本報(bào)記者 吳曉璐

    1月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席陳華平在第三十屆（2026年度）中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上圍繞深化資本市場(chǎng)投融資改革進(jìn)行發(fā)言。

    速覽要點(diǎn)：

    1.A股投資者已經(jīng)超過(guò)2.5億，95%以上的都是中小投資者。

    2.資本市場(chǎng)科技含量不斷提升，2025年電子行業(yè)總市值已經(jīng)超過(guò)銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)。

    3.截至2025年末，各類中長(zhǎng)期資金合計(jì)持有A股流通市值約為23萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)36%。

    4.2025年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期IPO和再融資規(guī)模的兩倍。

    5.持續(xù)完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”制度環(huán)境，合力推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步提高入市規(guī)模和比例。

    6.縱深推進(jìn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，深化再融資改革，加快健全多層次資本市場(chǎng)體系。

    7.推動(dòng)上市公司提升價(jià)值創(chuàng)造能力，進(jìn)一步深化并購(gòu)重組改革，更好發(fā)揮公司治理內(nèi)生約束作用，強(qiáng)化股東回報(bào)意識(shí)。

    8.推動(dòng)更多特別代表人訴訟、先行賠付等案例落地，增強(qiáng)投資者的信任和信心。

    持續(xù)深化投融資綜合改革

    加力推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展

    陳華平表示，“十五五”是推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化、加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵時(shí)期。證監(jiān)會(huì)將緊扣“防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展”這一工作主線，強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，和有關(guān)方面一道持續(xù)深化投融資綜合改革，不斷提高制度包容性、適應(yīng)性，更好推動(dòng)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

    一是持續(xù)完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度環(huán)境，合力推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步提高入市規(guī)模和比例，豐富適配長(zhǎng)期投資的產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，優(yōu)化合格境外投資者制度安排，讓各類資金愿意來(lái)、留得住、發(fā)展好。

    二是不斷增強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)服務(wù)的精準(zhǔn)性、有效性?？v深推進(jìn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，深化再融資改革，加快健全多層次資本市場(chǎng)體系，推動(dòng)優(yōu)化私募股權(quán)、創(chuàng)投“募投管退”循環(huán)，增強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的全生命周期服務(wù)能力。

    三是推動(dòng)上市公司提升價(jià)值創(chuàng)造能力，進(jìn)一步深化并購(gòu)重組改革，更好發(fā)揮公司治理內(nèi)生約束作用，督促上市公司嚴(yán)格規(guī)范信息披露等行為，強(qiáng)化股東回報(bào)意識(shí)，提升分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，同時(shí)鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，促進(jìn)上市公司結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

    四是加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化分類監(jiān)管，扶優(yōu)限劣，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)把功能性放在首位，堅(jiān)持以客戶為中心，不斷提高價(jià)值發(fā)現(xiàn)、財(cái)富管理等專業(yè)能力，為投融資方提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

    五是進(jìn)一步提升監(jiān)管執(zhí)法有效性，持續(xù)健全投資者教育服務(wù)和保護(hù)體系，堅(jiān)持依法從嚴(yán)監(jiān)管，突出打大、打惡、打重點(diǎn)，從嚴(yán)懲治各類惡性違法行為，推動(dòng)更多特別代表人訴訟、先行賠付等案例落地，增強(qiáng)投資者的信任和信心。

    中長(zhǎng)期資金入市實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展

    資本市場(chǎng)科技含量不斷提升

    “黨中央高度重視資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，黨的二十屆三中全會(huì)、四中全會(huì)做出重要部署，明確要求健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能。2025年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革。”陳華平表示，近年來(lái)，社會(huì)各界高度重視資本市場(chǎng)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)圍繞進(jìn)一步深化投融資綜合改革，健全資本市場(chǎng)功能，深入調(diào)研，推出了一系列改革舉措，在監(jiān)管實(shí)踐中不斷深化對(duì)投融資協(xié)調(diào)的認(rèn)識(shí)。

    陳華平認(rèn)為，促進(jìn)投融資功能協(xié)調(diào)，必須深入研究其豐富內(nèi)涵和運(yùn)行性，必須牢牢抓住提高上市公司質(zhì)量這個(gè)關(guān)鍵，必須把保護(hù)中小投資者合法權(quán)益作為重中之重，還要把握好當(dāng)前難得發(fā)展機(jī)遇。

