申萬宏源證券研究所政策研究室主任、首席研究員 龔芳

    申萬宏源證券研究所研究員 曾培春

    申萬宏源證券研究所研究員 王婧文

    近年來，我國綠色金融發(fā)展按下加速鍵，已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。2025年我國在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)完善、組合化綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新、多雙邊國際合作、碳市場建設(shè)等方面取得突出成績。隨著綠色金融發(fā)展由“規(guī)模趕超”向“量質(zhì)齊升”邁進(jìn)，當(dāng)前我國綠色金融發(fā)展還面臨規(guī)模大但供給效率不強(qiáng)、資金期限不匹配、綠色溢價(jià)不顯著、綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全等轉(zhuǎn)型陣痛。“十五五”規(guī)劃建議強(qiáng)調(diào)積極穩(wěn)妥推進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，提出穩(wěn)步實(shí)施地方碳考核、行業(yè)碳管控、企業(yè)碳管理、項(xiàng)目碳評(píng)價(jià)、產(chǎn)品碳足跡等政策制度。綠色金融作為“五篇大文章”之一，是金融強(qiáng)國建設(shè)的重要內(nèi)容，是推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)的重要舉措。2026年作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，綠色金融將沿著完善自身市場體系、提升綠色服務(wù)效能兩大方向發(fā)展，整體呈現(xiàn)十大發(fā)展趨勢。

    一、綠色金融成為財(cái)政金融政策協(xié)同的重要領(lǐng)域

    基礎(chǔ)制度的完善是推動(dòng)我國綠色金融健康發(fā)展的重要前提基礎(chǔ)。“十五五”規(guī)劃建議明確提出“五碳”基礎(chǔ)制度，預(yù)計(jì)2026年將圍繞產(chǎn)品碳足跡管理，加速完善碳足跡、碳核算等基礎(chǔ)制度。一是重點(diǎn)產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)有望加速發(fā)布?！蛾P(guān)于建立碳足跡管理體系的實(shí)施方案》提出，到2027年制定出臺(tái)100個(gè)左右重點(diǎn)產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)計(jì)2026年我國將繼續(xù)聚焦基礎(chǔ)能源、原材料、“新三樣”等重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)布碳足跡核算規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)。二是產(chǎn)品碳足跡因子庫建設(shè)加速?！懂a(chǎn)品碳足跡因子數(shù)據(jù)庫建設(shè)工作指引》確定2027年初步構(gòu)建產(chǎn)品碳足跡因子數(shù)據(jù)庫的目標(biāo)，預(yù)計(jì)2026年國家溫室氣體排放因子數(shù)據(jù)庫中“產(chǎn)品碳足跡因子模塊”的建設(shè)及應(yīng)用進(jìn)程將加快。三是產(chǎn)品碳足跡標(biāo)識(shí)認(rèn)證穩(wěn)步推進(jìn)。截至2026年1月，我國已深入推進(jìn)鋰電池、光伏產(chǎn)品、鋼鐵、紡織品、電子電器、輪胎、水泥、電解鋁、尿素、木制品等10類產(chǎn)品的碳足跡標(biāo)識(shí)認(rèn)證試點(diǎn)工作，預(yù)計(jì)2026年產(chǎn)品碳足跡標(biāo)識(shí)認(rèn)證試點(diǎn)范圍有望擴(kuò)容。

    綠色金融成為財(cái)政金融政策協(xié)同的重點(diǎn)領(lǐng)域，為綠色轉(zhuǎn)型提供有效的政策保障。《2035年中國國家自主貢獻(xiàn)報(bào)告》明確提出，支持綠色低碳發(fā)展的財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格政策和標(biāo)準(zhǔn)體系。2026年1月國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)財(cái)政政策與金融政策配合聯(lián)動(dòng)，隨后央行推出系統(tǒng)性措施，明確提出拓展碳減排支持工具的支持領(lǐng)域，納入節(jié)能改造、綠色升級(jí)、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型等更多具有碳減排效應(yīng)的項(xiàng)目，并在政策實(shí)施過程中與財(cái)政貼息、擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)成本分擔(dān)等財(cái)政政策協(xié)同配合。隨著結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具繼續(xù)加大對綠色轉(zhuǎn)型的定向支持，疊加財(cái)政及其它金融政策的支持，我國綠色金融的多元政策支持體系將加速建立和完善。

