本報記者 任世碧

    2月20日，券商板塊集體崛起，其整體漲4.03%，跑贏上證指數（漲2.06%）。其中，湘財股份漲停，南京證券、中金公司、國盛金控也分別大漲8.59%、7.94%、6.16%。

    消息面上，2023年2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關制度規(guī)則，自公布之日起施行；另外，經中國證監(jiān)會批準，北京證券交易所于2023年2月20日正式啟動股票做市交易業(yè)務。

    對于今日券商板塊的大漲，接受《證券日報》記者采訪的排排網財富公募產品運營經理徐圣雄表示，支撐券商板塊今日飆升的原因有三方面：首先，目前券商板塊整體市凈率和市盈率均處于歷史低位，板塊估值有望迎來修復；其次，券商板塊明顯滯漲，但券商龍頭企業(yè)整體基本面在持續(xù)改善，良好的基本面表現并未在股價中得到充分體現；最后，注冊制的全面實施，疊加行情的持續(xù)回暖，進一步利好券商業(yè)績提升。

    券商行業(yè)盈利有望迎來修復

    2022年，券商行業(yè)上市公司盈利表現不佳，業(yè)績普遍下滑。同花順數據顯示，截至2月20日收盤，已有22家證券公司披露了2022年全年業(yè)績預告，其中，20家公司業(yè)績下降，占比90.91%。方正證券、東方財富、信達證券等3家證券公司預計2022年全年業(yè)績預喜。與此同時，中信證券、國泰君安證券、光大證券、東方證券、國元證券、華安證券、國海證券等7家證券公司也披露了2022年業(yè)績快報，這7家證券公司2022年全年歸母凈利潤均同比下降。

    “盡管當前券商行業(yè)業(yè)績出現下滑，但隨著全面注冊制改革的落地，券商行業(yè)業(yè)務增長動力強勁，同時疊加經濟復蘇、市場回暖等因素，券商有著較為樂觀的盈利修復預期。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示。

    持有相同觀點的招商證券表示，全面注冊制的落地標志著注冊制的制度安排基本定型，未來投行是價值挖掘、盡職調查、資產定價、合規(guī)審查、項目承銷等綜合能力、全鏈路的競爭，預期頭部券商將持續(xù)受益，業(yè)務集中度進一步提升。轉融通新規(guī)降低了券商參與轉融通的成本，信用業(yè)務空間進一步釋放。隨著2023年市場信心回暖、經濟復蘇以及利好政策的出臺，交投活躍度及風險偏好恢復有望驅動券商行業(yè)業(yè)績和估值的雙重修復。

    在券商行業(yè)未來發(fā)展前景方面，陳靂認為，全面股票發(fā)行注冊制改革為證券公司帶來了更多發(fā)展機遇，將有效促進券商多項業(yè)務的蓬勃發(fā)展。首先，對于券商研究業(yè)務，全面注冊制將推動市場標的優(yōu)勝劣汰機制的完善，行業(yè)研究對優(yōu)質公司價值發(fā)現功能的重要性愈發(fā)凸顯；其次，對于券商投行業(yè)務，全面注冊制將加快新股發(fā)行速度、增加IPO數量，投行業(yè)務規(guī)模有望實現較快增長；最后，對于券商自營與財富管理業(yè)務，全面注冊制提升了對投資專業(yè)性要求，從而推動市場投資機構化程度加深，這將有效促進券商自營與財富管理業(yè)務持續(xù)增長。

    逾30億元主力資金涌入搶籌

    值得一提的是，今日券商板塊獲市場主力資金的青睞。2月20日，券商板塊整體呈現資金凈流入態(tài)勢，合計主力資金凈買入額達30.70億元。其中，有42只券商股主力資金凈買入額超千萬元，其中，東方財富、廣發(fā)證券、中信證券、湘財股份、東方證券、華泰證券、光大證券、華林證券等8只個股主力資金凈買入額均在1億元以上。

    表：2月20日獲超5000萬元主力資金追捧的券商股

制表：任世碧

    對于券商板塊的投資邏輯，華輝創(chuàng)富投資總經理袁華明告訴記者，隨著全面注冊制推進和競爭加劇，券商行業(yè)整體盈利有望提升。板塊經過前期回調整理后，目前券商板塊估值具備較強吸引力，建議關注估值低、綜合實力和品牌力突出的行業(yè)頭部券商，具有優(yōu)勢特色服務的互聯網券商投資機會可能更多一些。

    國信證券表示，隨著全面注冊制正式啟動，證券行業(yè)整體向專業(yè)化、差異化、特色化發(fā)展，從短期來看，隨著壓制市場的風險因素得以緩釋，市場情緒改善，券商板塊有望迎來反轉效應。建議關注風險管理能力、研究定價能力、業(yè)務布局方面均有優(yōu)勢且投行業(yè)務領先的龍頭券商。

    國聯證券認為，全面注冊制正式實施，政策密集出臺，券商股價迎來強催化，券商板塊當前市凈率為1.34倍，處于歷史4.3%分位數，這一估值水平并未反映板塊后續(xù)基本面、政策的同步改善，建議積極配置券商板塊。

（編輯 上官夢露 策劃 張穎）