本報記者 熊悅

    1月份，機構調研上市銀行的腳步不停。Wind資訊數據顯示，截至1月31日，年內11家A股上市銀行獲得373家機構調研，調研次數合計49次。這11家銀行均為城商行、農商行。機構調研的內容主要集中在旺季營銷期間的信貸投放、凈息差及資產質量趨勢、債券投資策略等方面。

    對公信貸投放被“劃重點”

    上述11家上市銀行分別為南京銀行、寧波銀行、上海銀行、杭州銀行、蘇州銀行、青島銀行、齊魯銀行、廈門銀行、滬農商行、青農商行和紫金銀行。其中6家銀行年內股價實現上漲，青島銀行年內區(qū)間累計漲幅居首，超過16%，寧波銀行同樣實現兩位數漲幅，達到10%。

    從調研情況來看，南京銀行為機構青睞的“人氣王”，機構調研家數最多，為76家；上海銀行同樣頗受歡迎，共獲得75家機構調研，被調研次數達到9次。

    當前正值銀行一年之中的營銷旺季，機構調研普遍聚焦上市銀行旺季營銷期間的信貸投放情況。多家銀行透露，營銷旺季期間的信貸投放要好于2025年同期。綜合各家銀行的調研情況，對公信貸在全年信貸投放中仍起支撐作用，制造業(yè)、基礎設施建設、金融“五篇大文章”、“兩重”“兩新”等為投放重點領域。

    南京銀行管理層在回應機構調研時表示，該行積極部署旺季營銷各項工作，對公信貸穩(wěn)健起步，投放節(jié)奏契合預期，總體投放好于上一年，為全年增長筑牢基礎。

    杭州銀行管理層透露，該行2026年開門紅對公信貸投放情況整體良好，較往年同期有所增加，資產投放收益率較2025年四季度保持穩(wěn)定。

    滬農商行管理層表示，2026年，該行對公信貸投放重點對接市區(qū)重大項目、城市更新城中村項目、重點區(qū)域基礎設施項目等，積極推進綠色低碳轉型，如園區(qū)節(jié)能改造，以及制造業(yè)轉型、現代服務業(yè)升級等領域。

    資產負債兩端穩(wěn)凈息差

    凈息差是觀察銀行業(yè)經營狀況的重要指標。資產配置及增長、負債成本改善、中間業(yè)務收入增長、凈息差趨勢等，成為機構調研上市銀行時頻繁提及的關鍵詞。從資產和負債兩端入手穩(wěn)住凈息差，依舊是多家上市銀行今年的重點工作。

    上海銀行管理層認為，在資產端，預計2026年LPR（貸款市場報價利率）仍有下行空間，疊加存量資產重定價效應持續(xù)釋放，生息資產收益率仍延續(xù)較快下降趨勢；在負債端，存款成本預計隨LPR下降而下降，但考慮市場競爭因素，新吸納存款定價下降幅度可能仍小于新發(fā)生貸款定價下降幅度，該行凈息差預計延續(xù)小幅下降趨勢。

    機構對齊魯銀行調研的內容顯示，該行從資產和負債兩端穩(wěn)住凈息差。一是優(yōu)化資產組合管理，加大綠色、科創(chuàng)、制造業(yè)等重點領域貸款投放，加強定價精細化管理，穩(wěn)定資產端收益水平。二是統(tǒng)籌資金來源，完善多元化負債體系，積極拓展低成本存款，有序下調存款利率；充分利用央行低成本資金，擇機吸收市場化資金，持續(xù)引導付息負債成本率壓降。

    中國郵政儲蓄銀行研究院研究員婁飛鵬告訴《證券日報》記者，2026年上市銀行凈息差下降壓力總體趨緩，預計下降幅度收窄，行業(yè)有望筑底企穩(wěn)。負債端成本改善是一個主要的支撐，大量定期高息存款集中重定價，推動了付息率下行。“城商行、農商行因高息負債占比高，息差改善空間更顯著，但需警惕資產端收益率承壓。”

    2025年以來債市整體震蕩，受此影響，區(qū)域中小銀行的債券投資收益總體有所回落。在接受機構調研過程中，部分上市銀行對2026年的債券市場走勢及債券投資策略做出預計。

    上海銀行管理層預計，2026年債券利率仍將延續(xù)區(qū)間震蕩格局，利率趨勢性反轉可能性較低。

    滬農商行管理層表示，2026年，該行一是債券投資以配置為主、波段操作增厚收益為輔；二是密切跟蹤市場波動，嚴格遵守交易紀律，同時靈活運用衍生品等對沖工具，確保賬戶整體風險可控；三是深化宏觀與行業(yè)研究“以研促投”；四是探索債券機器人下單、AI大模型策略研發(fā)、機器學習研報解析等前沿技術應用，提高在報價響應、交易執(zhí)行等環(huán)節(jié)的自動化水平。

    此外，在資產質量方面，多家銀行表示，2026年，通過提升新發(fā)放貸款質量、加大不良貸款處置力度等多舉措，資產質量將保持總體穩(wěn)定態(tài)勢。