    二、綠色金融市場呈現(xiàn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)雙優(yōu)化趨勢

    從綠色金融市場整體發(fā)展看，2026年有望呈現(xiàn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)雙優(yōu)化趨勢。在政策持續(xù)發(fā)力、市場需求擴(kuò)張、金融創(chuàng)新深化等多重因素驅(qū)動(dòng)下，2026年綠色金融市場整體規(guī)模有望呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。從需求端看，2026年鋼鐵、有色、能源裝備等領(lǐng)域多家上市公司發(fā)布推動(dòng)工廠綠色低碳改造的公告，綠色資金整體需求旺盛。從供給端看，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)組織起草的《證券公司做好金融“五篇大文章”專項(xiàng)評(píng)價(jià)辦法（試行）（征求意見稿）》明確提出考核綠色債券及低碳轉(zhuǎn)型債券承銷金額及數(shù)量，將帶動(dòng)各類金融機(jī)構(gòu)加快布局綠色金融業(yè)務(wù)。從結(jié)構(gòu)看，以綠色債券、ESG股權(quán)投資為代表的直接融資將持續(xù)擴(kuò)容，綠色直接融資在融資總額的比例中有望穩(wěn)步上升。

    具體來看，2026年各類綠色金融工具有望呈現(xiàn)多點(diǎn)開花局面。一是綠色信貸仍是規(guī)模體量最大的綠色金融工具，2023年至2025年我國本外幣綠色貸款余額增速為36.5%、21.7%、20.2%，呈現(xiàn)高基數(shù)下的平穩(wěn)增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)2026年綠色信貸增速將略有下滑，但整體規(guī)模擴(kuò)張態(tài)勢不變。二是綠色債券迎來快速發(fā)展，帶動(dòng)綠色直接融資在綠色金融體系的重要性提升。中誠信綠金顯示，2025年我國綠色債券發(fā)行規(guī)模突破萬億元，且綠色金融債、綠色中期票據(jù)是核心綠色債券發(fā)行品種。在大力發(fā)展直接融資導(dǎo)向下，預(yù)計(jì)2026年綠色債券發(fā)行將維持快速增長，綠色金融債及企業(yè)直接發(fā)行的綠色債將呈現(xiàn)并行發(fā)展態(tài)勢。三是綠色基金的市場參與度及吸引力持續(xù)提升?！?025中國責(zé)任投資年度報(bào)告》顯示，截至2025年第三季度，我國ESG公募基金規(guī)模達(dá)5344.57億元，相較2024年同期增長30%，ESG股權(quán)投資規(guī)模約1.2萬億元。隨著國內(nèi)ESG基金分類規(guī)則的完善及測算標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，投資者對ESG投資理念的認(rèn)可度將逐漸提升，推動(dòng)ESG投資成為市場重要的長期資金和耐心資本之一。四是綠色保險(xiǎn)著力為產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展提供風(fēng)險(xiǎn)保障。2025年大型險(xiǎn)企在供需兩端持續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)綠色保險(xiǎn)保費(fèi)收入、綠色領(lǐng)域存量投資規(guī)模雙增長，綠色保險(xiǎn)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色轉(zhuǎn)型中的保障功能進(jìn)一步強(qiáng)化。

    三、人工智能時(shí)代信息披露質(zhì)量的提升推動(dòng)綠色定價(jià)市場化

    綠色定價(jià)的市場化是激發(fā)綠色金融市場活力的關(guān)鍵所在。人工智能時(shí)代，大數(shù)據(jù)及大模型應(yīng)用極大提升了信息披露的質(zhì)量，有利于提升綠色金融產(chǎn)品定價(jià)的有效性。近年來大模型在綠色金融領(lǐng)域的應(yīng)用不斷豐富，在三大方向?qū)崿F(xiàn)突破發(fā)展。一是協(xié)助識(shí)別綠色項(xiàng)目，加大對“洗綠”“漂綠”項(xiàng)目的甄別，提高金融機(jī)構(gòu)開展綠色項(xiàng)目資料查閱審核的效率。二是協(xié)助推進(jìn)ESG評(píng)分，提取可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中涉及的非結(jié)構(gòu)化定性數(shù)據(jù)及結(jié)構(gòu)化定量數(shù)據(jù)等信息，生成企業(yè)的ESG信用評(píng)級(jí)結(jié)果，作為創(chuàng)設(shè)綠色金融產(chǎn)品的重要參考。三是協(xié)助做好風(fēng)控合規(guī)工作，通過異常指標(biāo)跟蹤及風(fēng)險(xiǎn)趨勢研判等功能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和處置，提高金融機(jī)構(gòu)在綠色金融領(lǐng)域的合規(guī)管理能力。預(yù)計(jì)2026年大模型在綠色金融領(lǐng)域的應(yīng)用將進(jìn)一步拓展，綠色信息的獲取成本、綠色信息質(zhì)量都將顯著提升，推動(dòng)綠色定價(jià)市場化。

