本報記者 毛藝融

    國際貨幣基金組織（IMF）1月19日發(fā)布《世界經(jīng)濟展望報告》更新內(nèi)容，將2025年中國經(jīng)濟增長率上調(diào)0.2個百分點至5%，同時上調(diào)2026年中國經(jīng)濟增長預(yù)期。

    類似的，多家國際金融機構(gòu)與資管機構(gòu)在近期發(fā)布的2026年宏觀報告中，密集上調(diào)對中國經(jīng)濟的增長預(yù)期，并認為中國經(jīng)濟有望在2026年保持穩(wěn)定增長，在全球主要經(jīng)濟體中展現(xiàn)出較強韌性。

    德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家熊奕表示，展望2026年，中國的經(jīng)濟增長驅(qū)動力將更加均衡，消費“主引擎”將被進一步激活，投資貢獻度將回升，出口有望保持增長，經(jīng)濟整體將朝著更加均衡和可持續(xù)的方向發(fā)展。

    出口韌性持續(xù)

    2025年，我國貨物貿(mào)易實現(xiàn)較快增長，展現(xiàn)出強大的韌性和活力。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，去年全年，我國外貿(mào)進出口45.47萬億元，增長3.8%。其中，出口26.99萬億元，增長6.1%；進口18.48萬億元，增長0.5%。

    展望2026年，高盛首席中國經(jīng)濟學(xué)家閃輝預(yù)計，中國出口將繼續(xù)保持強勁勢頭，成為拉動經(jīng)濟增長的核心動力。他預(yù)測未來幾年以美元計價的中國名義出口增速將每年增長5%至6%。

    同時，閃輝認為，中國出口的韌性來自三方面因素。首先，中國對新興市場經(jīng)濟體出口的快速擴張不僅僅是轉(zhuǎn)口貿(mào)易，更主要是得益于中國產(chǎn)品較強的競爭力和中國對外投資所催生的需求。其次，中國在稀土和其他關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。最后，高科技出口增長存在上行潛力，既有政策推動的作用，也得益于全球人工智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的資本支出周期。

    瑞銀投資銀行高級中國經(jīng)濟學(xué)家張寧表示，中國出口的競爭力非常強勁，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和再升級依然在推進，高附加值、高科技行業(yè)的產(chǎn)品競爭力、市場份額依然在明顯提升。

    服務(wù)消費增速領(lǐng)先

    在外貿(mào)持續(xù)筑牢增長根基的同時，內(nèi)需消費的修復(fù)與升級正成為中國經(jīng)濟增長的重要支撐，多家機構(gòu)對消費市場的復(fù)蘇態(tài)勢持積極判斷。

    高盛中國宏觀經(jīng)濟研究團隊認為，今年居民消費增長可能穩(wěn)定在4.5%左右。閃輝解釋稱，支撐因素包括圍繞消費領(lǐng)域擴大定向財政支出和補貼支持、服務(wù)消費行業(yè)的產(chǎn)出缺口進一步收窄、新消費涌現(xiàn)以及金融資產(chǎn)價格帶來積極的財富效應(yīng)。

    閃輝認為，2026年，服務(wù)消費增速將領(lǐng)先于商品消費增速。從政策角度看，由于服務(wù)業(yè)相較于制造業(yè)的勞動密集程度往往更高，提振服務(wù)消費可以促進“擴大就業(yè)、提高收入、拉動消費”的良性循環(huán)。近期的政策溝通表明，決策層對服務(wù)消費更加重視，要求取消部門服務(wù)供給的監(jiān)管限制、增加對服務(wù)企業(yè)的金融支持，并鼓勵增加假期和帶薪休假。

    熊奕認為，在內(nèi)需方面，服務(wù)業(yè)的發(fā)展?jié)摿τ葹殛P(guān)鍵。通過分析中國的消費結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，中國居民在實物消費方面的支出已處于相對較高水平，而服務(wù)消費支出占GDP比重仍處在較低水平。

    威靈頓投資管理宏觀策略師郁嘉言對《證券日報》記者表示，消費結(jié)構(gòu)正在由商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，家庭更愿意把錢花在休閑旅游、外出就餐、個人興趣愛好及生活方式等體驗和享受型消費方面。與此同時，部分細分領(lǐng)域出現(xiàn)高端化趨勢，消費者更看重產(chǎn)品的設(shè)計與品質(zhì)，而非價格。

    中期來看，瑞銀對消費提升持積極態(tài)度。張寧表示：“希望在2026年看到更多的結(jié)構(gòu)性政策變化，從而釋放進一步的消費空間。未來五年，相信政策面有較大的概率提高對居民養(yǎng)老保險的支持，進一步釋放消費潛力和信心。”

    “從長遠來看，為了釋放消費潛能，政府可能考慮開展優(yōu)化養(yǎng)老金制度、完善社會保障的結(jié)構(gòu)性改革。”閃輝表示。

    郁嘉言表示，入境旅游消費是許多發(fā)達和發(fā)展中經(jīng)濟體總需求的重要組成部分。未來，如果持續(xù)推動入境旅游發(fā)展，不僅能推動中國酒店業(yè)和配套基礎(chǔ)設(shè)施的國際化與品質(zhì)提升，還能縮小長期存在的服務(wù)貿(mào)易逆差。

    關(guān)鍵領(lǐng)域投資成新看點

    投資作為穩(wěn)增長的重要抓手，在政策發(fā)力與基數(shù)效應(yīng)下迎來修復(fù)機遇，關(guān)鍵領(lǐng)域的投資布局更成為未來增長的重要看點。

    路博邁基金認為，在基建和消費增速回暖以及出口韌性支撐下，2026年實際經(jīng)濟增速預(yù)計與2025年基本持平。從政策方向看，2026年，將從短期刺激性政策向為中期結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造適宜環(huán)境過渡。財政政策目標(biāo)赤字率可能維持在4.0%的高位，廣義赤字率9.7%，但支出結(jié)構(gòu)更注重“投資于人”。

    高盛預(yù)計2026年中國固定資本形成總額增速將反彈至3.5%。“高科技、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、城市更新改造、民生基礎(chǔ)設(shè)施可能是投資的目標(biāo)領(lǐng)域。只要項目與資金能夠有效配套，2026年投資表現(xiàn)大概率將顯著優(yōu)于2025年。”閃輝表示。

    張寧表示，傳統(tǒng)行業(yè)智能化和數(shù)字化的升級與轉(zhuǎn)變值得期待，包括基建投資、數(shù)據(jù)中心、算力相關(guān)的配套設(shè)施投資加大，這些傳統(tǒng)行業(yè)可能會“老樹開新花”。同時，腦機接口、具身智能、AI、機器人等產(chǎn)業(yè)盡管有巨大的潛力，但尚處于初期階段，未來需要持續(xù)的資本投入和政策支持。