本報(bào)記者 吳珊

    過去一段時(shí)間，人工智能、地緣政治、能源低碳轉(zhuǎn)型、人口老齡化和新金融五大趨勢(shì)交錯(cuò)影響重塑全球市場(chǎng)投資格局，當(dāng)波動(dòng)成為常態(tài)，投資者如何應(yīng)對(duì)？近日，在“智啟新程，投見未來”貝萊德中國2026年投資展望會(huì)上，貝萊德中國區(qū)負(fù)責(zé)人范華給出答案：“投資者亟需重新審視風(fēng)險(xiǎn)與收益來源，聚焦區(qū)域配置、戰(zhàn)略配置和主題配置，進(jìn)行系統(tǒng)性布局，既不要‘把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里’，又要避免出現(xiàn)‘把所有籃子放在同一輛車上’。”

    范華強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持多元配置，尤其是全球配置，將獲得更好的回報(bào)。“中國投海外，海外投中國，是共贏的選擇”。

    此次投資展望會(huì)上，貝萊德基金、貝萊德建信理財(cái)?shù)耐堆泄歉梢策M(jìn)一步圍繞權(quán)益市場(chǎng)運(yùn)作、多資產(chǎn)策略及投資工具應(yīng)用等核心議題，分享了最新研究與思考。

    圖為貝萊德中國2026年投資展望會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 公司供圖

    動(dòng)態(tài)調(diào)整平衡風(fēng)險(xiǎn)收益

    2026年，面對(duì)市場(chǎng)不確定性，貝萊德多位首席投資官一致認(rèn)為，投資組合構(gòu)建需更注重風(fēng)險(xiǎn)收益的精細(xì)權(quán)衡，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整保持配置的適應(yīng)性與主動(dòng)性。

    貝萊德基金權(quán)益、量化及多資產(chǎn)首席投資官王曉京表示，當(dāng)前投資組合配置的核心在于評(píng)估各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比?，F(xiàn)階段主要從股票與利率債兩端尋找收益機(jī)會(huì)。

    貝萊德基金首席固定收益投資官劉鑫提示，投資組合管理需聚焦三點(diǎn)，一是正視市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)上升，適度收斂組合風(fēng)險(xiǎn)敞口；二是警惕經(jīng)驗(yàn)主義陷阱，避免簡(jiǎn)單外推歷史規(guī)律；三是拓展多元收益來源，尤其在債券投資中需突破傳統(tǒng)票息思維。

    “既要關(guān)注‘波動(dòng)+’資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，也需重視底倉固收資產(chǎn)的運(yùn)營表現(xiàn)。”貝萊德基金首席資金官王登峰強(qiáng)調(diào)滿足投資者核心訴求“賺錢，不虧錢”，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，以固收類資產(chǎn)作為底倉，獲取其“上有頂、下有底”的穩(wěn)定保障，再適度增配波動(dòng)資產(chǎn)提升整體收益能力。

    貝萊德建信理財(cái)副總經(jīng)理、首席投資官劉睿則回歸多資產(chǎn)配置的核心原則。劉睿表示，選擇具備真正分散效應(yīng)的資產(chǎn)或策略，確保所選資產(chǎn)具備長(zhǎng)期保值增值能力，避免“為分散而分散”。

    當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境已不適合“懶人式”靜態(tài)配置。貝萊德海外研究顯示，在高波動(dòng)市場(chǎng)中，每季度或每半年進(jìn)行一次主動(dòng)再平衡，其長(zhǎng)期效果優(yōu)于長(zhǎng)期持有不動(dòng)的策略。這意味著，資產(chǎn)配置需更具主動(dòng)性，方能在不確定性中提升組合韌性與回報(bào)效率。

    工具化投資把握先機(jī)

    面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，ETF（交易型開放式指數(shù)基金）、量化、SAE（系統(tǒng)化主動(dòng)投資）等工具，正成為投資者在不確定性中獲取“可控感”的重要依托。

    貝萊德基金固定收益基金經(jīng)理王洋表示，當(dāng)前國內(nèi)收益率整體偏低，無論是被動(dòng)型的ETF還是主動(dòng)管理的策略，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下都為投資者提供了分散性更好同時(shí)更加穩(wěn)定的回報(bào)的可能性。