    境內(nèi)外制度標(biāo)準(zhǔn)深度互認(rèn)將提高我國綠色金融定價(jià)的可信度。2026年上市公司將正式進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的強(qiáng)制披露階段?！渡鲜泄究沙掷m(xù)發(fā)展報(bào)告指引》明確提出，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司，以及境內(nèi)外同時(shí)上市的公司應(yīng)當(dāng)最晚在2026年首次披露2025年度《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》。此外，2025年12月，財(cái)政部等九部門聯(lián)合發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號(hào)——氣候（試行）》，預(yù)計(jì)氣候相關(guān)影響信息將成為2026年上市公司進(jìn)行ESG信息披露的重要組成部分。與此同時(shí)，綠色產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)加速互認(rèn)。當(dāng)前，中歐新推出的《多邊可持續(xù)金融共同分類目錄》（MCGT）正成為境外經(jīng)濟(jì)體編制綠色或可持續(xù)金融分類目錄的重要參考，預(yù)計(jì)2026年更多國家有可能參與到《可持續(xù)金融共同分類目錄》的編制工作，將擴(kuò)大我國綠色金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)覆蓋的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)范圍，提高我國綠色金融產(chǎn)品在境外市場的認(rèn)可度和定價(jià)話語權(quán)。

    市場主體對綠色定價(jià)的認(rèn)可度提升，帶動(dòng)其更多運(yùn)用綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)。在綠色定價(jià)有效性持續(xù)提升的背景下，一方面，產(chǎn)業(yè)鏈鏈主企業(yè)與龍頭企業(yè)采用綠色供應(yīng)鏈金融等工具的意愿更加強(qiáng)烈，將引導(dǎo)鏈上及中小企業(yè)積極獲取綠色資金并運(yùn)用于綠色項(xiàng)目，催生鏈?zhǔn)健⒓菏骄G色改造動(dòng)力。另一方面，綠色資產(chǎn)成為金融機(jī)構(gòu)為市場主體提供綠色金融產(chǎn)品及服務(wù)的加分項(xiàng)，市場主體更有動(dòng)力將綠色資金運(yùn)用于綠色項(xiàng)目，降低“漂綠”“洗綠”風(fēng)險(xiǎn)，促使綠色資產(chǎn)增值，形成良性循環(huán)。

    四、轉(zhuǎn)型金融及資產(chǎn)證券化將成為產(chǎn)品創(chuàng)新的兩大新主線

    在產(chǎn)品創(chuàng)新上，2026年轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品仍將是綠色金融產(chǎn)品的主線，且呈現(xiàn)出融合發(fā)展態(tài)勢。一是綠色投融資產(chǎn)品將更多與企業(yè)轉(zhuǎn)型目標(biāo)相結(jié)合，“農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型+生物多樣性績效掛鉤貸款”等新型產(chǎn)品將加速涌現(xiàn)。二是各類金融機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)合作，推出更多跨界合作及風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)產(chǎn)品，如“保險(xiǎn)+綠色信貸+碳金融”的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)組合，為企業(yè)提供碳超排費(fèi)用損失保險(xiǎn)，同時(shí)以碳配額質(zhì)押獲得貸款，破解農(nóng)業(yè)、林業(yè)等企業(yè)資產(chǎn)難評(píng)估、難抵押、難流轉(zhuǎn)的融資困境。三是構(gòu)建更多綠色與科創(chuàng)、數(shù)字融合的金融產(chǎn)品，如“綠色+數(shù)字”雙主題債券指數(shù)基金、綠色科技REITs、碳中和+數(shù)字經(jīng)濟(jì)ETF等，投資于同時(shí)滿足科創(chuàng)屬性和綠色標(biāo)準(zhǔn)的債券或項(xiàng)目。

