本報記者 吳曉璐

    2025年12月31日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨市場監(jiān)督管理措施實施辦法》（以下簡稱《實施辦法》），進(jìn)一步規(guī)范證券期貨市場監(jiān)督管理措施（以下簡稱“監(jiān)管措施”）的實施程序，提高中國證監(jiān)會監(jiān)管的規(guī)范化程度和依法治市水平。

    在市場人士看來，《實施辦法》統(tǒng)一了行政監(jiān)管措施的標(biāo)準(zhǔn)和實施程序，有助于提高監(jiān)管效能，提高信息透明度，穩(wěn)定市場預(yù)期，提升市場主體合規(guī)意識，強化投資者權(quán)益保護，進(jìn)一步夯實資本市場法治化基礎(chǔ)。

    南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，《實施辦法》的出臺有三重意義：首先，固化程序正義，以嚴(yán)密程序約束監(jiān)管自由裁量權(quán)，提升執(zhí)法規(guī)范化水平；其次，強化預(yù)期管理，統(tǒng)一的程序標(biāo)準(zhǔn)增強了監(jiān)管行為的可預(yù)見性，有利于穩(wěn)定市場信心；最后，優(yōu)化執(zhí)法效能，通過程序分類設(shè)置，使監(jiān)管資源能更精準(zhǔn)地用于矯正違規(guī)和防控風(fēng)險，標(biāo)志著資本市場監(jiān)管的治理思維升級。

    規(guī)范權(quán)力運行

    提升監(jiān)管效能

    監(jiān)管措施是獨立于行政處罰的一種行政措施類型，在保護公共利益、及時矯正違法行為、防范市場風(fēng)險、維護市場秩序方面具有重要作用。

    《實施辦法》共25條，主要明確四方面內(nèi)容：一是明確十四類比較常用的措施，并設(shè)置了兜底規(guī)定；二是明確監(jiān)管措施應(yīng)當(dāng)遵循依法、效率、公正原則；三是明確實施監(jiān)管措施的程序要求，包括一般程序要求，事先告知等特別程序要求，以及緊急情況下的快速處置機制；四是明確監(jiān)管措施決定書應(yīng)當(dāng)載明的事項、公開要求、送達(dá)程序等。

    “行政監(jiān)管措施是一種在預(yù)警與懲罰之間非常有效的市場效率與市場安全的平衡措施。”華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧對《證券日報》記者表示，此次出臺《實施辦法》不僅僅是對證券法修訂后的下位法補正和呼應(yīng)，還進(jìn)一步明確了監(jiān)管機構(gòu)在行政監(jiān)管措施上的執(zhí)法手段、執(zhí)法方式、執(zhí)法程序，將大幅提高證監(jiān)會依法行政的執(zhí)法規(guī)范化水平和依法治市水平。

    田利輝表示，《實施辦法》系統(tǒng)構(gòu)建了監(jiān)管措施從啟動到執(zhí)行的完整“程序法”框架，實現(xiàn)了規(guī)范權(quán)力與提升效能的平衡。具體來看，主要有兩方面亮點：一是清單化明晰權(quán)力邊界，集中列舉十四類常用措施并設(shè)兜底條款，使市場對監(jiān)管工具有了穩(wěn)定預(yù)期；二是構(gòu)建了“常規(guī)+緊急”的雙軌程序。在常規(guī)情況下，通過事先告知、法制審核等環(huán)節(jié)充分保障當(dāng)事人權(quán)利；在可能嚴(yán)重危害金融秩序等緊急情況下，則可啟動快速處置機制，簡化程序以控制風(fēng)險。

    堅持及時矯正功能

    突出程序效率

    據(jù)記者了解，此次制定《實施辦法》堅持監(jiān)管措施及時矯正功能，突出效率要求?？紤]到實施監(jiān)管措施目的在于及時矯正違法行為、防范風(fēng)險蔓延、維護市場秩序，在程序設(shè)計上更加體現(xiàn)效率性。

    田利輝表示，《實施辦法》的效率性突出表現(xiàn)在“三快”：緊急風(fēng)險“快處置”（免事先告知），失聯(lián)當(dāng)事人“快簡化”（經(jīng)批準(zhǔn)可跳過程序），歷史問題“快終結(jié)”（二年時效終結(jié)追責(zé)）。讓監(jiān)管既“快如閃電”又“有章可循”，杜絕“程序空轉(zhuǎn)”?！秾嵤┺k法》并非一味求快，而是讓該快的環(huán)節(jié)能快起來，特別是為處置重大風(fēng)險開辟了“綠色通道”。

    《實施辦法》落地后，將推動資本市場生態(tài)優(yōu)化。從監(jiān)管角度來看，德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波對《證券日報》記者表示，在執(zhí)法實踐中，監(jiān)管措施的適用范圍、實施頻率遠(yuǎn)超行政處罰，是廣為應(yīng)用的執(zhí)法方式?；谝酝鶎嵺`經(jīng)驗，增加制度供給，進(jìn)一步明確監(jiān)管措施的實施程序，有助于規(guī)范監(jiān)管執(zhí)法，提高監(jiān)管質(zhì)量。

    對于市場主體而言，鄭彧認(rèn)為，《實施辦法》的出臺也有利于明確各市場主體對于監(jiān)管程序和監(jiān)管手段的預(yù)期，減少對于監(jiān)管措施定位認(rèn)識的偏差，充分保障當(dāng)事人的程序性權(quán)利。