本報(bào)記者 王僖

    2月2日晚，山東道恩高分子材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“道恩股份”）發(fā)布公告，宣布擬以自有或自籌資金，通過(guò)其全資子公司道恩高分子材料（新加坡）投資有限公司，收購(gòu)韓國(guó)化工巨頭HwaseungChemical Co.，Ltd.（以下簡(jiǎn)稱“和承化學(xué)”）旗下位于越南的塑料和工程塑料化合物業(yè)務(wù)部門。此舉被市場(chǎng)視為這家高分子材料龍頭在俄羅斯工廠之后，于東南亞關(guān)鍵市場(chǎng)落下的一枚重要棋子。

    “這次在越南的布局，核心目的依然是貼近我們的大客戶，做好配套服務(wù)，注重供應(yīng)鏈協(xié)同。”道恩股份董秘王有慶在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。他進(jìn)一步解釋，公司近年來(lái)持續(xù)在海外考察合適標(biāo)的，最終選擇越南，是多重因素綜合考量的結(jié)果。“一方面，我們服務(wù)的重要客戶近年來(lái)在越南均有重要的制造基地，實(shí)現(xiàn)本地化就近供應(yīng)，能夠顯著降低跨境物流成本、縮短交付周期，提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性與響應(yīng)速度，這是鞏固戰(zhàn)略合作的關(guān)鍵。”王有慶表示，另一方面，越南市場(chǎng)本身充滿活力，且當(dāng)?shù)剡€有一定的優(yōu)惠政策，這有利于道恩股份的產(chǎn)品輻射更廣闊的東南亞市場(chǎng)，為公司長(zhǎng)期國(guó)際化發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    值得注意的是，此次收購(gòu)并非簡(jiǎn)單的資產(chǎn)買賣，而是一套包含“業(yè)務(wù)分立、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、額外資產(chǎn)購(gòu)買”的復(fù)雜組合操作。根據(jù)公告，賣方旗下的塑料和工程塑料化合物業(yè)務(wù)部門擬以分立方式設(shè)立一家新公司（以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”），并將該目標(biāo)公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給此前道恩股份在新加坡設(shè)立的子公司道恩高分子材料（新加坡）投資有限公司，目標(biāo)股權(quán)的暫定總購(gòu)買價(jià)格為1573.7萬(wàn)美元。

    公告披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，擬分立的目標(biāo)公司截至2025年6月30日的凈資產(chǎn)為1157.23萬(wàn)美元，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1257.6萬(wàn)美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)44.9萬(wàn)美元。

    王有慶表示：“和承化學(xué)在越南的這個(gè)工廠，在改性塑料領(lǐng)域有很好的技術(shù)和客戶基礎(chǔ)。我們通過(guò)盡調(diào)評(píng)估，認(rèn)為這是一個(gè)能夠快速承接、并產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的標(biāo)的。”他補(bǔ)充道，除了股權(quán)收購(gòu)，公司還計(jì)劃在交割后，促使目標(biāo)公司以130萬(wàn)美元購(gòu)買相關(guān)的土地使用權(quán)和建筑物所有權(quán)，以保障運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的完整性，支撐后續(xù)發(fā)展。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)柏文喜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，道恩股份布局越南是產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同出海的關(guān)鍵舉措，通過(guò)“新加坡設(shè)立新公司+收購(gòu)股權(quán)”模式，精準(zhǔn)解決了直接收購(gòu)的資產(chǎn)剝離、稅務(wù)成本、審批風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)了“快速獲得目標(biāo)資產(chǎn)、最小化風(fēng)險(xiǎn)、最大化協(xié)同效應(yīng)”的目標(biāo)。對(duì)道恩股份而言，這一動(dòng)作不僅強(qiáng)化了與客戶的供應(yīng)鏈黏性，更為其拓展東南亞市場(chǎng)、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力奠定了基礎(chǔ)。

    “這標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)的出海戰(zhàn)略，正從初期的綠地投資或簡(jiǎn)單貿(mào)易，升級(jí)為更精準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與資本運(yùn)作。”一位長(zhǎng)期關(guān)注跨境并購(gòu)的投行人士向記者表示，“交易設(shè)計(jì)越復(fù)雜，往往意味著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控和戰(zhàn)略落地的考量越精細(xì)。”

（編輯 賀?。?/p>