本報記者 毛藝融

    記者2月12日獲悉，證監(jiān)會同意中國神華能源股份有限公司（以下簡稱“中國神華”）向國家能源投資集團有限責任公司發(fā)行股份購買相關資產的注冊申請，同意中國神華發(fā)行股份募集配套資金不超過200億元的注冊申請。

    作為經濟社會發(fā)展的重要力量，中央企業(yè)承擔著科技創(chuàng)新、產業(yè)控制、安全支撐的重要作用。近年來，中央企業(yè)聚焦增強核心功能和核心競爭力，積極用好資本市場平臺和工具，加快推進國有經濟布局優(yōu)化和結構調整。從滬市數據來看，自《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）發(fā)布以來，滬市央企上市公司累計披露資產重組170單，其中重大資產重組13單，合計交易金額達1794億元。

    央企加快轉型升級

    提升行業(yè)鏈主競爭力

    科技創(chuàng)新已經成為央企加快轉型升級的鮮明標簽。以滬市為例，截至2025年底，滬市聚集了288家上市央企，數量占全部央企上市公司的六成，總資產、凈資產和凈利潤占比超9成。其中，科創(chuàng)板央企上市公司已達36家，匯聚高端裝備制造、集成電路、新材料等重點領域企業(yè)。2025年度，中國電科下屬中電科藍天科技股份有限公司（以下簡稱“電科藍天”）、中國有研下屬有研金屬復合材料（北京）股份公司（以下簡稱“有研復材”）等央企申報科創(chuàng)板，其中電科藍天已于2026年2月10日上市，有研復材于2025年12月25日注冊生效，科創(chuàng)板央企陣營將進一步擴大。

    資本市場為央企整合資產、盤活存量提供了積極助力，推動一批行業(yè)鏈主在全球產業(yè)分工中強化競爭優(yōu)勢。2025年8月份，中國船舶工業(yè)股份有限公司（以下簡稱“中國船舶”）重大資產重組項目順利完成，刷新了A股最大吸收合并案例的記錄。此前，中國船舶集團下屬上市公司近年來累計開展了10余次并購重組，圍繞防務裝備產業(yè)、船海裝備產業(yè)、新興產業(yè)、船海生態(tài)服務業(yè)四大板塊推進一系列專業(yè)化整合。

    在陽光時代律師事務所合伙人、國企混改中心負責人朱昌明看來，以產業(yè)協同為核心的并購重組，愈發(fā)成為央企上市公司增強核心功能、實現核心競爭力的關鍵路徑。同時，央企上市公司的并購邏輯更加注重資本市場和上市公司平臺作用，體現“優(yōu)質資源向上市公司集中”的政策導向。

    借力資本市場多元工具

    加快專業(yè)化整合

    用好資本工具開展多維度的專業(yè)化整合，也正在被更多的央企走出樣本路徑。

    例如，招商局集團有限公司（以下簡稱“招商局集團”）依托核心上市公司平臺，以主業(yè)為核心梳理產業(yè)板塊，運用吸收合并、跨境重組、戰(zhàn)略互投等多元化資本工具，打造交通物流、地產園區(qū)、綜合金融、科創(chuàng)產業(yè)四大專業(yè)化板塊。近年來，招商局集團在持續(xù)夯實傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)的基礎上，積極通過戰(zhàn)略投資凱賽生物、戰(zhàn)略重整人福醫(yī)藥等培育新質生產力，推動科技創(chuàng)新。

    債券融資方面，同樣可圈可點。近年來，央企積極用好上交所的債券平臺，結合實際需要推出包括科技創(chuàng)新債、可交債、可續(xù)期債、綠色（碳中和）債、低碳轉型債、“一帶一路”債、鄉(xiāng)村振興債等豐富的品種。2025年，中央企業(yè)在上交所申報公司債約2萬億元，發(fā)行超1萬億元。規(guī)模增長的同時，首秀創(chuàng)新案例也不斷增加。

    2025年8月21日，國家石油天然氣管網集團有限公司在上交所成功發(fā)行科創(chuàng)債，也成為企業(yè)在交易所市場的首次亮相。本次科創(chuàng)債期限為1年，募集規(guī)模60億元，票面利率1.59%，預計將為油氣基礎設施建設注入新的活力。11月6日，中國石油天然氣集團有限公司在上交所成功發(fā)行科技創(chuàng)新“一帶一路”（能源保供）公司債，成為全市場首單科技創(chuàng)新一帶一路能源保供公司債，債券期限為7年，發(fā)行規(guī)模60億元，票面利率1.99%，募集資金應用于“一帶一路”建設，落實國家能源安全戰(zhàn)略。

    交易所也為央企盤活存量提供了更加靈活高效的市場化工具。2025年以來，央企申報ABS產品約5000億元。中國建筑股份有限公司、中國保利集團有限公司等16單央企機構間REITs項目完成申報，13單完成發(fā)行，規(guī)模348億元。其中，中國交通建設集團有限公司廣連高速項目單筆金額150億元成功發(fā)行，成為單筆發(fā)行規(guī)模最大的機構間REITs項目。

    公募REITs方面，涵蓋收費公路、保障性租賃住房、清潔能源、倉儲物流、消費等主流基礎設施類型的項目也相繼在上交所落地，創(chuàng)新案例積極涌現。中國核工業(yè)集團有限公司（以下簡稱“中核集團”）相關負責人對《證券日報》記者介紹，中核集團以“公募REITs+權益型并表類REITs”雙輪驅動，聚焦清潔能源資產，構建“存量發(fā)電資產盤活—回籠資金—再投新能源”閉環(huán)，同步推進類REITs擴容，目前已落地首單水電公募REITs并儲備風電項目，優(yōu)先投向核電、風光儲等新質生產力賽道，加速產業(yè)迭代。

    指數化布局提速

    引導長期資金配置

    央企指數化投資體系建設也在積極推進。2025年，上交所共發(fā)布央國企主題指數19條，包括上證國新科創(chuàng)板國企指數、中證國新國企人工智能主題指數、中證國新國企航空航天科技指數、中證國企ESG50指數等。截至目前，滬市共掛牌央國企ETF產品共43只，規(guī)模合計716億元。

    上交所相關負責人對記者介紹，近年來上交所持續(xù)優(yōu)化央企服務，構建起綜合、協同、精準的央企綜合服務體系，大力發(fā)揮“大盤藍籌集聚、硬科技領先、多品種支撐、精準化服務”優(yōu)勢，組建專業(yè)團隊更加精準對接央企整合發(fā)展的需求。上交所年均走訪央企200多家次，舉辦各類座談培訓活動超30場，通過強溝通、優(yōu)服務、聚合力積極服務央企高質量發(fā)展。

（編輯 才山丹）