    綠色資產(chǎn)證券化覆蓋的基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍及產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。截至2026年2月6日，我國已上市清潔能源REITs達(dá)9只，首募規(guī)模超222億元，覆蓋生物質(zhì)發(fā)電、水電、風(fēng)電、光伏等領(lǐng)域。同時(shí)，商務(wù)部等九部門發(fā)文支持綠色消費(fèi)項(xiàng)目發(fā)行REITs，2025年版REITs行業(yè)范圍清單更將風(fēng)電、太陽能發(fā)電、儲(chǔ)能設(shè)施等新能源全產(chǎn)業(yè)鏈納入常態(tài)化申報(bào)范圍。預(yù)計(jì)2026年綠色資產(chǎn)證券化將進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展，轉(zhuǎn)型貸款組合證券化、綠色基礎(chǔ)設(shè)施REITs、綠色ABS、碳中和REITs有望推出，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型也有望進(jìn)一步擴(kuò)圍，向特高壓輸電、儲(chǔ)能、流域生態(tài)保護(hù)、綠色數(shù)據(jù)中心等新領(lǐng)域延伸。

    五、碳金融市場活躍度提升，推動(dòng)綠電、綠證、碳市場聯(lián)動(dòng)發(fā)展

    在市場體系上，碳金融融資工具創(chuàng)新將吸引更多金融機(jī)構(gòu)參與，提升碳市場活躍度。一方面，碳質(zhì)押、碳回購等碳金融融資工具將擺在更重要位置。從過往實(shí)踐來看，相較碳遠(yuǎn)期等碳金融衍生工具，絕大部分地方碳市場曾推出碳質(zhì)押、碳回購等碳金融融資工具，產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)經(jīng)驗(yàn)較為豐富。從政策支持來看，《關(guān)于推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型加強(qiáng)全國碳市場建設(shè)的意見》作為首份由中央層面出臺(tái)、專項(xiàng)支持全國碳市場發(fā)展的政策文件，明確提及碳抵押、碳回購兩類碳金融工具，并提出支持銀行等金融機(jī)構(gòu)開展碳質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。考慮到2027年是政策實(shí)施的中期節(jié)點(diǎn)，2026年我國預(yù)計(jì)將在碳質(zhì)押、碳回購、碳債券、碳基金等融資工具上加大探索力度，初步構(gòu)建覆蓋短期長期的融資產(chǎn)品體系。另一方面，銀行、保險(xiǎn)、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入碳市場的步伐將加快。除銀行機(jī)構(gòu)外，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將通過創(chuàng)設(shè)碳匯價(jià)值保險(xiǎn)等綠色保險(xiǎn)等形式助力碳市場建設(shè)，證券公司也將積極申請參與碳市場交易。除此之外，《廣東省2026年優(yōu)化市場化一流營商環(huán)境工作方案》提出，推動(dòng)碳排放權(quán)交易市場建設(shè)，支持廣州期貨交易所推進(jìn)碳排放權(quán)期貨市場建設(shè)，適時(shí)研究推出碳排放權(quán)相關(guān)的期貨品種，預(yù)計(jì)碳金融衍生品的創(chuàng)設(shè)將加速。

    “綠電-綠證-碳市場”三者聯(lián)動(dòng)機(jī)制趨于成熟。近年來人工智能的發(fā)展及綠色轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，全球?qū)G色電力的需求呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。綠電交易的核心是“證電合一”，使用者購買綠電不僅獲得物理電量，同時(shí)獲得相應(yīng)綠證；綠證交易既可以隨綠電一同交易，也可以采用“證電分離”模式，作為獨(dú)立的環(huán)境權(quán)益商品在市場上單獨(dú)買賣。當(dāng)前綠電直連在應(yīng)對歐盟碳關(guān)稅等綠色貿(mào)易壁壘上更具有優(yōu)勢，且中央層面大力支持綠電直連等新業(yè)態(tài)發(fā)展，預(yù)計(jì)綠電交易規(guī)模將持續(xù)增長。同時(shí)，近期綠證不能以“零元”掛牌的形式在公開市場流通，提高綠證作為環(huán)境權(quán)益憑證的稀缺性和認(rèn)可度，帶動(dòng)綠證交易活躍度。從綠證與全國溫室氣體自愿減排交易（CCER）來看，自2024年10月1日起，深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電、光熱發(fā)電項(xiàng)目可自主選擇核發(fā)交易綠證或申請CCER，過渡期設(shè)置為2年，考慮到2026年綠證與CCER銜接過渡期結(jié)束，過渡期間綠證運(yùn)行以及CCER市場表現(xiàn)情況將成為部署未來銜接事宜的重要考量因素。從綠證與全國碳市場來看，全國碳市場尚未將電力產(chǎn)生的間接排放納入管控，在支持重點(diǎn)行業(yè)提高電力消費(fèi)中綠色電力比例的導(dǎo)向下，預(yù)計(jì)間接碳排放管控或?qū)⒊蔀榫G證市場與全國碳市場開展聯(lián)動(dòng)的突破口，綠電、綠證與碳市場之間的銜接和聯(lián)動(dòng)機(jī)制將進(jìn)一步打通。

