本報記者 田鵬

    3月27日，深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）修訂發(fā)布實施《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務指引第8號——輕資產、高研發(fā)投入認定標準（2026年修訂）》（以下簡稱《指引》），將現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板適用的“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準適用范圍拓展至主板公司，符合標準的主板公司再融資補流可以突破限額用于研發(fā)投入，進一步提高再融資靈活性。

    作為服務新質生產力發(fā)展的關鍵舉措，此次修訂是深交所落實《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要》關于“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”要求、響應2026年《政府工作報告》中“對關鍵核心技術領域的科技型企業(yè)，常態(tài)化實施上市融資、并購重組‘綠色通道’機制”的具體實踐。此前，深滬北交易所已推出一攬子優(yōu)化再融資措施，而本次標準拓展落地，將進一步加大對主板科技型企業(yè)的支持力度，推動要素資源向科技創(chuàng)新領域集聚。

    適用范圍拓展至深市主板

    強化“扶優(yōu)、扶科”導向

    2025年6月份，創(chuàng)業(yè)板率先實施“輕資產、高研發(fā)投入”再融資認定標準，深圳市江波龍電子股份有限公司等多家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)已率先受益，通過該政策申報再融資，市場反響積極。不少主板科技型企業(yè)紛紛呼吁，希望能盡快享受相關制度紅利，以破解長期研發(fā)投入資金不足、融資靈活性不足的發(fā)展痛點。

    深交所表示，本次《指引》修訂將“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準適用范圍拓展至深市主板公司，在創(chuàng)業(yè)板相關指引發(fā)布一年后，積極、及時回應市場呼聲，正是增強再融資制度包容性、適應性的關鍵舉措。

    據(jù)悉，本次修訂發(fā)布的《指引》共12條。修訂后，主板與創(chuàng)業(yè)板相關標準完全一致。深市主板上市公司“輕資產”認定標準為實物資產占總資產比重不高于20%；“高研發(fā)投入”認定標準為最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于15%，或者最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于5%。

    值得注意的是，本次修訂對前期發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認定標準進行適應性調整，進一步突出“扶優(yōu)、扶科”導向。

    具體來看，創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認定標準中“最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于3%”的研發(fā)投入占比下限由3%調整為5%，高于深滬兩市上市公司最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的中位數(shù)。適度提高“高研發(fā)投入”認定指標值，旨在引導上市公司加大研發(fā)投入科技創(chuàng)新，錨定深耕研發(fā)、具有創(chuàng)新特色的上市公司，以高效、靈活的再融資制度，為其不斷提高創(chuàng)新活力、形成創(chuàng)新發(fā)展的良性循環(huán)保駕護航。

    破解融資痛點

    賦能科技轉型

    對于主板科技型企業(yè)而言，突破再融資補流限額用于研發(fā)投入，將直接破解長期發(fā)展中的核心痛點。科技企業(yè)普遍存在研發(fā)周期長、資金投入大、資產輕量化的特征，傳統(tǒng)再融資規(guī)則中“補流比例不超過30%”的限制，往往難以滿足其持續(xù)加大研發(fā)投入、推動技術迭代的需求，制約了核心競爭力提升和科技成果轉化效率。

    市場人士表示，不論是進一步鞏固市場地位、提升核心競爭力，還是積極尋找第二增長曲線、主動謀求轉型升級，主板科技型公司都需要長期、大額以及更加靈活的研發(fā)資金，支撐技術迭代和科技創(chuàng)新，提高研發(fā)項目成功率，推動科技成果高效轉化，在支持上市公司提高質量的同時，也大幅提升了廣大中小投資者的獲得感。

    因此，本次《指引》修訂將“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準適用范圍拓展至主板公司，符合標準的公司可以突破補流動限制用于研發(fā)，正是資本市場服務科技創(chuàng)新、破解主板科技企業(yè)融資痛點、推動新質生產力發(fā)展的有力措施。

    深交所有關負責人介紹，后續(xù)將緊緊圍繞支持新質生產力發(fā)展這一關鍵著力點，支持更多符合“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準的深市上市公司積極運用該政策工具，推動典型案例落地，更大力度推動要素資源向新質生產力領域聚集。

（編輯 郭之宸）