本報(bào)記者 馮思婕

    2025年，制冷劑行業(yè)保持高景氣態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)相關(guān)上市公司盈利增長(zhǎng)。近期，多家制冷劑頭部企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)喜公告，充分彰顯了行業(yè)的高景氣度。

    例如，1月22日，制冷劑龍頭企業(yè)浙江巨化股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“巨化股份”）發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)為35.4億元到39.4億元，同比增長(zhǎng)80%至101%。

    對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因，巨化股份在公告中表示，公司核心產(chǎn)品氟制冷劑價(jià)格持續(xù)恢復(fù)性上漲，以及公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量穩(wěn)定，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利上升、利潤(rùn)增長(zhǎng)。

    此外，1月16日，浙江三美化工股份有限公司發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為19.9億元到21.5億元，同比增長(zhǎng)155.66%到176.11%；1月15日，浙江永和制冷股份有限公司發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.3億元到6.3億元，同比增長(zhǎng)110.87%到150.66%。

    上述3家公司在公告中均提到，2025年，由于第二代氟制冷劑（HCFCs）生產(chǎn)配額持續(xù)縮減，第三代氟制冷劑（HFCs）配額管理機(jī)制繼續(xù)施行，行業(yè)供給端收縮效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境逐步改善。

    隆眾資訊制冷劑分析師孫亞奇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“2025年二代氟制冷劑已進(jìn)入淘汰后半程，累計(jì)削減至基線值的67.5%，補(bǔ)貼政策助力終端消費(fèi)品類換新機(jī)，售后市場(chǎng)大幅萎縮。相較之下，三代氟制冷劑自2024年實(shí)行配額管控后，供應(yīng)端收緊甚至短缺成為常態(tài)，終端消費(fèi)品類升級(jí)，售后需求被大量新機(jī)需求替代，三代氟制冷劑在供不應(yīng)求的市場(chǎng)環(huán)境下價(jià)格再創(chuàng)新高。”

    從供需關(guān)系看，2025年制冷劑行業(yè)供給端的配額管控，對(duì)氟制冷劑價(jià)格上漲的拉動(dòng)作用顯著。

    “從需求端來(lái)看，制冷劑的消費(fèi)場(chǎng)景主要包括家用商用空調(diào)、冷鏈物流及冷凍冷藏、汽車空調(diào)及熱管理系統(tǒng)、工業(yè)制冷及特殊場(chǎng)景等。盡管終端的排產(chǎn)波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生一定影響，但受產(chǎn)品更新?lián)Q代周期長(zhǎng)、社會(huì)庫(kù)存處于高位等因素影響，增量市場(chǎng)難以在短時(shí)間內(nèi)沖擊存量市場(chǎng)。此外，配額管理是制冷劑供給端控量保價(jià)的主基調(diào)。”浙江大學(xué)管理學(xué)院特聘教授錢向勁對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    過(guò)去一年，國(guó)內(nèi)空調(diào)以舊換新、新能源車熱管理、醫(yī)藥冷鏈、數(shù)據(jù)中心工業(yè)制冷等需求的增長(zhǎng)，對(duì)制冷劑市場(chǎng)起到了核心拉動(dòng)作用。那么，這些下游領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)持續(xù)性如何？

    孫亞奇認(rèn)為，未來(lái)制冷劑市場(chǎng)最為核心的應(yīng)用場(chǎng)景仍是空調(diào)以舊換新。“空調(diào)市場(chǎng)的核心地位依舊穩(wěn)固，且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)；新能源車熱管理因企業(yè)‘出海’開(kāi)拓市場(chǎng)，存在需求缺口；此外，醫(yī)藥冷鏈、數(shù)據(jù)中心用量相對(duì)較少，市場(chǎng)需求較為穩(wěn)定。不過(guò)，AI算力及數(shù)據(jù)中心的風(fēng)口已然來(lái)臨，未來(lái)氟制冷劑在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的增量市場(chǎng)頗為可觀。”