    六、綠色金融加速與數(shù)字、科技、普惠金融融合發(fā)展

    綠色算力將成為綠色金融與數(shù)字金融、科技金融共同支持的領(lǐng)域。加大對綠色算力的供給支持是金融“五篇大文章”的核心任務(wù)之一，一方面，算力發(fā)展將帶動(dòng)半導(dǎo)體、集成電路、消費(fèi)軟件等產(chǎn)業(yè)緊密度高的科技產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上產(chǎn)業(yè)均是數(shù)字金融與科技金融的重點(diǎn)支持對象。另一方面，算力發(fā)展的背后是能源電力的大量消耗，其衍生的綠色能源供應(yīng)以及能源基礎(chǔ)設(shè)施改造等需求對綠色金融提出新要求?；诖?，綠色算力成為綠色金融、科技金融和數(shù)字金融重點(diǎn)服務(wù)的交叉領(lǐng)域，數(shù)據(jù)中心運(yùn)營載體、“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”一體化系統(tǒng)、綠色算法、數(shù)據(jù)中心硬件設(shè)備將成為重點(diǎn)服務(wù)領(lǐng)域，綠色金融、數(shù)字金融、科技金融將呈現(xiàn)融合發(fā)展態(tài)勢，共同推進(jìn)綠色算力、綠色科技及數(shù)智轉(zhuǎn)型發(fā)展。

    綠色金融與普惠金融深度融合，引導(dǎo)居民加大綠色消費(fèi)。從消費(fèi)主體看，2026年消費(fèi)者通過獲取良好的信用消費(fèi)記錄將得到銀行等金融機(jī)構(gòu)的便利服務(wù)，享受綠色消費(fèi)貸款利率下行、綠色貸款授信額度提升。從供給主體看，商貿(mào)流通企業(yè)將與金融機(jī)構(gòu)合作拓展綠色消費(fèi)貸款應(yīng)用場景，創(chuàng)新多元綠色消費(fèi)業(yè)態(tài)。綠色金融與普惠金融的結(jié)合將引導(dǎo)社會(huì)加大綠色消費(fèi)，打造綠色生態(tài)低碳消費(fèi)的新業(yè)態(tài)和新熱點(diǎn)。

    七、加大轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品創(chuàng)新，更好服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

    服務(wù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型是提升綠色金融服務(wù)質(zhì)效的重要抓手。與過往不同，“十五五”規(guī)劃建議特別強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中的基礎(chǔ)作用，要引導(dǎo)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過綠色化、數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。“十五五”規(guī)劃建議提及綠色制造、綠色農(nóng)業(yè)、綠色能源、綠色建筑等綠色低碳轉(zhuǎn)型重點(diǎn)領(lǐng)域，2026年以轉(zhuǎn)型金融為抓手，金融體系將持續(xù)加大對上述重點(diǎn)領(lǐng)域的支持。在綠色制造中將重點(diǎn)加大對鋼鐵、建材、化工等領(lǐng)域支持，在綠色農(nóng)業(yè)中關(guān)注污染治理與生態(tài)農(nóng)業(yè)發(fā)展，在綠色能源中側(cè)重支持煤電與航運(yùn)等行業(yè)，在綠色建筑中助力既有建筑節(jié)能改造。

