近20家制造業(yè)企業(yè)陸續(xù)披露開(kāi)展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)的公告，涉及銅、鋁、不銹鋼、碳酸鋰等多個(gè)品種。

    1月20日，雙良節(jié)能系統(tǒng)股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，該公司主營(yíng)產(chǎn)品的生產(chǎn)制造中原材料占成本比重較大，銅、鋁、不銹鋼、碳鋼和碳酸鋰等是其機(jī)械設(shè)備板塊生產(chǎn)所需的主要原材料，多晶硅料是光伏產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料。該公司擬開(kāi)展期貨投資業(yè)務(wù)以適當(dāng)減少因原材料價(jià)格波動(dòng)而造成的產(chǎn)品成本波動(dòng)，保證主要產(chǎn)品成本水平的相對(duì)穩(wěn)定，進(jìn)而維護(hù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

    此前，方盛股份、許昌智能、大全能源、智光電氣等多家上市公司也相繼公告披露開(kāi)展或擴(kuò)大套期保值業(yè)務(wù)，涉及鋁、銅、不銹鋼、多晶硅、碳酸鋰等原材料，投入規(guī)模從數(shù)千萬(wàn)元到數(shù)億元不等。

    “在原材料價(jià)格波動(dòng)加劇背景下，套期保值業(yè)務(wù)已成為顯著趨勢(shì)，這反映了企業(yè)主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的增強(qiáng)。通過(guò)鎖定未來(lái)原材料采購(gòu)成本或產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格，可有效對(duì)沖市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，幫助企業(yè)在不確定的市場(chǎng)中穩(wěn)定成本和利潤(rùn)預(yù)期，使管理層能更專(zhuān)注于主業(yè)。”添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù)高級(jí)研究員吳婉瑩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，套期保值的核心目標(biāo)仍是“穩(wěn)經(jīng)營(yíng)”而非“博收益”。朱克力表示，對(duì)于原材料成本占比高、套保策略科學(xué)的企業(yè)，可對(duì)沖較大的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，但核心是“穩(wěn)經(jīng)營(yíng)”而非“盈利”，需匹配套保比例與期限。

    展望后市，隨著原材料價(jià)格高位運(yùn)行，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，企業(yè)在應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)方面將更加制度化和精細(xì)化，包括優(yōu)化期貨與期權(quán)工具組合、加強(qiáng)供應(yīng)鏈協(xié)同，以及通過(guò)技術(shù)升級(jí)提升產(chǎn)品附加值，從而增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性。