本報記者 姚堯

    經(jīng)過前期調(diào)整，疊加一系列利好消息釋放，A股創(chuàng)新藥板塊或迎來新一輪估值重塑周期。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，4月2日，同花順創(chuàng)新藥概念板塊表現(xiàn)亮眼，板塊逆市整體上漲0.89%。其中，康芝藥業(yè)上漲16.06%，三生國健和諾思蘭德分別上漲13.41%和12.63%，表現(xiàn)突出，極大地帶動了板塊情緒。

    對此，萬隆證券咨詢顧問有限公司首席研究員吳啟宏對《證券日報》記者表示，近期創(chuàng)新藥行業(yè)迎來三大利好：

    首先，創(chuàng)新藥BD（商務拓展）及出海授權迎來爆發(fā)，行業(yè)正加速走向自我造血。作為藥企在全球范圍內(nèi)整合資源、實現(xiàn)商業(yè)價值最大化的核心業(yè)務模式，BD交易正成為行業(yè)自我造血的關鍵。國家藥監(jiān)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三個月我國創(chuàng)新藥對外授權交易總額已超600億美元，接近2025年全年的一半。吳啟宏指出：“這標志著行業(yè)核心商業(yè)模式正從單純的‘融資驅動’向‘產(chǎn)品商業(yè)化+出海’轉變。”

    其次，海外巨頭的高溢價并購提振了板塊估值預期。“近期，禮來以78億美元收購Centessa、渤健以56億美元收購Apellis，這兩筆巨額交易顯著提升了市場對生物科技公司‘被收購價值’的預期，提振全球板塊估值。”吳啟宏分析稱。

    最后，新版醫(yī)保目錄落地成為商業(yè)化的“超級催化劑”。隨著2026年新版國家醫(yī)保目錄正式實施，目錄調(diào)整新增114種藥品，其中很大比例都是腫瘤治療藥物。吳啟宏認為：“這極大緩解了創(chuàng)新藥‘進院難、報銷難、支付難’的痛點，將在短期內(nèi)直接帶動相關企業(yè)的產(chǎn)品銷量。”

    上述動向已在資本市場得到積極反饋。本周（3月30日至4月2日）以來，創(chuàng)新藥概念板塊期間累計上漲6.55%，其中津藥藥業(yè)、萬邦德、雙鷺藥業(yè)在板塊內(nèi)領跑，分別上漲46.42%、32.64%、29.35%。

    資金面的積極介入同樣是推動板塊上行的關鍵力量，當前大單資金正積極搶籌部分行業(yè)龍頭。4月2日，該板塊有多只個股獲得大單資金凈流入，其中，榮昌生物的DDE大單凈流入額超3億元，達到3.39億元；常山藥業(yè)和重藥控股的DDE大單凈流入額也分別達到3.05億元和2.26億元。

    針對創(chuàng)新藥板塊受資金追捧的原因，北京止于至善投資管理有限公司總經(jīng)理何理告訴《證券日報》記者：“估值修復是主因，自去年9月以來，創(chuàng)新藥板塊回調(diào)幅度達20%至30%，部分個股跌幅更大，當前估值已處于合理偏低水平。前期受高油價等因素板塊輪動影響，降息預期波動壓制了板塊估值；基本面方面，近期多家企業(yè)披露年報，業(yè)績持續(xù)改善，BD交易金額屢創(chuàng)新高。后續(xù)多場國際學術會議將陸續(xù)召開，國內(nèi)企業(yè)有望公布更多臨床數(shù)據(jù)，進一步提振板塊情緒。”

    最近30日內(nèi)，機構評級也顯示出對行業(yè)的看好態(tài)度。共有德源藥業(yè)、前沿生物和邁威生物等54只創(chuàng)新藥板塊個股獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級。其中，藥明康德獲得15家機構給予“買入”或“增持”等看好評級，恒瑞醫(yī)藥獲得12家機構看好評級，顯示出機構對行業(yè)龍頭的高度認可。

    談及創(chuàng)新藥的投資機遇，何理表示：“創(chuàng)新藥投資回報周期長、臨床試驗失敗風險高，單一創(chuàng)新藥個股投資風險偏高。但國內(nèi)創(chuàng)新藥正處于成果迸發(fā)期，產(chǎn)業(yè)趨勢強勁，建議以創(chuàng)新藥相關ETF作為基礎配置，同時輔以估值合理、管線豐富的創(chuàng)新藥個股進行投資?？芍攸c關注雙抗/單抗、小核酸、ADC方向的投資機會，同時AI極大提升了醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)效率，AI制藥方向也值得重點關注。”

（編輯 喬川川）