    具體來看，一方面，掛鉤產(chǎn)品將成為轉(zhuǎn)型金融的核心產(chǎn)品。當(dāng)前轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品主要結(jié)合轉(zhuǎn)型企業(yè)的環(huán)境指標(biāo)或綠色業(yè)績指標(biāo)創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2026年轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品將呈現(xiàn)出多元化、混合化趨勢，例如金融機(jī)構(gòu)將加速探索“轉(zhuǎn)型+可持續(xù)發(fā)展績效目標(biāo)（SPT）”混合型掛鉤債券，將募集資金按照專項(xiàng)與非專項(xiàng)分流，既保障轉(zhuǎn)型企業(yè)按照規(guī)定用途使用資金，也有效彌補(bǔ)資金短板。另一方面，碳資產(chǎn)類產(chǎn)品在轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品體系中的重要性有望進(jìn)一步提升。金融機(jī)構(gòu)將以碳價(jià)作為估值基礎(chǔ)，推動(dòng)轉(zhuǎn)型企業(yè)碳資產(chǎn)金融化，拓寬高碳企業(yè)的轉(zhuǎn)型融資路徑。與此同時(shí)，碳賬戶與碳評(píng)價(jià)預(yù)計(jì)將成為轉(zhuǎn)型企業(yè)的重要增信手段，金融機(jī)構(gòu)可通過碳資產(chǎn)質(zhì)押、碳賬戶跟蹤等形式評(píng)估提高企業(yè)授信額度的可行性，解決“高碳行業(yè)不給貸”的痛點(diǎn)，重點(diǎn)支持高耗能企業(yè)的綠色技術(shù)改造。

    八、加大對綠色基礎(chǔ)技術(shù)的金融支持，更好服務(wù)綠色技術(shù)創(chuàng)新

    加大對綠色底層共性技術(shù)的支持是我國培育綠色生產(chǎn)力的重要基礎(chǔ)。2026年綠色金融將聚焦綠色低碳技術(shù)攻關(guān)，提高產(chǎn)業(yè)鏈及企業(yè)的綠色競爭力。從產(chǎn)業(yè)端來看，新興及未來產(chǎn)業(yè)是綠色金融服務(wù)制造業(yè)的重中之重，“十五五”規(guī)劃建議提及的新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群以及生物制造、氫能和核聚變能等未來產(chǎn)業(yè)，涉及的未來技術(shù)領(lǐng)域大多是綠色投資領(lǐng)域，亟須綠色產(chǎn)業(yè)基金以及綠色保險(xiǎn)在早期發(fā)揮耐心資本以及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作用，撬動(dòng)后期更多社會(huì)資本參與到綠色技術(shù)投資中。從技術(shù)端來看，綠色資金將更多聚焦解決低碳節(jié)能“卡脖子”問題，持續(xù)推進(jìn)低碳零碳負(fù)碳新材料、新設(shè)備等領(lǐng)域的關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，支持高耗能行業(yè)開展節(jié)能降碳技術(shù)改造。

    金融機(jī)構(gòu)將強(qiáng)化“綠色+科技”金融工具的創(chuàng)新。一方面，金融機(jī)構(gòu)將通過提供優(yōu)惠利率、降低貸款條件、簡化貸款流程等方式提升綠色技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)獲取發(fā)展資金的便利性和可得性，并通過監(jiān)測資金使用用途來服務(wù)企業(yè)加快綠色技術(shù)創(chuàng)新。此外，金融機(jī)構(gòu)還將通過綠色科技保險(xiǎn)降低創(chuàng)新主體的風(fēng)險(xiǎn)敞口，通過綠色創(chuàng)投基金支持企業(yè)開展技術(shù)驗(yàn)證與產(chǎn)品開發(fā)等早期技術(shù)創(chuàng)新工作，并通過投貸保聯(lián)動(dòng)等形式為技術(shù)創(chuàng)新提供組合式服務(wù)，為綠色科技企業(yè)保駕護(hù)航。另一方面，金融機(jī)構(gòu)將持續(xù)提升綠色技術(shù)金融工具的供給能力。以綠色債券為例，金融機(jī)構(gòu)積極助力汽車、有色、公用環(huán)保等領(lǐng)域上市公司發(fā)行綠色科技創(chuàng)新債券，對于綠色共性技術(shù)、重大技術(shù)設(shè)備等將探討通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化、綠色技術(shù)裝備REITs等形式實(shí)現(xiàn)多元融資。

