本報(bào)記者 賀王娟

    沉寂已久的創(chuàng)新藥板塊，在2026年開(kāi)年以來(lái)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)拉升。

    1月8日早間開(kāi)盤(pán)，A股創(chuàng)新藥概念板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，海南海藥、奧銳特、必貝特-U早間一度漲停，苑東生物、泰恩康、匯宇制藥-W、奧賽康、上海誼眾等多只個(gè)股跟漲，截至記者發(fā)稿時(shí)，海南海藥、必貝特-U漲幅回落。值得一提的是，2026年開(kāi)年以來(lái)，創(chuàng)新藥概念板塊4連漲；成份股中，10余只個(gè)股4個(gè)交易日累計(jì)漲幅逾20%，龍頭股必貝特-U股價(jià)累計(jì)漲幅逼近70%。

    消息面上，近期創(chuàng)新藥行業(yè)在政策及基本面方面利好消息不斷。如1月7日據(jù)央視新聞消息，國(guó)家藥監(jiān)局為加快臨床急需境外已上市藥品在境內(nèi)上市，滿足患者臨床用藥迫切需求，國(guó)家藥監(jiān)局進(jìn)一步優(yōu)化這類藥品審評(píng)審批。鼓勵(lì)申請(qǐng)人在中國(guó)開(kāi)展全球同步研發(fā)、同步申報(bào)上市；鼓勵(lì)臨床急需境外已上市的原研藥及仿制藥在境內(nèi)申報(bào)。

    此外，近期，國(guó)家藥監(jiān)局公布數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)已批準(zhǔn)上市的創(chuàng)新藥達(dá)76個(gè)，超過(guò)2024年的48個(gè)，創(chuàng)歷史新高。此外，2025年我國(guó)創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總金額超過(guò)1300億美元，授權(quán)交易數(shù)量超過(guò)150筆，同樣創(chuàng)歷史新高。

    與此同時(shí)，AI+醫(yī)療產(chǎn)業(yè)也迎來(lái)新機(jī)遇，2025年12月30日北京市衛(wèi)生健康委員會(huì)發(fā)布《北京市支持醫(yī)療健康領(lǐng)域人工智能應(yīng)用發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2026-2027年）》。市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在國(guó)家政策和行業(yè)技術(shù)的持續(xù)催化下，AI醫(yī)療應(yīng)用場(chǎng)景有望加速落地。

    “2026年開(kāi)年創(chuàng)新藥板塊的拉升，是產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷深度調(diào)整后，迎來(lái)政策、業(yè)務(wù)和資本周期多重向上共振的結(jié)果。”深圳市融智私募證券投資基金管理有限公司基金經(jīng)理兼高級(jí)研究員包金剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，“近期板塊持續(xù)拉升主要是以下驅(qū)動(dòng)因素，一是，2026年1月1日起，新版國(guó)家醫(yī)保藥品目錄和首版商保創(chuàng)新藥目錄實(shí)施，為創(chuàng)新藥的銷售和市場(chǎng)推廣提供了更有力的政策支持，有助于提高創(chuàng)新藥的可及性和市場(chǎng)覆蓋范圍，從而推動(dòng)相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，帶動(dòng)板塊上揚(yáng)；二是，在雙載荷ADC、小核酸等前沿領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，吸引資本關(guān)注。小核酸藥物龍頭企業(yè)瑞博生物即將港股IPO，引發(fā)資本市場(chǎng)廣泛關(guān)注；三是行業(yè)基本面持續(xù)改善，頭部企業(yè)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期，商業(yè)化能力得到驗(yàn)證。即將進(jìn)入年報(bào)披露時(shí)間，或有資金搶跑；四是，估值修復(fù)。在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)4個(gè)多月的調(diào)整后，大部分創(chuàng)新藥股票估值已經(jīng)處于合理偏低的水平，存在估值修復(fù)的預(yù)期。”

    “2026年以來(lái)創(chuàng)新藥的拉升主要源于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升及基本面共振。”北京止于至善投資管理有限公司總經(jīng)理何理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，“2026年以來(lái)資本市場(chǎng)尤其是科技創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)域漲勢(shì)較好，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，創(chuàng)新藥板塊自2025年9月階段性高點(diǎn)以來(lái)已經(jīng)回撤超過(guò)20%，估值已經(jīng)回到合理區(qū)間，疊加流動(dòng)性充裕，開(kāi)年以來(lái)板塊持續(xù)拉升。”

    值得一提的是，在包金剛看來(lái)，目前創(chuàng)新藥板塊的市場(chǎng)投資邏輯也正在發(fā)生深刻變化，已向更加注重基本面的“價(jià)值兌現(xiàn)”的方向轉(zhuǎn)變。

    對(duì)于2026年創(chuàng)新藥板塊的投資主線，包金剛認(rèn)為市場(chǎng)將會(huì)更加關(guān)注出海兌現(xiàn)主線以及新興技術(shù)主線。一是，在出海方面，創(chuàng)新藥BD（“商務(wù)拓展”）是長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，是中國(guó)創(chuàng)新藥力量進(jìn)入世界舞臺(tái)的價(jià)值兌現(xiàn)。后續(xù)重點(diǎn)管線關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)讀出、合作方跨國(guó)藥企（MNC）啟動(dòng)重要臨床研究，乃至美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）獲批上市是推進(jìn)BD閉環(huán)的關(guān)鍵，相關(guān)企業(yè)有望因此獲得更多的市場(chǎng)關(guān)注和投資機(jī)會(huì)；二是，在新興技術(shù)發(fā)展方面，如以小核酸和體內(nèi)CAR-T為代表的新興技術(shù)正在快速涌現(xiàn)，AI制藥技術(shù)也在加速滲透，如AI驅(qū)動(dòng)mRNA疫苗進(jìn)入臨床，醫(yī)院企業(yè)聯(lián)手的病理大模型提升診斷效率，為行業(yè)降本增效等，這些新技術(shù)的涌現(xiàn)有望為創(chuàng)新藥領(lǐng)域帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)和投資機(jī)會(huì)。

    何理認(rèn)為，2026年可重點(diǎn)關(guān)注以下領(lǐng)域，一是，技術(shù)平臺(tái)類出海公司，這類公司管線合作多，單一管線失敗或退貨擾動(dòng)相對(duì)較低，如AI制藥平臺(tái)、多抗平臺(tái)、小核酸藥物平臺(tái)等；二是，BD里程碑落地較快的企業(yè)，去年以來(lái)的密集出海讓中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)收獲大量首付款，但后續(xù)更高的價(jià)值量主要體現(xiàn)在里程碑付款和商業(yè)化分成，隨著臨床開(kāi)展，預(yù)計(jì)進(jìn)展較快的企業(yè)會(huì)有更多里程碑付款落地，從而基本面顯著改善。

（編輯 喬川川）