5日，滬深兩市各主要指數(shù)寬幅震蕩，主力資金連續(xù)四個交易日凈流入態(tài)勢遭到終結。對此，分析人士指出，內外積極因素在加速積聚，A股反彈仍將繼續(xù)。短期休整，利于籌碼交換，為后市修復行情打下良好基礎。

    中止凈流入態(tài)勢

    5日，數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市主力資金凈流出240.27億元，分類看，中小板指數(shù)流出54.19億元，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)流出34.61億元，滬深300指數(shù)流出133.36億元。而在此前四個交易日（10月30日-11月2日），兩市主力資金持續(xù)流入，分別為17.96億元、57.11億元、52.7億元、280.67億元。

    從10月中下旬指數(shù)探至2449點以來，主力資金流出力度較10月上旬已經(jīng)明顯減弱，而5日兩市凈流出逾240億元，僅次于10月23日凈流出的299.31億元。這也引發(fā)市場部分擔憂，反彈行情是否因此提前終止？

    分析人士表示，10月份，各指數(shù)回落幅度均較大，最為抗跌的上證50指數(shù)下跌幅度也近6%，而下跌幅度最大的中小板指則達13%。類似的普跌在今年已經(jīng)出現(xiàn)過多次，分別在4月、6月、8月，10月份這次是今年的第4次，而且這次的跌幅明顯大于之前幾次。之前幾次普跌，之后的一個月呈現(xiàn)漲跌分化，因此11月份至少漲跌分化可以期待，由于10月份的跌幅較大，11月份出現(xiàn)整體回暖也很有可能。

    值得注意的是，5日，在三大股指中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)最為強勢。對此，機構人士表示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)7個月收陰，歷史最弱運行，月線指標RSI跌至歷史新低，嚴重超跌，反彈條件理想。反彈高度綜合參考2016年4月之后的壓力線以及今年7月的小高點，大約在1700點附近。由于之前的嚴重超低，反彈初期回升速度會比較快。

    拋售大金融板塊

    從行業(yè)層面看，5日，在28個申萬一級行業(yè)中，綜合、紡織服裝、電氣設備三行業(yè)實現(xiàn)資金凈流入，分別為13078.88萬元、4092.32萬元、2433.66萬元。在主力資金凈流出行業(yè)中，電子、非銀金融、銀行、醫(yī)藥生物等行業(yè)流出金額較大，分別為32.34億元、25.22億元、21.62億元、20.40億元。

    對比上述數(shù)據(jù)可見，資金凈流入的三行業(yè)之間并無共同屬性，而在資金凈流出金額較大的行業(yè)中，金融板塊成為“重災區(qū)”，而其也是A股本輪反彈的主要推動力量。

    上周券商板塊跑贏滬深300指數(shù)和非銀板塊，不過上漲邏輯卻出現(xiàn)了重要變化。中信建投表示，過去兩周，各項緩和股票質押風險的政策相繼出臺，使得券商資產(chǎn)質量改善成為共識，若按PB估值，理論上相對收益約等于“未計提信用減值損失/（凈資產(chǎn)-未計提信用減值損失）”。而在近期市場基本面持續(xù)改善過程中，券商板塊上漲邏輯在“資產(chǎn)質量修復”的基礎上新增一層“業(yè)績修復”，短期內有望持續(xù)獲得相對收益。龍頭券商普遍擁有較強的資本實力、豐富的機構客戶資源和完善的風險控制制度，在傳統(tǒng)業(yè)務的存量競爭及創(chuàng)新業(yè)務的牌照申請上占得先機，配置價值更優(yōu)。

    對于銀行板塊，川財證券表示，從三季報看，28家上市銀行凈利潤同比增長6.91%，行業(yè)基本面持續(xù)回升。展望四季度，在穩(wěn)增長政策指導下，貸款規(guī)模有望繼續(xù)上升，流動性充裕幫助銀行保持凈息差處于較高的水平，銀行資產(chǎn)質量可能出現(xiàn)分化。當前板塊整體估值安全邊際較高，短期在監(jiān)管政策的邊際寬松下，資產(chǎn)質量較好的銀行仍有配置價值。