本報記者 吳曉璐

    1月30日，在中國證監(jiān)會的指導下，滬深北交易所修訂發(fā)布上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南（以下簡稱《指南》），新增《第三號 污染物排放》《第四號 能源利用》《第五號 水資源利用》三個應用指南，中英文版本同步向市場公開。

    此次發(fā)布的三個應用指南，與前期發(fā)布的《第二號 應對氣候變化》共同構建了綠色轉型議題的指南體系。新增內容注重與企業(yè)實際相結合，不額外增設強制性披露義務，旨在引導上市公司循序漸進提升環(huán)保與資源節(jié)約責任意識，推動形成規(guī)范、透明、可持續(xù)的信息披露機制。

    2026年是A股可持續(xù)發(fā)展報告強制披露的元年。隨著《指南》對重要議題覆蓋面提升，上市公司ESG信息披露迎來更加全面且細致的指導，有助于提高ESG信披質量和評級。

    據記者了解，下一步，監(jiān)管部門將逐步完善可持續(xù)披露制度，按照“區(qū)分重點、試點先行、循序漸進、分步推進”的策略，推動政策落地，以高質量發(fā)展推動高質量披露。

    為企業(yè)解決系統(tǒng)性難題

    修訂后的《指南》重點圍繞相關議題的風險與機遇識別、核算方法規(guī)范、披露內容明確三個方面展開：一是系統(tǒng)說明各議題涉及的主要風險與機遇，如生產運營中的環(huán)境合規(guī)風險、綠色技術應用帶來的市場機遇等。

    二是提供披露數據的計算流程與方法，涵蓋污染物排放量統(tǒng)計、綜合能耗計算、水資源取用與消耗計量等，增強數據可比性與可靠性。

    三是進一步明確信息披露要點，包括排放物對周邊社區(qū)與員工的影響、節(jié)能節(jié)水目標與實施進展、資源循環(huán)利用情況等，推動上市公司提升可持續(xù)發(fā)展管理能力與透明度。

    前期，滬深北交易所已就《指南》向社會公開征求意見，各方普遍認可新增三件應用指南的指導作用和主要內容。經認真研究，滬深北交易所已對主要意見建議予以充分吸收采納。對于部分暫未采納的意見，后續(xù)將結合市場發(fā)展情況進一步研究考慮。

    行業(yè)人士表示，“污染物排放”“能源利用”“水資源利用”是重要的環(huán)境議題，《指南》通過細化明確風險與機遇識別、核算流程和披露要點，有助于企業(yè)編制相關內容時更加準確，為企業(yè)解決系統(tǒng)性難題。

    “手把手”指導公司編制報告

    新“國九條”提出，健全上市公司可持續(xù)信息披露制度。為此，證監(jiān)會在多年制度建設和上市公司信息披露實踐的基礎上，指導滬深北證券交易所制定上市公司可持續(xù)發(fā)展報告信息披露指引（以下簡稱《指引》），于2024年5月1日起正式實施。根據《指引》要求，強制披露主體包括報告期內持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50、深證100、創(chuàng)業(yè)板指數樣本公司，以及境內外同時上市公司，這些企業(yè)最晚應在2026年4月30日前首次披露2025年度可持續(xù)發(fā)展報告。

    2025年，證監(jiān)會修訂的《上市公司信息披露管理辦法》《上市公司治理準則》也專門明確，上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告。

    《指引》與國際準則兼容性較高，同時深度融合中國實踐，從環(huán)境、社會、可持續(xù)發(fā)展相關治理三個方面設置了21個議題。

    去年1月份，證監(jiān)會指導滬深北證券交易所發(fā)布了《指南》，首批《指南》包括“總體要求與披露框架”“應對氣候變化”兩個具體指南，結合上市公司重點難點問題和現階段實踐，為上市公司提供細化工作指導。2026年1月30日發(fā)布的“污染物排放”、“能源利用”和“水資源利用”三個指南，針對相關風險和機遇的識別與評估，核算流程與方法，披露要點等重點難點問題提供細化指導，推動上市公司提升可持續(xù)發(fā)展意識，促進規(guī)范披露。

