本報(bào)記者 王寧

    1月16日，焦煤期權(quán)在大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“大商所”）正式掛牌上市，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

    上市首日，焦煤期權(quán)合計(jì)成交量為40035手（單邊，下同），突破4萬手，占標(biāo)的期貨成交量的3.46%；持倉量達(dá)16340手，占標(biāo)的期貨持倉量的2.65%。其中，成交量最活躍的合約月份為2604和2605，分別成交20911手和18946手，兩大合約合計(jì)成交量占當(dāng)日該期權(quán)總成交量的99.56%。

    銀河期貨副總經(jīng)理馬凱表示，焦煤期權(quán)上市首日表現(xiàn)穩(wěn)健，各期權(quán)合約定價(jià)合理，較好反映了市場(chǎng)對(duì)焦煤期貨價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期。已掛牌合約可滿足實(shí)體企業(yè)進(jìn)行精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理的交易需求。整體來看，焦煤期權(quán)首日運(yùn)行特征與現(xiàn)有場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種基本一致，虛值看漲、看跌期權(quán)流動(dòng)性良好，成交多集中在淺虛值合約，持倉則集中于關(guān)鍵價(jià)格點(diǎn)位。

    銀河期貨研究員郭超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從首日表現(xiàn)來看，主力系列合約成為交投核心。行權(quán)價(jià)集中在平值、虛值區(qū)間，實(shí)值期權(quán)成交量較少，且看漲期權(quán)成交量顯著高于看跌期權(quán)，反映市場(chǎng)對(duì)短期價(jià)格波動(dòng)的防御性需求。資金波動(dòng)方面，市場(chǎng)流動(dòng)性平穩(wěn)無異常放大，隱含波動(dòng)率與標(biāo)的期貨歷史波動(dòng)率收斂性佳，無非理性偏離。

    五礦期貨期權(quán)服務(wù)部投研高級(jí)經(jīng)理李立勤告訴記者，焦煤期權(quán)上市首日整體運(yùn)行平穩(wěn)，從成交量來看，交投活躍的資金或集中在近月合約，而機(jī)構(gòu)套期保值資金或集中在遠(yuǎn)月合約。焦煤期權(quán)的推出對(duì)實(shí)體企業(yè)意義重大，作為新增風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其能大幅提升套期保值策略的多樣性與實(shí)用性，為實(shí)體企業(yè)應(yīng)對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供有力支撐；對(duì)于機(jī)構(gòu)及個(gè)人客戶而言，控制風(fēng)險(xiǎn)敞口是首要前提，期權(quán)工具的落地將更好地滿足各類交易者的差異化需求。

    據(jù)悉，期權(quán)工具具有成本相對(duì)較低、策略靈活的特點(diǎn)，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更加多樣的避險(xiǎn)選擇。中鋁國際貿(mào)易集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理趙鵬飛表示，焦煤期權(quán)上市首日，該公司即開展了焦煤期權(quán)交易，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。“作為擁有大商所焦煤期貨集團(tuán)交割庫的大型貿(mào)易商，我們后續(xù)計(jì)劃利用‘交割庫+期權(quán)保價(jià)’的方式開展焦煤現(xiàn)貨采購，服務(wù)下游焦化廠及鋼廠進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，助力期貨、期權(quán)成為連接金融與實(shí)體的紐帶。”

    作為我國焦煤行業(yè)的重要服務(wù)商，物產(chǎn)中大集團(tuán)有限公司在首日交易中便采取了賣出不同行權(quán)價(jià)格看漲與看跌期權(quán)的“雙賣策略”。該公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人彭書科認(rèn)為，焦煤期權(quán)的上市為企業(yè)提供了更多風(fēng)險(xiǎn)管理選擇，近年來焦煤價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)可借助寬跨式期權(quán)策略鎖定采購成本，通過雙賣策略提前鎖定遠(yuǎn)期售價(jià)并降低現(xiàn)貨庫存成本。

    焦煤期權(quán)作為焦煤期貨的重要補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)管理工具，從全產(chǎn)業(yè)鏈視角來看，可有效互補(bǔ)，推動(dòng)焦煤產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理向精細(xì)化、靈活化升級(jí)。郭超認(rèn)為，不同規(guī)模企業(yè)均可依據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)敞口特征，制定適配策略，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，將助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)價(jià)格周期性波動(dòng)，優(yōu)化資源配置效率。