9月8日，中信證券舉行“新格局的機(jī)遇”主題策略會(huì)。中信證券表示，A股是增量資金驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，9月中下旬會(huì)開(kāi)啟為期幾個(gè)月的上漲，主要驅(qū)動(dòng)因素來(lái)自于公募基金及外資持續(xù)增配A股。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，下半年公共財(cái)政支出增速有望達(dá)到14%及以上，政府性基金支出增速有望繼續(xù)抬升。同時(shí)，特別國(guó)債和專(zhuān)項(xiàng)債募集資金會(huì)加速使用，支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。老舊小區(qū)改造是財(cái)政政策補(bǔ)短板的重頭戲，今年內(nèi)整體老舊小區(qū)改造規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)8000億元至10000億元。

    諸建芳判斷，預(yù)計(jì)短期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)逐月、逐季恢復(fù)的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速至少會(huì)恢復(fù)至疫情前水平，實(shí)際表現(xiàn)可能還會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期。目前出口、房地產(chǎn)投資表現(xiàn)亮眼，消費(fèi)料將成為9月以后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵變量。

    中信證券首席策略分析師秦培景堅(jiān)定看好A股未來(lái)幾個(gè)月的上漲空間。他表示，增量資金來(lái)自于外資和新發(fā)公募基金的被動(dòng)配置。

    秦培景分享的數(shù)據(jù)顯示，北向資金目前持有A股的市值是1.9萬(wàn)億元，其中有70%的資金只買(mǎi)50只股票，在過(guò)去一年半時(shí)間里獲得的絕對(duì)收益是81%，跑贏了MSCI新興市場(chǎng)基準(zhǔn)收益。“也就是說(shuō)，外資買(mǎi)A股核心資產(chǎn)，從絕對(duì)收益和相對(duì)收益來(lái)看，都是非常賺錢(qián)的。”秦培景說(shuō)。

    “北向資金最近確實(shí)有流入有流出，但如果將其分成配置型、交易型這兩類(lèi)資金，可以發(fā)現(xiàn)最近流出的主要是一些交易型資金，而配置型資金整體來(lái)看還是穩(wěn)步流入的。”

    秦培景判斷，在經(jīng)濟(jì)基本面、匯率等共同作用下，全球資金將持續(xù)增配中國(guó)資產(chǎn)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)居民增配權(quán)益提速，新發(fā)基金配置需求和散戶(hù)入市的潛力都很大。此外，解禁股減持、美股擾動(dòng)等因素本質(zhì)上不會(huì)影響行情大方向。

    在此背景下，秦培景強(qiáng)調(diào)，配置上要淡化風(fēng)格切換，強(qiáng)化周期輪動(dòng)或板塊輪動(dòng)，強(qiáng)化順周期的配置。后市可聚焦3條主線(xiàn)：一是受益于弱美元和商品、能源漲價(jià)的板塊，包括黃金、有色金屬和化工；二是受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費(fèi)回暖的可選消費(fèi)品種，包括汽車(chē)、家電、家具、裝修、品牌服飾、院線(xiàn)；三是絕對(duì)估值足夠低且已經(jīng)相對(duì)充分消化利空因素的保險(xiǎn)和銀行。