    貝萊德基金投資運(yùn)營負(fù)責(zé)人黃佚?進(jìn)一步闡釋，ETF的一級(jí)市場(chǎng)申購贖回與二級(jí)市場(chǎng)交易雙重架構(gòu)，能在底層資產(chǎn)流動(dòng)性枯竭的極端情況下，保障投資者靈活調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)敞口、完成配置；同時(shí)，其資金流向與折溢價(jià)狀況可直觀反映市場(chǎng)情緒，完整而強(qiáng)大的生態(tài)體系兼具價(jià)格發(fā)現(xiàn)與市場(chǎng)穩(wěn)定器功能。

    量化投資則以紀(jì)律性與效率性破解人性弱點(diǎn)。貝萊德基金基金經(jīng)理陳之淵表示，量化投資的決策與交易邏輯由規(guī)則驅(qū)動(dòng)，在開倉、止損、止盈等環(huán)節(jié)能系統(tǒng)化執(zhí)行，減少人為情緒干擾，同時(shí)借助技術(shù)手段突破人力局限，顯著提升研究效率與覆蓋范圍，進(jìn)而對(duì)收益產(chǎn)生正向貢獻(xiàn)。

    而SAE則以靈活性、可拓展見長(zhǎng)，貝萊德建信理財(cái)投資經(jīng)理李佳純表示，SAE核心價(jià)值正是靈活且規(guī)?；臐M足投資者多樣化需求，無論是追蹤寬基指數(shù)，還是獲取阿爾法收益，抑或是跨市場(chǎng)組合配置，都可以通過SAE幫助投資者高效落地配置目標(biāo)。

    談及國內(nèi)ETF與指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的快速發(fā)展，黃佚?表示，這并非投資者轉(zhuǎn)向“被動(dòng)”，而是投資理念升級(jí)的體現(xiàn)，投資者通過ETF高效捕捉貝塔收益，又通過指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品尋求清晰的阿爾法收益。為了更好滿足投資者需求，我們?cè)诓呗詣?chuàng)新、產(chǎn)品維度等方面仍有巨大發(fā)展?jié)摿Γ雇磥?，ETF將在更多投資應(yīng)用領(lǐng)域中實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。

    陳之淵進(jìn)一步補(bǔ)充，ETF、指數(shù)增強(qiáng)與主動(dòng)管理產(chǎn)品并非相互替代，而是適配不同投資者需求的多元選擇，指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的興起，本質(zhì)上是金融市場(chǎng)成熟后投資者需求分層的必然結(jié)果。

    李佳純則引用“巴菲特的賭約”佐證，工具化投資是大勢(shì)所趨，這不是主動(dòng)與被動(dòng)之爭(zhēng)，而是投資者在了解自身需求和認(rèn)清市場(chǎng)規(guī)律后，選擇更高效、清晰的資產(chǎn)配置方式。

    全球智慧本土實(shí)踐

    將海外成熟投資模型落地國內(nèi)市場(chǎng)，關(guān)鍵在于“全球邏輯+本土表達(dá)”的深度融合。陳之淵分享了一個(gè)“十年接力”的故事。

    從開始構(gòu)建開發(fā)針對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的本土模型，到通過種子資金實(shí)盤驗(yàn)證，再到逐步推出低波公募產(chǎn)品，貝萊德基金采取的是循序漸進(jìn)、尊重市場(chǎng)的適配路徑。隨著權(quán)益市場(chǎng)回暖，投資者對(duì)中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的偏好有所提升。在低波策略成功運(yùn)行的基礎(chǔ)上，貝萊德基金正逐步籌備推出中高波動(dòng)版本。在整個(gè)長(zhǎng)達(dá)近十年的“接力賽”中，貝萊德基金持續(xù)觀察市場(chǎng)，動(dòng)態(tài)調(diào)整模型，以適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境與投資者在不同階段的需求變化。

    李佳純進(jìn)一步闡釋，當(dāng)前SAE團(tuán)隊(duì)的投研重點(diǎn)已從單一資產(chǎn)延伸至大類資產(chǎn)與全球配置維度，核心圍繞“數(shù)據(jù)—模型—配置”形成閉環(huán)：挖掘另類數(shù)據(jù)、訓(xùn)練適應(yīng)本土市場(chǎng)的AI模型，最終在資產(chǎn)與地域間實(shí)現(xiàn)阿爾法的可持續(xù)獲取。

（編輯 孫倩）