本報(bào)訊 （記者袁傳璽）2月12日，高盛發(fā)布研報(bào)，重申對(duì)快手的“買入”評(píng)級(jí)。高盛在報(bào)告中重點(diǎn)討論了快手旗下視頻生成模型可靈與字節(jié)Seedance2.0的競(jìng)爭(zhēng)情況。報(bào)告認(rèn)為，隨著可靈3.0版本發(fā)布，其在多模態(tài)生成、畫(huà)面一致性、分鏡控制和多語(yǔ)言音頻生成等方面能力明顯提升，整體技術(shù)水平已處于全球頂級(jí)陣營(yíng)。

    盡管部分市場(chǎng)反饋認(rèn)為Seedance2.0在物理運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)和復(fù)雜動(dòng)作處理方面表現(xiàn)更突出，但高盛指出，可靈AI在畫(huà)面一致性、商業(yè)場(chǎng)景適配度以及專業(yè)創(chuàng)作能力方面仍具競(jìng)爭(zhēng)力，尤其在企業(yè)和專業(yè)用戶市場(chǎng)具備差異化優(yōu)勢(shì)。

    高盛認(rèn)為，AI視頻生成行業(yè)仍處在快速擴(kuò)張階段，不會(huì)形成單一平臺(tái)壟斷的格局。隨著模型能力持續(xù)升級(jí)和應(yīng)用場(chǎng)景拓展，高盛預(yù)計(jì)，全球AI視頻生成市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)五年將擴(kuò)大約10倍，至2030年達(dá)到約290億美元。在行業(yè)擴(kuò)容背景下，多家頭部模型將共同受益。

    從商業(yè)化節(jié)奏看，高盛援引第三方數(shù)據(jù)指出，可靈AI自去年12月以來(lái)海外用戶與收入均出現(xiàn)明顯加速。今年有望延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。高盛預(yù)計(jì)，2026年可靈AI收入將達(dá)到約2.8億美元，同比增長(zhǎng)超過(guò)90%。

    在估值層面，高盛測(cè)算，當(dāng)前股價(jià)所隱含的可靈估值約為50億美元。報(bào)告認(rèn)為，這一估值尚未充分反映其增長(zhǎng)潛力。

    報(bào)告指出，在近期股價(jià)回調(diào)之后，快手的估值水平已處于相對(duì)合理區(qū)間，AI業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間仍未完全體現(xiàn)在當(dāng)前股價(jià)中，因此維持“買入”評(píng)級(jí)。

    同時(shí)，東吳證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，相較于上一代模型（可靈2.6，字節(jié)seedance1.5），兩個(gè)新模型在一致性、穩(wěn)定性、分鏡等方面均有突破，但最大的突破是實(shí)現(xiàn)了視頻輸入。上一代模型只有文生視頻、圖生視頻以及一些簡(jiǎn)單的動(dòng)作控制功能，而新一代模型可以上傳一個(gè)視頻，模型可以根據(jù)視頻中的內(nèi)容做參考來(lái)生成新視頻，實(shí)現(xiàn)了多模態(tài)輸入-視頻輸出，補(bǔ)齊了原生多模態(tài)的拼圖。

（編輯 張昕）