本報記者 李勇

    據(jù)沈陽萃華金銀珠寶股份有限公司（以下簡稱“萃華珠寶”）1月28日晚間披露的公告，截至公告時，該公司及全資子公司深圳市萃華珠寶首飾有限公司（以下簡稱“深圳萃華”）出現(xiàn)部分銀行借款未能如期償還的情形，逾期未付本金合計2.34億元。

    1月29日，《證券日報》記者曾9次撥打萃華珠寶投資者聯(lián)系電話進(jìn)行采訪，撥打后或無法接通，或在呼叫轉(zhuǎn)移后提示占線、提示空號，或是一直無人接聽。當(dāng)日，萃華珠寶股票以跌停報收，收盤時，跌停板上仍有近兩萬手壓單。

    多筆借款出現(xiàn)逾期

    1月28日晚間，萃華珠寶發(fā)布的公告顯示，該公司及其子公司深圳萃華的部分借款均出現(xiàn)逾期。具體來看，目前出現(xiàn)逾期的借款共六筆，其中三筆的借款主體是萃華珠寶，另外三筆的借款主體是深圳萃華。六筆借款本金合計5.24億元，其中有2.34億元出現(xiàn)逾期。

    公告還顯示，除了前述已經(jīng)逾期的借款，萃華珠寶還有部分銀行借款將于今年2月份到期，該公司正在積極溝通借款展期事宜。

    “借款逾期可能帶來多方面負(fù)面影響：一是可能觸發(fā)銀行借款合同中的交叉違約條款，導(dǎo)致其他借款提前到期，加劇資金鏈緊張；二是影響公司信用記錄，未來融資難度和成本可能上升；三是可能面臨訴訟、資產(chǎn)凍結(jié)等法律風(fēng)險；四是損害公司聲譽，對上下游合作及客戶信心造成不利影響。”蘇商銀行特約研究員付一夫向《證券日報》記者表示，該公司還有部分借款將于2026年2月到期，若不能及時改善財務(wù)狀況，可能面臨持續(xù)的償債壓力。

    萃華珠寶在公告中表示，為妥善應(yīng)對當(dāng)前債務(wù)問題，該公司正與相關(guān)債權(quán)人保持密切溝通，力爭通過展期、還款計劃調(diào)整等可行方案逐步化解逾期債務(wù)。同時，該公司將繼續(xù)加大應(yīng)收賬款催收力度，加速資金回流，著力改善經(jīng)營狀況。

    短期償債壓力較大

    萃華珠寶當(dāng)前主營業(yè)務(wù)包括珠寶和鋰鹽兩大板塊。其中珠寶業(yè)務(wù)在公司總營業(yè)收入的占比超七成，主要產(chǎn)品為黃金飾品，同時兼營鉑金和鑲嵌飾品等。

    從數(shù)據(jù)上看，萃華珠寶近年盈利能力持續(xù)提升。2022年至2024年，該公司營業(yè)收入分別為42.06億元、45.65億元、44.38億元，相對穩(wěn)定；歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為4708.53萬元、1.73億元、2.17億元，呈現(xiàn)較好的增長態(tài)勢。2025年前三季度，萃華珠寶實現(xiàn)營業(yè)收入33.82億元，同比略增1.74%；實現(xiàn)凈利潤1.74億元，同比增長48.97%。

    不過，光鮮的盈利數(shù)據(jù)下，萃華珠寶財務(wù)數(shù)據(jù)背后也透出一絲隱憂。自2023年以來，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直徘徊在近70%的高位，流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等償債指標(biāo)在珠寶同行業(yè)公司中一直處于較低的水平。

    Wind金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，萃華珠寶的資產(chǎn)負(fù)債率為68.78%，流動比率為1.26，速動比率為0.31，現(xiàn)金比率為0.21。更能反映即時短期償債能力的保守速動比率為0.26。

    “公司的資產(chǎn)負(fù)債率接近70%，在珠寶行業(yè)中，屬于資產(chǎn)負(fù)債率較高的企業(yè)。這表明公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，長期償債壓力較大；流動比率1.26略高于1，說明短期償債能力尚可但不夠充裕；速動比率0.31和現(xiàn)金比率0.21明顯偏低，顯示公司流動性資產(chǎn)中存貨占比較高，現(xiàn)金類資產(chǎn)相對不足，短期償債風(fēng)險較為突出。”付一夫向《證券日報》記者分析稱，相關(guān)指標(biāo)綜合說明該公司面臨著較大的資金周轉(zhuǎn)壓力，抗風(fēng)險能力較弱，反映出財務(wù)結(jié)構(gòu)較為脆弱。

    從債務(wù)規(guī)模來看，萃華珠寶近年有息負(fù)債快速增長，已由2022年底的11億余元增至2025年9月末的近20億元。從債務(wù)結(jié)構(gòu)來看，萃華珠寶短期借款余額快速增長，已由2025年年初的13.24億元上升到2025年9月末的17.07億元。

    “短期借款在流動負(fù)債中占比較高，通常反映出企業(yè)在短期內(nèi)面臨較大的資金壓力，意味著企業(yè)可能需要頻繁地通過借貸來維持日常運營或應(yīng)對突發(fā)的資金需求。”深圳市優(yōu)品投資顧問有限公司李鵬巖在接受《證券日報》記者采訪時表示，“短期借款一般需在一年內(nèi)償還，占比過高意味著企業(yè)有大量債務(wù)即將到期。如果企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以覆蓋這些還款，還可能面臨流動性危機，甚至無法按時償債。”

    ‌公開數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，萃華珠寶經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為4556.03萬元，同比下降58.72%。截至2025年三季度末，萃華珠寶雖然在手貨幣資金為4.38億元，但期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為1.60億元，面對一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債1.72億元和超17億元的短期借款，短期償債壓力可謂巨大。

（編輯 才山丹）