本報(bào)記者 田鵬

    日前，中國證監(jiān)會對外公布2025年法治政府建設(shè)情況。其中，推進(jìn)資本市場誠信建設(shè)成為年度重點(diǎn)工作成果。進(jìn)入2026年，誠信檔案查詢督導(dǎo)機(jī)制持續(xù)發(fā)力，監(jiān)管執(zhí)法質(zhì)效穩(wěn)步提升。

    據(jù)滬深北三大證券交易所官網(wǎng)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有55項(xiàng)市場嚴(yán)重違法失信信息被記入誠信檔案，涉及30家A股上市公司及185名相關(guān)當(dāng)事人。從失信事由來看，主要集中在信息披露違規(guī)、財(cái)務(wù)造假、資金管理不規(guī)范、公司治理失序、未履行公開承諾等方面。

    廣東天梭律師事務(wù)所律師李銘顏對《證券日報(bào)》記者表示，誠信檔案查詢督導(dǎo)機(jī)制是資本市場“全方位立體化追責(zé)體系”的重要一環(huán)。法治層面，該機(jī)制將行政處罰、監(jiān)管措施與信用記錄直接掛鉤，通過失信行為公示強(qiáng)化法律執(zhí)行的威懾力；信用經(jīng)濟(jì)層面，推動市場約束從“契約約束”向“信用約束”升級。該機(jī)制通過公開失信記錄大幅提高違規(guī)成本、強(qiáng)化社會監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)“不敢違”；通過與監(jiān)管審批、市場準(zhǔn)入等聯(lián)動，限制失信主體市場活動，實(shí)現(xiàn)“不能違”；通過將長期信用積累打造為市場主體核心資產(chǎn)，倒逼企業(yè)完善內(nèi)控與合規(guī)文化建設(shè)，實(shí)現(xiàn)“不想違”。

    新舊失信問題交織出現(xiàn)

    近年來，中國證監(jiān)會持續(xù)加強(qiáng)資本市場信用體系建設(shè)。其中，誠信檔案數(shù)據(jù)庫作為資本市場重要基礎(chǔ)設(shè)施，全面歸集市場主體信用信息，成為凈化市場生態(tài)、強(qiáng)化信用約束、提升監(jiān)管效能的關(guān)鍵抓手。

    記者梳理年內(nèi)被登記在冊的失信信息發(fā)現(xiàn)，一方面，信息披露違規(guī)、財(cái)務(wù)造假、資金管理違規(guī)等常見失信問題依然頻發(fā)，仍是困擾資本市場健康發(fā)展的突出痛點(diǎn)。

    以信息披露違規(guī)這一高發(fā)失信行為為例，涉事主體的違規(guī)情形呈現(xiàn)多樣化特點(diǎn)：其一，定期報(bào)告虛假記載，如某上市公司通過簽訂虛假合同、虛構(gòu)銷售業(yè)務(wù)、提前確認(rèn)收入等違規(guī)手段，蓄意虛增營業(yè)收入與利潤，誤導(dǎo)投資者判斷；其二，重大信息遺漏，如某上市公司刻意隱瞞與公司前10名股東之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，導(dǎo)致相關(guān)定期報(bào)告未如實(shí)披露該關(guān)聯(lián)事項(xiàng)，損害投資者的知情權(quán)；其三，信息披露不及時(shí)、不準(zhǔn)確，如某上市公司作為控股股東，其持有的公司股份被質(zhì)押、凍結(jié)等關(guān)鍵信息未按規(guī)定及時(shí)、準(zhǔn)確披露，影響市場信息的對稱性。

    另一方面，隨著資本市場改革不斷深化，新業(yè)態(tài)新模式持續(xù)涌現(xiàn)，一些新型失信問題逐步顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)為虛假宣傳誤導(dǎo)投資者、承諾事項(xiàng)未切實(shí)履行、新業(yè)態(tài)領(lǐng)域信息披露不完整、風(fēng)險(xiǎn)提示不充分等，給資本市場信用監(jiān)管帶來新的挑戰(zhàn)。

    例如，某上市公司在發(fā)布的信息中未謹(jǐn)慎、客觀、完整地說明公司商業(yè)航天業(yè)務(wù)收入金額及占比較低的情況，并未充分提示風(fēng)險(xiǎn)，特別是部分投資者在互動易平臺多次就公司商業(yè)航天業(yè)務(wù)收入規(guī)模等信息進(jìn)行提問時(shí)，公司仍未予以正面回復(fù)，且未在此后多次披露的《關(guān)于股票交易異常波動的公告》中作出說明并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

