本報(bào)記者 李豪悅

    在經(jīng)歷了長達(dá)近一年的審查后，騰訊控股有限公司（以下簡稱“騰訊”）收購喜馬拉雅公司（以下簡稱“喜馬拉雅”）股權(quán)案塵埃落定。5月12日，國家市場監(jiān)督管理總局（以下簡稱“市場監(jiān)管總局”）發(fā)布公告，附加限制性條件批準(zhǔn)此項(xiàng)交易進(jìn)行。市場監(jiān)管總局公告介紹，該案對維護(hù)中國境內(nèi)在線音頻播放平臺市場、網(wǎng)絡(luò)音樂播放平臺市場公平競爭秩序，防范平臺領(lǐng)域“內(nèi)卷式”競爭，推動平臺經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新和健康發(fā)展具有重要意義。

    劃定五大限制性條件

    經(jīng)審查，市場監(jiān)管總局認(rèn)為該案對中國境內(nèi)在線音頻播放平臺市場、網(wǎng)絡(luò)音樂播放平臺市場競爭可能具有排除、限制競爭效果。為有效減少此項(xiàng)經(jīng)營者集中可能產(chǎn)生的不利影響，市場監(jiān)管總局經(jīng)過全面審查、科學(xué)論證，依法對該案作出附條件批準(zhǔn)決定，要求騰訊、喜馬拉雅和集中后實(shí)體作出五項(xiàng)限制性承諾：不得提高在線音頻播放平臺服務(wù)價格、降低服務(wù)水平或者附加不合理交易條件；不得降低在線音頻播放平臺免費(fèi)內(nèi)容及免費(fèi)熱門內(nèi)容比例；不得與在線音頻播放平臺版權(quán)方達(dá)成獨(dú)家授權(quán)，并在規(guī)定期限內(nèi)解除現(xiàn)有獨(dú)家授權(quán)約定；不得向汽車廠商搭售在線音頻播放平臺、網(wǎng)絡(luò)音樂播放平臺，或者阻礙、限制其采購競爭對手產(chǎn)品；不得限制主播在多個在線音頻播放平臺入駐或分發(fā)其享有著作權(quán)的作品。

    對此，騰訊方面發(fā)布公告回應(yīng)：“我們將嚴(yán)格遵守國家市場監(jiān)督管理總局的《市場監(jiān)管總局關(guān)于附加限制性條件批準(zhǔn)騰訊控股有限公司收購喜馬拉雅公司股權(quán)案反壟斷審查決定的公告》，認(rèn)真履行各項(xiàng)承諾，確保交易依法合規(guī)推進(jìn)。我們將一如既往地堅(jiān)定維護(hù)市場公平競爭秩序，致力于為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，推動行業(yè)健康有序發(fā)展。”

    上海夏至良時咨詢管理有限公司高級研究員楊懷玉向《證券日報(bào)》記者表示，本次市場監(jiān)管總局附條件批準(zhǔn)，旨在保障消費(fèi)者、版權(quán)方及主播等多方權(quán)益，防范平臺“內(nèi)卷”。

    遲到一年的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)姻”

    本案的伏筆早在2025年6月份便已埋下。彼時，騰訊音樂娛樂集團(tuán)宣布擬以12.6億美元的總對價收購喜馬拉雅，交易完成后后者將成為其全資附屬公司。

    喜馬拉雅曾是中國“耳朵經(jīng)濟(jì)”的領(lǐng)頭羊。2025年6月份雙方簽署并購協(xié)議時，喜馬拉雅承諾保持品牌與管理團(tuán)隊(duì)獨(dú)立。對騰訊而言，喜馬拉雅手握超3億月活與海量長音頻內(nèi)容，正好補(bǔ)足其“音樂+音頻”生態(tài)的短板。

    這筆交易之所以觸發(fā)了反壟斷審查，原因有收購后將增強(qiáng)雙方在中國境內(nèi)在線音頻播放平臺市場的控制力，市場集中度進(jìn)一步提升等。市場監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，2024年，喜馬拉雅、騰訊在中國境內(nèi)在線音頻播放平臺市場份額分別為40%至50%和0至10%，合計(jì)份額為45%至55%。

    調(diào)研顯示，喜馬拉雅的緊密競爭者為騰訊、番茄暢聽、網(wǎng)易云音樂等相對大而全的大眾綜合性音頻平臺。收購將使4家緊密競爭者減少為3家，減少消費(fèi)者選擇。

    需要注意的是，這次收購也將增強(qiáng)騰訊在在線音樂市場的優(yōu)勢。QuestMobile發(fā)布的2026年3月份在線音樂App行業(yè)報(bào)告顯示，騰訊旗下的酷狗音樂、QQ音樂包攬前二，但抖音旗下的汽水音樂月活用戶同比增長78%，首次超越網(wǎng)易云音樂位列第三，追趕速度迅猛。

    盡管有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前在線音樂市場競爭本質(zhì)仍是“各吃各的飯”，尚未進(jìn)入全面對抗階段。但從各頭部企業(yè)的用戶數(shù)據(jù)來看，在線音樂市場的存量競爭已經(jīng)拉開帷幕。

    談及騰訊這場收購案，廣州艾媒數(shù)聚信息咨詢股份有限公司CEO張毅向《證券日報(bào)》記者表示，面對字節(jié)系汽水音樂、番茄暢聽的免費(fèi)策略沖擊，騰訊需要喜馬拉雅充實(shí)“超級會員”權(quán)益，提升付費(fèi)轉(zhuǎn)化率。同時，借助旗下閱文集團(tuán)的IP儲備與喜馬拉雅的音頻制作能力，騰訊有望在有聲書、廣播劇等高價值領(lǐng)域構(gòu)建新壁壘，撬動付費(fèi)空間。