    九、加快建立綠色貿(mào)易金融保障體系，更好服務(wù)綠色出海

    綠色貿(mào)易成為提升我國出口競爭力的重要抓手。商務(wù)部于2025年10月發(fā)布《關(guān)于拓展綠色貿(mào)易的實(shí)施意見》，提出加強(qiáng)對綠色貿(mào)易的金融政策支持，推動(dòng)綠色低碳相關(guān)產(chǎn)品出口。與此同時(shí)，綠色貿(mào)易也成為我國對外經(jīng)貿(mào)合作的重點(diǎn)議題，2026年我國將深度參與綠色貿(mào)易全球治理，有望在二十國集團(tuán)、金磚國家等重要國際場合分享中國實(shí)踐與中國方案，在與南非等國簽訂綠色貿(mào)易合作諒解備忘錄的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展綠色貿(mào)易合作區(qū)域，在國際組織中提出更多綠色貿(mào)易洽談議題。

    受歐盟碳關(guān)稅影響，出口型企業(yè)對綠色金融工具的需求顯著提升。2026年1月1日歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）正式告別過渡期，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性征收階段，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將對我國出口貿(mào)易形成一定沖擊。以鋼鐵行業(yè)為例，若未開展碳排放數(shù)據(jù)核算，將被迫使用新版默認(rèn)值計(jì)算碳關(guān)稅，繳納成本可能大于出口利潤。與此同時(shí)，歐盟委員會(huì)計(jì)劃于2028年起，將180種鋼鐵和鋁密集型產(chǎn)品納入CBAM的覆蓋范圍，包括機(jī)械、電器和專用工業(yè)設(shè)備，預(yù)計(jì)將促使大批出口商提前開展歐盟碳關(guān)稅的應(yīng)對工作。基于此，碳足跡核算與碳標(biāo)識(shí)認(rèn)證成為影響企業(yè)高質(zhì)量出海的重要因素，將倒逼外貿(mào)企業(yè)將綠色低碳發(fā)展意識(shí)貫穿產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，對綠色金融工具的需求大大提升。為更好服務(wù)企業(yè)綠色出海，預(yù)計(jì)2026年金融機(jī)構(gòu)將圍繞綠色貿(mào)易的多環(huán)節(jié)創(chuàng)設(shè)多元金融產(chǎn)品，例如推出綠色貿(mào)易貸款、綠色貿(mào)易信用證、綠色貿(mào)易保險(xiǎn)、綠色貿(mào)易擔(dān)保等創(chuàng)新綠色金融工具，重點(diǎn)幫助企業(yè)鎖定碳成本、規(guī)避匯率與碳價(jià)波動(dòng)，降低綠色貿(mào)易壁壘帶來的合規(guī)成本。

    十、可持續(xù)金融框架不斷延伸，更好服務(wù)生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)

    提升生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值是縮小我國區(qū)域差異，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)帶、工業(yè)帶與生態(tài)帶協(xié)同發(fā)展的重要抓手。2025年年底，國家發(fā)展改革委發(fā)布第二輪國家生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制試點(diǎn)名單，2026年生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值機(jī)制改革預(yù)計(jì)將在三方面繼續(xù)加大探索：一是探索具有區(qū)域特色的生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值核算體系，推動(dòng)生態(tài)產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)生態(tài)化。二是推動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)生產(chǎn)總值（GEP）納入城市經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)核算體系，推動(dòng)GEP在不同區(qū)域間交易，為縮小東中西部的收入差距提供思路參考。三是推動(dòng)生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值金融產(chǎn)品加速落地，推出保險(xiǎn)資金生態(tài)直投等直接融資產(chǎn)品和服務(wù)，創(chuàng)設(shè)生態(tài)資源權(quán)益融資租賃等間接融資產(chǎn)品和服務(wù)，更大力度運(yùn)用綠色生產(chǎn)保險(xiǎn)等生態(tài)保險(xiǎn)工具。整體來看，綠色金融將進(jìn)一步拓寬生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值轉(zhuǎn)化渠道，在生態(tài)資產(chǎn)跨區(qū)域流通、交易、使用中發(fā)揮重要作用，助力生態(tài)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為發(fā)展優(yōu)勢，有效推動(dòng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

（編輯 張偉）