今年以來，國內(nèi)債券市場規(guī)模持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，券商債券承銷規(guī)模合計5.41萬億元，較上年同期增長45.04%。中信證券、中信建投、中金公司三家券商占據(jù)承銷榜單前三名，排名前十的券商承銷金額總和占到券商債券承銷總額的近64%。

    展望四季度，業(yè)內(nèi)人士提醒，利率債市場風險已經(jīng)偏大，短端的城投債及上游產(chǎn)業(yè)債相對安全。

    前十強占六成份額

    數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度共有103家券商參與債券承銷業(yè)務，總承銷額合計5.41萬億元，較上年同期增長45.04%。2018年前三季度，共有102家券商合計承銷債券3.73萬億元。

    從單家券商承銷規(guī)?？?，中信證券今年前三季度以6922.37億元的債券承銷金額居行業(yè)首位，占券商承銷債券總額的12.8%，共計承銷1554只債券；中信建投證券位居第二，前三季度債券承銷總額合計6464.81億元，占券商承銷債券總額的11.95%，共計承銷1565只債券；中金公司躋身第三位，前三季度雖僅承銷677只債券，但總承銷金額達3678.83億元，占券商承銷債券總額的6.8%。

    前三季度，國泰君安、海通證券、招商證券、光大證券、平安證券、廣發(fā)證券和中銀國際證券分別居債券承銷金額榜單的第四名至第十名，承銷金額均超過1000億元。

    分析人士指出，與上年同期相比，承銷金額前十名變化不大，中銀國際證券前進一名躋身前十，今年前三季度累計完成債券承銷1625.81億元；國開證券上年同期債券承銷金額在所有券商中排第十名，今年跌落至第十五名，今年前三季度累計完成債券承銷736.93億元，較上年同期減少逾20%。

    債券承銷市場的“馬太效應”進一步顯著。今年前三季度，排名前十位的券商分享整個債券承銷市場的63.59%，其余93家券商僅能分享到整個市場的36.41%，2018年前三季度，排名前十位券商債券承銷額之和占承銷總額的比重尚不足62%。今年前三季度，僅排名前三位的券商便完成債券承銷金額合計1.71萬億元，貢獻了市場總額的31.61%。

    公司債規(guī)模最大

    分析人士稱，從承銷債券品種看，規(guī)模最大的公司債前三季度合計1.79萬億元，占到債券承銷總規(guī)模的三分之一，且較上年同期大幅增長68.37%。其中，中信建投證券、中信證券和國泰君安攬下公司債承銷金額排名前三位，三家券商前三季度承銷額分別為2658.57億元、1424.94億元、1073.14億元。

    前三季度，金融債的券商合計承銷規(guī)模為1.2萬億元，較上年同期大幅增長62.89%；資產(chǎn)支持證券（ABS）承銷規(guī)模合計1.1萬億元，規(guī)模僅次于公司債和金融債，與去年大體持平。

    從承銷債券規(guī)模增速來看，可轉(zhuǎn)債年內(nèi)增幅最大，2019年前三季度規(guī)模合計1630.97億元，較上年同期激增223%，僅中信證券一家便承銷了505.05億元，其規(guī)模已超過上年同期可轉(zhuǎn)債券商承銷總規(guī)模504.93億元。

    展望四季度債券市場，中銀國際證券固收團隊認為，利率債市場的風險已經(jīng)偏大，更合適的投資思路是票息策略。天風證券固收分析師孫彬彬指出，四季度轉(zhuǎn)債市場有望開啟新一輪行情，但左側行情是否開啟尚不明朗，預計四季度市場仍將以震蕩為主。當前的回調(diào)為投資者提供了難得的吸籌機會，且窗口期可能不會太長。建議組合配置以穩(wěn)健為第一思路，可重倉銀行轉(zhuǎn)債。