上周，A股市場震蕩下行，上證綜指周線五連陰。周線圖上，滬深300下跌1.5%，上證指數(shù)下跌1.02%，深證成指下跌2.48%，中小板指下跌3.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.37%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為12.77倍、1.37倍，市盈率、市凈率均有所降低。

    以簡單平均方法計算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉位為59.6%，相比上期下降0.25個百分點。其中，股票型基金倉位為87.46%，下降0.09個百分點，混合型基金倉位56.23%，下降0.26個百分點。

    從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為87.46%，相比上期下降0.09個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.34個百分點，至52.59%；平衡混合型基金下降0.09個百分點，至51.34%；偏股混合型基金倉位下降0.09個百分點，至82.24%，偏債混合型基金倉位下降0.08個百分點，至17.77%。

    以凈值規(guī)模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為70.53%，相比上期下降0.05個百分點。其中，股票型基金倉位為86.83%，下降0.02個百分點，混合型基金倉位68.21%，下降0.06個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.83%，相比上期下降0.02個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.13個百分點，至57.76%；平衡混合型基金下降0.02個百分點，至60.66%；偏股混合型基金倉位下降0.03個百分點，至83.72%，偏債混合型基金倉位下降0.03個百分點，至20.19%。

    綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所下降，顯示基金經(jīng)理倉位有所減倉。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比16.7%，倉位在七成到九成的占比39%，五成到七成的占比10.2%，倉位在五成以下的占比34.2%。上周加倉超過2個百分點的基金占比9.5%，34.5%的基金加倉幅度在2個百分點以內(nèi)，42.6%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內(nèi)，減倉超過2個百分點的基金占比13.4%。上周，A股市場繼續(xù)下探，28個申萬一級行業(yè)僅銀行板塊收漲。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位有所下降。

    上周為稅期高峰，周初資金面較緊，隨著央行通過7天逆回購操作累計凈投放1000億元后，資金面逐漸轉(zhuǎn)松。今年資金整體偏松，疊加減稅降費效應逐步顯現(xiàn)，稅期因素影響可能弱于往年，預計資金面將保持平穩(wěn)態(tài)勢。上周處于數(shù)據(jù)真空期，在資金面先緊后松和股債“蹺蹺板”作用下，債市震蕩偏強。展望后市，下周仍處數(shù)據(jù)真空期，利率債供給增加或?qū)挟a(chǎn)生壓力，預計債市繼續(xù)維持震蕩。

    上周A股收跌，兩市成交量和成交金額萎縮，北上資金連續(xù)7日呈凈流出狀態(tài)，市場情緒仍然低迷。當前外部經(jīng)濟環(huán)境仍存較大的不確定性，短期內(nèi)市場相對謹慎，風險偏好降低，預計股市仍將低位震蕩博弈。長期來看市場仍大概率修復上行。具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資的理念，把握當前A股點位較低且長期修復向上的投資機會，運用均衡風格配置來獲取今年市場的修復收益，擇取配置低估值績優(yōu)股的基金并長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場近期或繼續(xù)震蕩，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選配置高等級信用債的產(chǎn)品。