本報(bào)記者 彭妍

    近日，工商銀行、中信銀行相繼發(fā)布公告稱，分別于4月8日發(fā)行400億元二級(jí)資本債與300億元永續(xù)債（以下簡(jiǎn)稱“二永債”），發(fā)行期限為4月8日至4月10日。

    受訪專家表示，隨著政策發(fā)力、監(jiān)管許可落地及到期續(xù)發(fā)需求釋放，二季度銀行“二永債”發(fā)行將迎來高峰，銀行資本補(bǔ)充進(jìn)程也將明顯加速。

    具體來看，工商銀行400億元二級(jí)資本債為國(guó)有大行2026年首單，中信銀行300億元永續(xù)債為股份制銀行2026年首單，標(biāo)志著商業(yè)銀行今年通過“二永債”補(bǔ)充資本的進(jìn)程正式啟動(dòng)。緊隨其后，招商銀行也啟動(dòng)200億元永續(xù)債發(fā)行，發(fā)行期限為4月10日至4月14日。

    中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行量為零，與2025年同期形成鮮明對(duì)比。去年一季度，多家銀行陸續(xù)啟動(dòng)“二永債”發(fā)行，整體節(jié)奏明顯快于今年。

    對(duì)于今年一季度發(fā)行暫緩的原因，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面，是受監(jiān)管節(jié)奏與發(fā)行季節(jié)性特征影響；另一方面，銀行自身發(fā)行需求緊迫性不足。2026年銀行“二永債”超萬(wàn)億元行權(quán)到期規(guī)模主要集中在年中和下半年，一季度到期規(guī)模占比較小，疊加低息差環(huán)境下銀行內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力受限，銀行更傾向于觀望市場(chǎng)，等待更優(yōu)發(fā)債時(shí)機(jī)與政策支持。

    政策層面的持續(xù)發(fā)力，為銀行資本補(bǔ)充提供了有力支撐。2026年《政府工作報(bào)告》提出，擬發(fā)行特別國(guó)債3000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本；3月16日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局黨委召開擴(kuò)大會(huì)議，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)推動(dòng)國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本，研究多元化補(bǔ)充中小金融機(jī)構(gòu)資本。

    曾剛表示，特別國(guó)債注資與監(jiān)管政策集中落地，正重塑銀行資本補(bǔ)充格局。國(guó)有大行通過政策注資補(bǔ)充核心一級(jí)資本，中小銀行依托“二永債”等市場(chǎng)化工具補(bǔ)充資本，形成“政策支持+市場(chǎng)化工具”相輔相成的新格局，強(qiáng)化銀行體系資本實(shí)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

    在此背景下，二季度“二永債”發(fā)行有望迎來高峰。曾剛認(rèn)為，隨著監(jiān)管許可的到位、到期續(xù)發(fā)的剛性需求逐步釋放，以及市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境的改善，銀行發(fā)行意愿將明顯提升。預(yù)計(jì)4月份“二永債”發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到4000億元水平，為近年同期最高。整個(gè)二季度乃至全年，銀行“補(bǔ)血”進(jìn)程都將明顯加速，“二永債”作為多元化資本補(bǔ)充的重要工具，將迎來相對(duì)集中的投放期。

    上海金融與法律研究院研究員楊海平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)二季度“二永債”發(fā)行規(guī)模會(huì)相對(duì)較大。原因主要有兩點(diǎn)：一是二季度“二永債”續(xù)發(fā)壓力集中釋放，推動(dòng)二季度成為發(fā)行高峰；二是市場(chǎng)利率低位為銀行發(fā)債提供有利窗口期。

    光大證券研報(bào)認(rèn)為，考慮到2026年第一季度并無次級(jí)債券發(fā)行，疊加當(dāng)前利率水平較低，銀行可能積極爭(zhēng)取發(fā)行窗口完成年內(nèi)首批發(fā)行。4月份發(fā)行占比或在20%以上，即發(fā)行規(guī)模在4000億元左右。

    國(guó)泰海通證券研究顯示，銀行“二永債”的批復(fù)與發(fā)行呈現(xiàn)明顯季節(jié)性，近年批復(fù)額度在第二季度、第四季度集中釋放。從批復(fù)到發(fā)行的轉(zhuǎn)化呈現(xiàn)“頭部快、中小慢”格局，國(guó)有大行、股份制銀行批復(fù)后首次發(fā)行平均間隔多在20天至40天，而城商行和農(nóng)商行多大于40天。在額度使用策略上，國(guó)有大行與股份制銀行更傾向于“擇時(shí)分批”發(fā)行（如國(guó)有大行2025年首次發(fā)行占比降至15%），而城商行、農(nóng)商行則明顯傾向于獲批后“集中落地”（如農(nóng)商行2025年首次發(fā)行占比達(dá)82%）。