    陳華平表示，上市公司是市場(chǎng)之基，治理健全、回報(bào)水平高或者成長(zhǎng)性強(qiáng)的上市公司，本身就是資本市場(chǎng)的源頭活水，自然會(huì)吸引更多資金長(zhǎng)期穩(wěn)定的參與投資，進(jìn)而形成上市公司質(zhì)量高、投資有回報(bào)、資金積極入市、融資效率提升這一良性循環(huán)。

    “從我國(guó)看，A股投資者已經(jīng)超過(guò)2.5億，95%以上都是中小投資者。與企業(yè)和機(jī)構(gòu)相比，中小投資者在信息獲取、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、價(jià)值判斷等方面處于劣勢(shì)，對(duì)交易公平性、信息披露的質(zhì)量有更高要求。”陳華平表示，促進(jìn)投融資功能協(xié)調(diào)，既要借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，更要立足我們自己的國(guó)情和市情，針對(duì)性做好制度設(shè)計(jì)、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、權(quán)力救濟(jì)等工作，將投資者保護(hù)貫穿于監(jiān)管的各環(huán)節(jié)、全流程，持續(xù)營(yíng)造公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境。

    據(jù)陳華平介紹，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院重大決策部署，推動(dòng)有關(guān)方面扎實(shí)推動(dòng)新“國(guó)九條”和資本市場(chǎng)“1+N”政策體系落地見(jiàn)效，一體推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展，加快健全促進(jìn)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的制度機(jī)制，著力促進(jìn)資本市場(chǎng)功能更好發(fā)揮。

    一是推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展。2024年9月以來(lái)，中央金融辦會(huì)同證監(jiān)會(huì)和相關(guān)部門相繼出臺(tái)了推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)和實(shí)施方案，推出了長(zhǎng)周期考核、保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)等一系列針對(duì)性措施。截至去年末，各類中長(zhǎng)期資金合計(jì)持有A股流通市值約為23萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)36%，權(quán)益類基金規(guī)模由去年初的8.4萬(wàn)億元增長(zhǎng)到11萬(wàn)億元左右。

    二是加大對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的支持力度。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)著力深化“兩創(chuàng)板”改革，在科創(chuàng)板推出設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層、引入資深專業(yè)投資者等“1+6”改革措施，在創(chuàng)業(yè)板啟用更具包容性的第三套上市標(biāo)準(zhǔn)?？偟目?，改革效益正在加快顯現(xiàn)，資本市場(chǎng)科技含量不斷提升，去年電子行業(yè)總市值已經(jīng)超過(guò)銀行板塊，成為A股第一大行業(yè)。A股市值前50名的公司中，科技企業(yè)從5年前的18家增加到了目前的24家。

    三是推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。重點(diǎn)是強(qiáng)化政策引導(dǎo)和制度約束，督促上市公司加大分紅力度，運(yùn)用真金白銀回報(bào)投資者。去年A股上市公司現(xiàn)金分紅2.55萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期IPO和再融資規(guī)模的兩倍，越來(lái)越多公司一年多次分紅，在春節(jié)前分紅。還發(fā)布了“并購(gòu)六條”以及配套制度，加大力度支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，去年全市場(chǎng)披露的重大資產(chǎn)重組超過(guò)200單，活躍度明顯提升。

    堅(jiān)決維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則，及時(shí)回應(yīng)投資者關(guān)切，健全股份減持、量化交易等制度機(jī)制，協(xié)同公安、司法機(jī)關(guān)依法從嚴(yán)打擊個(gè)人違法行為。特別是針對(duì)各方深惡痛絕的財(cái)務(wù)造假，加快完善綜合懲防體系。2024年以來(lái)，累計(jì)查辦財(cái)務(wù)造假案件159起，有43起案件涉及大股東和實(shí)控人被嚴(yán)肅追責(zé)。金通靈、美尚生態(tài)、錦州港等特別代表人訴訟案件，近期都取得了重大進(jìn)展，有力支持投資者依法維權(quán)。

（編輯 喬川川）