本報記者 楊笑寒

    2026年A股首個交易日，上證指數(shù)盤中突破4000點，早盤報收4011.45點，保險板塊異動，集體飄紅！

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至午間收盤，保險板塊上漲5.84%，其中新華保險（601336）以7.53%漲幅領(lǐng)漲，創(chuàng)歷史新高。中國平安（601318）、中國太保（601601）、中國人壽（601628）、中國人保（601319）均漲超4%，延續(xù)了2025年的強勢表現(xiàn)。

    回望2025年，保險股整體走強，新華保險漲40.24%，中國平安漲29.91%，中國太保漲22.98%，中國人保漲17.45%，中國人壽漲8.54%。

    消息面上，近日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布前11個月保險公司原保險保費收入情況。數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，保險業(yè)總計實現(xiàn)保費收入57629億元，同比增長7.6%。其中，人身險公司實現(xiàn)保費收入41472億元，同比增長9.1%；財險公司實現(xiàn)保費收入16157億元，同比增長3.9%。

    國金證券非銀首席分析師舒思勤表示，資產(chǎn)端方面，一是政策支持保險公司增加權(quán)益配置，中央金融辦、中國證監(jiān)會、財政部等監(jiān)管部門引導(dǎo)險資入市，同時金融監(jiān)管局通過各種舉措減輕了險資入市掣肘；二是保險公司對權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求增加。在利率低位和資產(chǎn)荒背景下，保險公司利差壓力加大，對權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求增加，同時分紅險轉(zhuǎn)型的大背景下，險資長期提升權(quán)益配置比例的訴求提升，加強權(quán)益投資能力是提升產(chǎn)品競爭力的重要路徑。根據(jù)測算，2026年將有6000億元左右增量保險資金入市。

    舒思勤表示，市場上漲預(yù)期下保險板塊通常具備較強的業(yè)績彈性與估值修復(fù)動能，但定價邏輯更側(cè)重于絕對收益水平與負(fù)債成本的差值，而非苛求利潤在超高基數(shù)下維持正增長；負(fù)債端景氣度是保險股行情的重要支撐，近年來新單負(fù)債成本偏高，相關(guān)因素有所弱化，但當(dāng)前新增保單具備利差益，預(yù)計市場對負(fù)債端關(guān)注度將提升，因此，2026年開年高景氣的延續(xù)也是2025年保險行情持續(xù)的重要支撐。

    東吳證券非銀金融首席分析師孫婷也認(rèn)為，負(fù)債端、資產(chǎn)端均持續(xù)改善，預(yù)計保險板塊估值仍有較大向上空間。她認(rèn)為，一是市場需求依然旺盛，預(yù)定利率下調(diào)和分紅險轉(zhuǎn)型將推動保險公司負(fù)債成本持續(xù)優(yōu)化，利差損壓力將有所緩解。二是近期十年期國債收益率企穩(wěn)于1.84%左右，預(yù)計未來伴隨國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，長端利率若繼續(xù)修復(fù)上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。三是當(dāng)前公募基金對保險股持倉仍然欠配，保險板塊估值處于歷史低位，對保險行業(yè)維持“增持”評級。

（編輯 喬川川）