    不論是傳統(tǒng)高發(fā)失信問題，還是伴隨新業(yè)態(tài)涌現(xiàn)的新型失信行為，通過將相關(guān)主體及失信情形統(tǒng)一記入誠信檔案、對外公開公示，既能實(shí)現(xiàn)對失信行為的精準(zhǔn)曝光、強(qiáng)化震懾約束，也能持續(xù)推動資本市場誠信生態(tài)優(yōu)化與合規(guī)文化建設(shè)。

    國浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，將失信主體密集記入誠信檔案，釋放出監(jiān)管對資本市場違法違規(guī)行為零容忍、全覆蓋、高壓嚴(yán)管的鮮明信號，進(jìn)一步壓實(shí)上市公司及相關(guān)責(zé)任主體的合規(guī)責(zé)任。從市場生態(tài)看，此舉有利于加速“劣幣”出清，引導(dǎo)資源向治理規(guī)范、信用良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集聚；從公司治理看，能夠倒逼管理層強(qiáng)化合規(guī)意識，規(guī)范信息披露，防范資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違規(guī)行為；從投資者保護(hù)看，失信信息公開透明，便于投資者識別風(fēng)險(xiǎn)、理性決策，進(jìn)一步織密了投資者保護(hù)“安全網(wǎng)”。

    仍有進(jìn)一步完善空間

    加強(qiáng)資本市場誠信建設(shè)，是打造一個安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場的重要基礎(chǔ)性工作。

    中國證監(jiān)會在介紹2026年法治政府建設(shè)工作安排時(shí)明確表示，“研究制定誠信建設(shè)規(guī)劃，推動信用監(jiān)管落實(shí)到位，持續(xù)積極營造崇法守信的市場生態(tài)”。這為資本市場誠信生態(tài)建設(shè)指明了方向和路徑。

    在此背景下，如何充分運(yùn)用誠信檔案查詢與督導(dǎo)機(jī)制，強(qiáng)化信用約束、提升監(jiān)管效能，成為完善資本市場誠信體系的重要課題。

    朱奕奕表示，當(dāng)前資本市場誠信檔案查詢督導(dǎo)機(jī)制尚有三方面待完善：一是誠信記錄覆蓋不夠全面，尚未實(shí)現(xiàn)全市場主體全覆蓋；二是跨部門聯(lián)合懲戒力度不足、落地效果有限，“一處失信、處處受限”的約束閉環(huán)尚未真正形成；三是誠信信息與其他政務(wù)系統(tǒng)之間存在數(shù)據(jù)壁壘，信息共享和公開透明度不高，市場主體與投資者查詢權(quán)限有限，在一定程度上制約了信用監(jiān)管效能的提升。

    針對上述問題，朱奕奕建議，未來應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化失信信息公示透明度，推動失信記錄與懲戒措施深度綁定，實(shí)現(xiàn)全流程公示并接受監(jiān)督，提升檔案信息獲取的全面性與通暢性；健全守信激勵與失信懲戒雙向機(jī)制，對守信主體在審批等環(huán)節(jié)給予綠色通道激勵，通過限制業(yè)務(wù)開展、從嚴(yán)行政許可等方式提高失信成本；同時(shí)持續(xù)加大誠信信息采集與公示力度，夯實(shí)信用數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，讓誠信檔案真正成為市場參與者隨手可查、隨時(shí)敢用的信用指南。

    蘇商銀行特約研究員付一夫表示，建立一套完善且行之有效的信用修復(fù)機(jī)制至關(guān)重要，這不僅能激勵企業(yè)或個人在發(fā)生失信行為后主動進(jìn)行賠償和積極整改，還能為社會信用體系的良性循環(huán)與健康發(fā)展提供有力保障。

    誠信是資本市場的“生命線”，也是投資者信心的“壓艙石”。從持續(xù)曝光失信記錄，到健全信用約束機(jī)制，未來隨著誠信檔案查詢督導(dǎo)機(jī)制持續(xù)走深走實(shí)，守信激勵、失信懲戒的格局將更加清晰，崇法守信、合規(guī)經(jīng)營的市場生態(tài)將加速形成，為建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場筑牢堅(jiān)實(shí)根基。