本報(bào)記者 孟珂

    2026年以來，外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股熱情高漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，年內(nèi)累計(jì)已有354家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研了A股上市公司，調(diào)研總次數(shù)達(dá)1295次，貝萊德、高盛、瑞銀資產(chǎn)管理、Point72資產(chǎn)管理公司、富達(dá)國(guó)際、摩根士丹利等知名外資機(jī)構(gòu)均現(xiàn)身調(diào)研名單。

    路博邁基金管理（中國(guó)）有限公司董事長(zhǎng)劉頌認(rèn)為，在當(dāng)前全球不確定性增加、地緣沖突加劇的背景下，中國(guó)資產(chǎn)的安全性與吸引力體現(xiàn)在極強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)韌性與避險(xiǎn)屬性上。同時(shí)，中國(guó)股市具備充足的市場(chǎng)容量來承接海外資金。從“用全球產(chǎn)業(yè)邏輯看中國(guó)資產(chǎn)”的視角來看，中國(guó)資產(chǎn)的獨(dú)立性不再是孤立的，而是作為全球產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的“穩(wěn)定器”存在。此外，相較于美股，中國(guó)股市的估值仍處于低位，具備較高的安全邊際。

    經(jīng)濟(jì)韌性凸顯

    今年以來經(jīng)濟(jì)起步有力，呈現(xiàn)“生產(chǎn)旺、出口強(qiáng)、投資升、消費(fèi)穩(wěn)”的特征。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前2個(gè)月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%；貨物進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)18.3%；固定資產(chǎn)投資增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，其中，基礎(chǔ)設(shè)施（含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）投資同比增長(zhǎng)11.4%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.8%，比2025年12月份加快1.9個(gè)百分點(diǎn)。

    摩根資產(chǎn)管理中國(guó)資深環(huán)球市場(chǎng)策略師蔣先威認(rèn)為，今年以來，中國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，良好的開局也增強(qiáng)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。同時(shí)，外部環(huán)境不確定性升高，部分資金由美國(guó)流向了非美國(guó)際市場(chǎng)，中國(guó)資產(chǎn)同樣受益。此外，在近期地緣沖突導(dǎo)致能源價(jià)格上漲的擾動(dòng)下，中國(guó)能源自主度相對(duì)較高，A股受到的影響明顯小于其他亞洲市場(chǎng)，中國(guó)資產(chǎn)的韌性凸顯。

    “國(guó)際投資者對(duì)于中國(guó)股票的興趣可能已攀升至近年高點(diǎn)。”高盛首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津表示，美國(guó)投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)興致重燃的部分原因在于，在普遍認(rèn)為美元可能進(jìn)一步貶值、美國(guó)政策仍存高度不確定性以及美股估值高企的情況下，他們有著在美國(guó)資產(chǎn)之外分散化配置的需求。

    蔣先威進(jìn)一步表示，基于相對(duì)較高的經(jīng)濟(jì)增速、清晰的政策方向、持續(xù)向好的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)推動(dòng)企業(yè)盈利修復(fù)，對(duì)今年A股市場(chǎng)展望保持樂觀。

    長(zhǎng)期配置邏輯清晰

    從被調(diào)研的個(gè)股來看，百濟(jì)神州獲得81家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研，在所有個(gè)股中排名首位；華明裝備、奧比中光、怡合達(dá)、樂鑫科技、影石創(chuàng)新、邁瑞醫(yī)療、匯川技術(shù)、三花智控、奧普特均獲得50家以上外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

    分行業(yè)來看，外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股的關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在硬件設(shè)備、機(jī)械、半導(dǎo)體、電氣設(shè)備等領(lǐng)域，聚焦高端制造與科技創(chuàng)新兩大核心賽道。

    劉勁津表示，AI仍是最受熱議的中國(guó)股票投資題材：一是中國(guó)是全球AI領(lǐng)域不可或缺的一部分，占全球AI相關(guān)市值、收入的10%、16%，但全球共同基金對(duì)其配置顯著不足，截至2026年1月份，中國(guó)AI股僅占此類基金全球科技股配置的1.2%；二是中國(guó)在全球AI供應(yīng)鏈中擁有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和比較優(yōu)勢(shì)，尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施、電力和半導(dǎo)體領(lǐng)域；三是中國(guó)AI并非泡沫，AI通過提效和新利潤(rùn)創(chuàng)造所帶來的潛在經(jīng)濟(jì)效益可能比當(dāng)前AI股價(jià)所反映的水平高出50%至100%。

    “2025年，全球資本高度集中于美國(guó)AI算力與模型層，導(dǎo)致外資對(duì)中國(guó)AI生態(tài)系統(tǒng)的配置比例處于歷史低位。進(jìn)入2026年，隨著中國(guó)在‘科技自主’領(lǐng)域的快速突破，這種‘配置真空’正在引發(fā)強(qiáng)烈的回補(bǔ)需求。”劉頌說。

    蔣先威表示，從大環(huán)境來看，今年主要的上行催化劑包括AI的發(fā)展仍在相對(duì)早期，相關(guān)的需求增長(zhǎng)大概率可推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其在國(guó)內(nèi)還有自主可控帶來的獨(dú)特機(jī)會(huì)；另外，去年“反內(nèi)卷”政策對(duì)部分行業(yè)板塊產(chǎn)品價(jià)格和利潤(rùn)回升的拉動(dòng)明顯，今年在政策持續(xù)推動(dòng)下，預(yù)期將有更多行業(yè)及企業(yè)受益。

    展望后市，劉頌認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)向上的主要催化劑來自兩個(gè)方面：一是全球資金的再配置進(jìn)程，隨著資金從估值偏高的市場(chǎng)向估值洼地流動(dòng)，海外資金有望持續(xù)流入中國(guó)，為市場(chǎng)帶來顯著的增量支持；二是由溫和通脹所牽引的基本面修復(fù)，適度的價(jià)格上漲反而有助于激活經(jīng)濟(jì)活力，成為市場(chǎng)向上的助推力。