本報記者 王明山

    一季度接近尾聲，又到了機構投資者復盤一季度投資業(yè)績、推出二季度投資策略的時間節(jié)點。日前，銀華基金公布了二季度的投資策略，《證券日報》記者注意到，銀華基金對二季度A股市場的判斷整體比較樂觀，將從確定性和成長性兩方向布局A股的長期投資機會。

    銀華基金表示，面臨史無前例的新冠疫情沖擊，國內(nèi)外政策組合快速出臺，在抗擊疫情的同時竭盡全力保證流動性的可獲得性、恢復市場信心。銀華基金預計，后續(xù)隨著政策力度的進一步增強，國內(nèi)地產(chǎn)投資和基建投資需求會有相應反彈，帶動制造業(yè)恢復，國內(nèi)政策仍將持續(xù)發(fā)力。

    基于對宏觀經(jīng)濟的上述判斷，銀華基金相應調(diào)整了A股的盈利增長預期，下調(diào)了2020年1季度的業(yè)績增速預測，同時上調(diào)了2021年1季度的業(yè)績增速展望。相較于去年底“前高后低”的節(jié)奏判斷，其對未來4個季度的A股盈利增長預期反而變得更加樂觀，即全A盈利增速會跟隨宏觀經(jīng)濟在2020年前低后高的節(jié)奏而逐步回升，這將有利于整體市場環(huán)境。

    銀華基金分析指出，從整體估值來看，目前市場的估值水位絕大部分在歷史50%分位以下。從股息率角度來看，無論是上證綜指還是滬深300指數(shù)，其整體估值都有較強的修復動力。銀華自研風險偏好模型顯示，當前整體市場的風險偏好指標的中期趨勢處于歷史低位并且異常平緩，未來有望逐步改善。

    銀華基金表示，當前十分看好A股市場在中長期的回報，對大部分企業(yè)而言，拉長時間來看，疫情可能只是企業(yè)長期經(jīng)營活動中的一個插曲，使得企業(yè)的收入和利潤很可能呈現(xiàn)V型走勢。在這樣的情況下，對2季度權益投資組合的建議是遵循以下兩個思路：

    首先確定性的思路，部分企業(yè)提供的產(chǎn)品和服務是基于長期需求，只是受疫情影響需求時點有所延后，一旦疫情結束，需求可能會有持續(xù)性反彈，看好白酒、醫(yī)藥、消費電子、家電、汽車和電動車、光伏、保險等行業(yè)。

    其次是成長性的思路，疫情對部分企業(yè)而言觸發(fā)了增長加速的可能性，以補短板為目標的國家重點建設項目或?qū)?，通信、計算機和傳媒等行業(yè)有望受益。

（編輯 孫倩）