近幾日交易數(shù)據(jù)表明，外資、公私募、產(chǎn)業(yè)資本等市場“主力軍”正在重返A股。分析人士指出，當前A股具備中長期配置價值，整體估值較歷史和國際都更便宜。

    “磨底”中現(xiàn)轉(zhuǎn)機

    年初“快牛”行情之后的調(diào)整主要分兩個階段：從4月中下旬到5月上旬的快速調(diào)整，再到目前的橫盤震蕩。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，5月北向資金凈流出536.71億元，創(chuàng)歷史最高紀錄；5月產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)凈減持，規(guī)模為59.27億元。

    同時，公私募整體倉位出現(xiàn)下降。公募基金方面，4月中旬股票型和混合型基金平均倉位89.53%和69.15%，在5月末時，這一數(shù)據(jù)分別為89.28%和67.49%；私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從私募倉位來看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為62%，相比上個月同期的74.09%，環(huán)比下降超過12個百分點，基本回落至年初水平。

    “上證指數(shù)從年初的2400點沖上3200點，‘快牛’適度調(diào)整是必要的。疊加外部不確定因素，市場觀望和謹慎情緒導致資金獲利離場，尤其是外資中的部分投機資本表現(xiàn)得較為明顯。”深圳一位私募人士說，雖然短期投機資金離開，但更多看到A股價值的資金留了下來，保留著對市場的一份憧憬，這從私募的增減倉數(shù)據(jù)就可略知一二。相關統(tǒng)計顯示，19.05%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，空倉的占比非常低，只有2.86%的私募基金處于空倉狀態(tài)，其他大部分私募以半倉為主。

    在“磨底”過程中蘊藏著轉(zhuǎn)機。6月以來的3個交易日上證指數(shù)跌幅極為有限，6月5日僅微跌0.03%，A股正在企穩(wěn)。

    主力資金重返A股

    在A股震蕩乃至不斷企穩(wěn)過程中，前述一些市場“主力軍”正重返A股。以北向資金為例，在5月整體凈流出536.71億元的背景下，6月3日、4日、5日北向資金全部實現(xiàn)凈流入，分別為44.07億元、10.64億元和30.58億元，合計金額高達85.29億元。

    華創(chuàng)證券分析師徐馳指出，當前A股面臨MSCI擴容以及“入富”兩大利好。“目前跟蹤全球指數(shù)和全球新興市場指數(shù)的被動基金中，60%以MSCI指數(shù)為基準，40%以富時指數(shù)為基準。A股‘入摩’‘入富’將帶來潛在增量的海外資金，也是A股國際化進程中的重要一步；三季度面臨千億元級別增量外資提振市場情緒，或是下一階段反彈的核心驅(qū)動因素。”

    除北向資金，私募排排網(wǎng)的調(diào)查顯示，6月23.81%的基金經(jīng)理打算加倉；69.52%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉位不變，以應對市場變化；其余占比很少的基金經(jīng)理可能有減倉計劃。其中主要原因可能是目前私募基金的倉位處于較低水平，隨著市場調(diào)整到位，私募可能有一定的加倉動作。

    在其他層面，更多“主力軍”或許也將陸續(xù)進場。長城證券表示，2018年以來，監(jiān)管層頻繁出臺相關政策鼓勵保險、銀行理財、社保基金和養(yǎng)老金等機構投資者入市，發(fā)揮其穩(wěn)健的投資優(yōu)勢，為市場提供優(yōu)質(zhì)長期資金，促進金融市場健康發(fā)展。

    配置價值凸顯

    “主力軍”重返A股自然是看到了其內(nèi)在價值。在市場逐步企穩(wěn)的當下，A股的韌性凸顯，其在全球市場的配置價值不容忽視。

    清和泉資本表示，當前A股具有中長期配置價值，滬深300的PE不足12倍，上證50的PE低于10倍，全A指數(shù)的PE估值不足17倍，綜合來看分位數(shù)均處于20%左右。

    “考慮調(diào)整之后市場的估值水平，目前中國藍籌股的估值比美國、歐洲、日本都便宜，比印度便宜50%多。在MSCI等海外大型指數(shù)逐漸調(diào)高A股權重的大背景下，A股吸引力會越來越大。市場未來會有較多結構性投資機會。”豐嶺資本董事長金斌坦言，其對未來依然偏向樂觀。

    金斌表示會重點關注三個方向：一是各行業(yè)中最優(yōu)秀的公司，由于市場原因，這類公司的股票價格已接近甚至低于重置成本；二是A股市場被錯誤定價的行業(yè)和公司；三是基本面有邊際改善的公司。