本報(bào)記者 楊潔

    又見(jiàn)上市銀行獲資產(chǎn)管理公司（AMC）增持。7月23日晚間，光大銀行發(fā)布公告稱，其股東中國(guó)中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中信金融資產(chǎn)”）增持該行股份，持股比例增加至8%。

    近期，AMC多次“加碼”銀行股。受訪專家認(rèn)為，AMC作為大型金融機(jī)構(gòu)，其增持行為通常被視為對(duì)銀行股價(jià)值的認(rèn)可，有助于提振市場(chǎng)信心，為銀行股股價(jià)提供支撐。同時(shí)，AMC通過(guò)增持持有商業(yè)銀行股權(quán)，可以基于股權(quán)紐帶形成較強(qiáng)的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，更好地推進(jìn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

    增持背后有三大原因

    光大銀行公告顯示，中信金融資產(chǎn)于2025年1月20日至2025年7月22日期間，增持該行A股股份263619600股（2.636億股），H股股份279112000股（2.791億股），合計(jì)占該行總股本的0.92%。中信金融資產(chǎn)持股比例由7.08%增至8.00%。

    此前，中國(guó)銀行7月22日在港股發(fā)布公告稱，大股東中信金融資產(chǎn)于2025年6月27日增持中國(guó)銀行H股股份，此次增持后，中信金融資產(chǎn)持股比例由17.32%上升至18.02%。

    事實(shí)上，對(duì)于上述增持，中信金融資產(chǎn)此前早已“劇透”過(guò)相關(guān)計(jì)劃。2024年11月份，中信金融資產(chǎn)發(fā)布關(guān)于非常重大的收購(gòu)事項(xiàng)的公告，其中包括一攬子投資配置計(jì)劃。

    具體來(lái)看，公告中提到的一攬子投資配置計(jì)劃涉及金額503億元。其中，一是通過(guò)簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議以約112.66億元進(jìn)一步購(gòu)買中信股份4.88%股份；二是以不超過(guò)260億元進(jìn)一步購(gòu)買中國(guó)銀行股份；三是以不超過(guò)40億元進(jìn)一步購(gòu)買光大銀行股份；四是委托中信信托（作為受托人）、中信證券（作為顧問(wèn)）、中信建投（作為顧問(wèn)）及中信銀行（作為托管人）以不超過(guò)200億元設(shè)立單一資產(chǎn)服務(wù)信托開展投資。

    “AMC頻頻增持銀行股有三大原因：財(cái)務(wù)協(xié)同、政策協(xié)同與戰(zhàn)略協(xié)同。”南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，財(cái)務(wù)層面，銀行股具備低估值、高股息等特點(diǎn)，契合AMC對(duì)“壓艙石資產(chǎn)”的需求；政策層面，財(cái)政部將AMC股權(quán)劃轉(zhuǎn)中央?yún)R金后，其增持行為與中央?yún)R金“穩(wěn)定資本市場(chǎng)”使命高度一致；戰(zhàn)略層面，AMC與銀行形成“不良處置+資本補(bǔ)充”閉環(huán)，可通過(guò)供應(yīng)鏈金融深化合作，提升綜合收益。

    AMC與商業(yè)銀行基于股權(quán)紐帶建立更緊密的戰(zhàn)略互信與合作關(guān)系具有多重意義。田利輝表示，對(duì)商業(yè)銀行而言，可補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本，并提振市場(chǎng)信心；對(duì)AMC而言，除股息外，還可通過(guò)股價(jià)上漲獲取資本利得，兼顧風(fēng)險(xiǎn)分散與收益優(yōu)化。

    借道可轉(zhuǎn)債增持銀行股

    除了直接增持，還有AMC選擇通過(guò)可轉(zhuǎn)債增持銀行股。

    6月30日晚，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，2025年6月27日，公司收到中國(guó)信達(dá)旗下子公司信達(dá)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“信達(dá)投資”）的通知，信達(dá)投資將其持有的1.1785億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司A股普通股。截至2025年6月27日，信達(dá)投資將其持有的1.1785億張浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司普通股，合計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)為9.1217億股。由此，信達(dá)投資躋身浦發(fā)銀行前十大股東序列。

    在田利輝看來(lái)，通過(guò)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股成為銀行股東，該模式本質(zhì)是“風(fēng)險(xiǎn)化解+資本補(bǔ)充”的創(chuàng)新融合，具有雙重價(jià)值。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，可化解可轉(zhuǎn)債兌付壓力，避免巨額本息支出；對(duì)AMC而言，以低成本獲取股權(quán)，未來(lái)可通過(guò)分紅或二級(jí)市場(chǎng)退出獲利。未來(lái)，該模式或成為可轉(zhuǎn)債退出的常態(tài)化工具，前提是AMC具備資金實(shí)力、銀行基本面修復(fù)以及監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)“AMC+銀行”協(xié)同創(chuàng)新。

    中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，銀行股具備高股息率和低市凈率等特點(diǎn)，AMC增持銀行股可獲取穩(wěn)定的股息收入，增加收入來(lái)源。同時(shí)，AMC增持銀行股，有助于銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，緩解資本壓力。

    “綜合來(lái)看，AMC增持銀行股是其轉(zhuǎn)型需求與政策導(dǎo)向的雙重結(jié)果，通過(guò)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股退出模式，AMC在幫助銀行補(bǔ)充資本的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了自身資產(chǎn)配置的優(yōu)化。這一模式對(duì)銀行、AMC及市場(chǎng)均具有積極意義。”婁飛鵬進(jìn)一步表示。