    目前，我國資本市場已初步形成以《指引》為強制性和底線要求，《指南》為參考性規(guī)范和典型實踐推薦的可持續(xù)發(fā)展規(guī)則體系。此外，中國上市公司協會還編發(fā)了工作指南，提供了大量鮮活的實踐案例，“手把手”指導公司做好報告編制工作。

    業(yè)內人士表示，2026年是“十五五”開局之年，也是上市公司ESG信息披露“首考”之年。指南內容全面覆蓋風險評估、工作流程、常見披露數據核算流程和方法等重難點問題，在強化規(guī)范性的同時兼顧行業(yè)包容性，注重貼合上市公司信息披露實務，有利于服務上市公司合規(guī)穩(wěn)妥地做好首個強制披露報告期相關工作，助力上市公司全面夯實可持續(xù)發(fā)展根基，為“十五五”時期實現高質量發(fā)展奠定堅實基礎。

    全球領先評級家數大幅躍升

    在政策持續(xù)引導下，A股市場已經出現了一批穩(wěn)定披露可持續(xù)發(fā)展報告的優(yōu)質公司。

    據統(tǒng)計，2025年內，近1900家上市公司披露了可持續(xù)報告，整體披露率近35%，較前兩年提升約10個百分點，市值占比約七成；另有超600家披露社會責任報告。

    上市公司可持續(xù)報告披露內容更加翔實客觀。99.25%的公司在報告中披露了量化指標，其中83.95%披露了25個以上的量化指標。對于國際上重點關注的氣候信息，62.07%的公司披露了氣候相關風險和機遇類型，65.90%的公司披露了溫室氣體排放量，較2023年度57.53%、2022年度的50.87%顯著提升。披露范圍1、范圍2和范圍3排放量的公司占比分別為59.81%、60.02%和11.37%。24.87%的公司披露了溫室氣體減排目標，分別有17.05%、15.76%的公司披露了預計碳達峰、碳中和的時間。

    高質量的披露工作，也提高了上市公司可持續(xù)評級。截至2025年年底，MSCI中國A股指數成分股有34.3%的企業(yè)ESG評級提升，全球領先評級（AAA、AA級）的家數占比由2024年底的7.2%大幅躍升至14.13%，是近年來最大的一次提升，領先評級公司數量由“十三五”末期的2家增長至52家。ESG評級的提升成為上市公司高質量發(fā)展豐碩成果的重要體現。

    據統(tǒng)計，截至2025年底，中證、國證可持續(xù)指數產品規(guī)模合計約1250億元，較2020年底增長了兩倍多，ESG基金在新發(fā)與存量產品中的占比持續(xù)攀升。從近期調研情況看，境外機構投資者還在持續(xù)加大可持續(xù)領域的投資，特別是加大了對以中國為代表的亞洲區(qū)域的投資。

    推進其他議題指南出臺

    后續(xù)，監(jiān)管部門將推進其他重要議題指南的制定工作，逐步實現對《指引》重點內容的全覆蓋。

    上交所表示，下一步，將重點做好市場培訓、規(guī)則咨詢和實施服務，同時持續(xù)認真聽取上市公司和各市場主體的意見，根據市場需求適時優(yōu)化并持續(xù)推進其他議題編制指南的出臺，為上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露提供更多的指導和幫助。

    深交所表示，將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，認真做好監(jiān)管服務工作，助力上市公司實現可持續(xù)發(fā)展。一是結合其他重要議題實踐情況，加快制定相關議題編報指南，持續(xù)豐富完善《指南》內容。二是加強市場培訓，為上市公司披露可持續(xù)發(fā)展信息提供具體指導。三是支持推進ESG評級、指數開發(fā)等工作，推動構建良好的可持續(xù)發(fā)展投資生態(tài)。

    北交所表示，下一步，北交所將繼續(xù)做好《指南》的宣傳、培訓和實施支持工作，持續(xù)收集市場反饋，優(yōu)化相關制度安排，推動上市公司更好履行社會責任，實現可持續(xù)發(fā)展。

（編輯 喬川川）