本報(bào)記者 楊笑寒

    作為A股市場(chǎng)“耐心資本”的重要代表，險(xiǎn)資的配置動(dòng)向受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月22日《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)稿，年內(nèi)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)（包括保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資管公司）合計(jì)調(diào)研A股上市公司近1900次，重點(diǎn)關(guān)注紅利資產(chǎn)、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股等。

    受訪專(zhuān)家表示，展望未來(lái)，預(yù)計(jì)2026年險(xiǎn)資調(diào)研將趨向高質(zhì)量區(qū)間，調(diào)研方向?qū)⒏劢褂谛沦|(zhì)生產(chǎn)力、ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，從“信息收集”升級(jí)為“產(chǎn)業(yè)賦能”。

    調(diào)研頻次

    相比去年同期下降

    今年以來(lái)截至目前，保險(xiǎn)公司調(diào)研A股上市公司合計(jì)896次。其中，長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、太平養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人民養(yǎng)老保險(xiǎn)有限責(zé)任公司和平安養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司分別以65次、60次、56次、50次和49次的調(diào)研次數(shù)位列前五。

    保險(xiǎn)資管公司方面，年內(nèi)保險(xiǎn)資管公司合計(jì)調(diào)研A股上市公司1001次。其中，泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、華泰資產(chǎn)管理有限公司、新華資產(chǎn)管理股份有限公司、中國(guó)人保資產(chǎn)管理有限公司和中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司分別以128次、108次、85次、73次和66次的調(diào)研次數(shù)位居前列。

    對(duì)比來(lái)看，今年以來(lái)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研A股上市公司1897次，相較于去年同期次數(shù)有所減少。近年來(lái)，險(xiǎn)資調(diào)研頻次持續(xù)下降，2023年、2024年和2025年，險(xiǎn)資調(diào)研A股上市公司次數(shù)分別為3.03萬(wàn)次、2.23萬(wàn)次和1.84萬(wàn)次。

    對(duì)此，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年來(lái)險(xiǎn)資調(diào)研次數(shù)持續(xù)下降，并非投資意愿減弱，而是投資策略轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)與高效。隨著市場(chǎng)對(duì)硬科技等關(guān)鍵賽道的長(zhǎng)期趨勢(shì)形成共識(shí)，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)減少了廣撒網(wǎng)式的調(diào)研頻次。同時(shí)，在低利率環(huán)境與監(jiān)管倡導(dǎo)長(zhǎng)周期考核的背景下，險(xiǎn)資更加聚焦于高股息資產(chǎn)的深度研究，并且傾向于從短期交易轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期配置，這也使得調(diào)研行為更趨集約。

    預(yù)計(jì)關(guān)注

    新質(zhì)生產(chǎn)力等領(lǐng)域

    從險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)調(diào)研的領(lǐng)域來(lái)看，險(xiǎn)資主要關(guān)注工業(yè)機(jī)械、電子元件、電子設(shè)備和儀器、汽車(chē)零配件與設(shè)備、集成電路、西藥等行業(yè)。同時(shí)，今年以來(lái)，險(xiǎn)資對(duì)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相關(guān)個(gè)股的關(guān)注度有所提升。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，保險(xiǎn)公司合計(jì)調(diào)研科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股數(shù)量434只，占調(diào)研個(gè)股總數(shù)的比例為54.18%；保險(xiǎn)資管公司合計(jì)調(diào)研科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股數(shù)量472只，占調(diào)研個(gè)股總數(shù)的比例為51.87%。兩者調(diào)研比例均過(guò)半，且較去年同期有所上升。

    對(duì)于險(xiǎn)資的調(diào)研風(fēng)格和偏好，龍格表示，險(xiǎn)資的調(diào)研領(lǐng)域偏好呈現(xiàn)鮮明的“啞鈴型”策略。一端是高股息、現(xiàn)金流穩(wěn)定的紅利資產(chǎn)，用以匹配負(fù)債、獲取確定收益；另一端則是代表國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的硬科技與高端制造等領(lǐng)域。這一特點(diǎn)源于其資金規(guī)模大、期限長(zhǎng)、追求絕對(duì)穩(wěn)健的屬性，必須在當(dāng)期收益與長(zhǎng)期增長(zhǎng)之間取得平衡。

    近年來(lái)，險(xiǎn)資逐步加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的配置力度。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至去年年底，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的股票和證券投資基金的保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額總計(jì)約5.7萬(wàn)億元，較2024年底增加約1.6萬(wàn)億元，增幅達(dá)38.9%。

    對(duì)于險(xiǎn)資未來(lái)的權(quán)益資產(chǎn)配置方向，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)2026年險(xiǎn)資調(diào)研將穩(wěn)中提質(zhì)，布局更加聚焦“三新”主線：一是聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域，加大對(duì)人工智能、量子科技、商業(yè)航天等前沿賽道的調(diào)研力度；二是“出海戰(zhàn)略”成為標(biāo)配，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)海外產(chǎn)能擴(kuò)張與地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力；三是ESG理念疊加銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，全面納入常態(tài)化調(diào)研評(píng)估體系。與此同時(shí)，長(zhǎng)周期考核機(jī)制的落地將推動(dòng)險(xiǎn)資進(jìn)一步“敢投、長(zhǎng)投”，調(diào)研從“信息收集”升級(jí)為“產(chǎn)業(yè)賦能”，真正成為資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器與創(chuàng)新助推器。調(diào)研有望側(cè)重于甄別技術(shù)商業(yè)化拐點(diǎn)、供應(yīng)鏈地位以及企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，真正發(fā)揮“耐心資本”的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。