本報記者 毛藝融

    1月30日，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會（以下簡稱“香港證監(jiān)會”）發(fā)出通函，表示高度關(guān)注在2025年新上市申請激增期間出現(xiàn)的問題，包括部分上市文件的擬備工作存在嚴(yán)重缺失，保薦人或有失當(dāng)行為，以及其資源管理嚴(yán)重失誤。

    據(jù)悉，保薦人工作不達標(biāo)可能構(gòu)成不遵守《香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會持牌人或注冊人操守準(zhǔn)則》《企業(yè)融資顧問操守準(zhǔn)則》《保薦人指引》及《上市規(guī)則》所指的保薦人責(zé)任。

    圖片來源：香港證監(jiān)會官網(wǎng)

    在審視近期的上市申請時，香港證監(jiān)會及香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡稱“香港聯(lián)交所”）發(fā)現(xiàn)保薦人在擬備上市文件及回應(yīng)監(jiān)管意見的過程中存在多項嚴(yán)重缺失，且在發(fā)售階段未能妥善處理關(guān)鍵的監(jiān)管流程。這些問題充分顯示部分保薦人可能對上市申請人未有透徹的了解，亦有其他保薦人可能沒有在提交上市申請及回復(fù)監(jiān)管機構(gòu)查詢前進行合理的盡職審查。

    香港證監(jiān)會同時注意到，部分保薦人存在嚴(yán)重問題，包括過度依賴外部專業(yè)人士執(zhí)行特定的工作，卻未充分評估其勝任能力，保薦人主要人員沒有足夠能力監(jiān)督交易小組及參與上市委聘，缺乏香港市場首次公開招股所需知識、技能和經(jīng)驗。

    該通函亦提醒保薦人，于上市申請過程中應(yīng)向監(jiān)管機構(gòu)提供準(zhǔn)確、完整及不具誤導(dǎo)成分的資料。保薦人亦應(yīng)確保指派具有足夠經(jīng)驗職員參與上市委聘，且交易小組有具備所需才能、本領(lǐng)及勝任能力的保薦人主要人員進行妥善及充分的監(jiān)督。

    在2025年12月份收到香港證監(jiān)會與香港聯(lián)交所聯(lián)合函件（當(dāng)中引用了關(guān)注事項的具體案例）的13名保薦人，以及資源緊絀的保薦人，必須分別在3個月內(nèi)針對所提出的關(guān)注事項及其可用于進行保薦人工作的資源完成全面檢討。

    所有保薦人均須向香港證監(jiān)會申報所承擔(dān)的活躍上市委聘項目相對獲委任保薦人主要人員數(shù)目的比例，以及任何參與首次公開招股保薦人工作的人員尚未通過所需考試的情況。香港證監(jiān)會亦將對保薦人展開主題視察。

    就現(xiàn)有上市申請而言，香港證監(jiān)會于該通函中警告，若保薦人對監(jiān)管機構(gòu)的答復(fù)存在嚴(yán)重缺漏或未能令人信納，或香港證監(jiān)會認(rèn)為上市文件不合理地冗長，項目審理流程或會暫停。截至2025年12月31日，有16宗上市申請的審理流程已暫停。就此，香港證監(jiān)會將通知其監(jiān)管同業(yè)有關(guān)審理流程暫停一事。

    此外，已指派任何主要人員同時監(jiān)督六宗或以上活躍上市委聘項目的保薦人，必須向證監(jiān)會提供可行的糾正及資源計劃，并提出負(fù)責(zé)任的資源管理方案。鑒于獲某些保薦人委聘的人士不符合通過所需考試的資格準(zhǔn)則，所有從事首次公開招股保薦人工作的人士現(xiàn)須符合更嚴(yán)格的考試規(guī)定。對于工作持續(xù)不達標(biāo)的保薦人，證監(jiān)會或會限制其業(yè)務(wù)范圍及可處理的活躍上市委聘數(shù)目。

    香港證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀表示：“保薦人在上市過程中的把關(guān)角色，對維持香港資本市場質(zhì)量及投資者對新股上市的信心至為關(guān)鍵，使市場能夠在不同周期中保持穩(wěn)健。惟部分保薦人在追逐交易數(shù)量時，或已削弱此重要角色。我敦促所有保薦人及參與上市申請過程的外部專業(yè)人士，切勿過度承擔(dān)業(yè)務(wù)，并應(yīng)擔(dān)當(dāng)與其自身資源水平匹配的責(zé)任，以確保其工作質(zhì)量，并維護香港作為領(lǐng)先國際集資中心的聲譽。”

    《證券日報》記者從香港交易所處獲悉，香港交易所歡迎香港證監(jiān)會就首次公開招股保薦人上市申請文件準(zhǔn)備工作發(fā)出的通函。

    香港交易所表示，致力于維持嚴(yán)謹(jǐn)、健全而高效的上市申請審批程序，以支持香港資本市場的長期健康發(fā)展。保薦人在上市申請過程中扮演著至關(guān)重要的角色，應(yīng)妥善管理資源，確保每項上市申請的工作都達到高水平，包括準(zhǔn)備相關(guān)上市材料及回答監(jiān)管機構(gòu)的問題。

    保持高素質(zhì)是香港市場成功的基石。香港交易所將繼續(xù)與保薦人及其他專業(yè)機構(gòu)緊密合作，維持穩(wěn)健的新股審批機制，進一步增強投資者信心，提升香港作為國際領(lǐng)先上市中心的地位。

（編輯 喬川川）