本報(bào)記者 馮雨瑤

    歲末年初，在元旦、春節(jié)雙節(jié)氛圍的預(yù)期烘托下，白酒行業(yè)迎來(lái)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。

    作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，貴州茅臺(tái)酒年末行情向好，市場(chǎng)價(jià)格近期明顯回升，尤其精品茅臺(tái)、15年陳年茅臺(tái)、蛇年生肖茅臺(tái)酒（以下簡(jiǎn)稱“蛇茅”）等多款非標(biāo)產(chǎn)品價(jià)格漲幅較大，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。以蛇茅為例，第三方平臺(tái)“今日酒價(jià)”數(shù)據(jù)顯示，12月24日，蛇茅價(jià)格單日暴漲230元/瓶，批發(fā)價(jià)從1770元/瓶躍升至2000元/瓶。截至12月26日，蛇茅最新價(jià)格略微下跌，為1900元/瓶。

    業(yè)內(nèi)分析指出，此次上述產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的深層原因，是市場(chǎng)對(duì)即將到來(lái)的政策調(diào)整的提前反應(yīng)。據(jù)悉，12月28日，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“貴州茅臺(tái)”）將召開(kāi)經(jīng)銷商大會(huì)，市場(chǎng)普遍預(yù)期會(huì)上將發(fā)布新的產(chǎn)品規(guī)劃與經(jīng)營(yíng)策略，這也側(cè)面反映出市場(chǎng)對(duì)龍頭企業(yè)破局之舉的深切期待。

    回望2025年，周期性調(diào)整是白酒行業(yè)的主基調(diào)。“產(chǎn)能過(guò)剩、高企庫(kù)存、價(jià)格倒掛、場(chǎng)景缺失”是困擾當(dāng)前白酒產(chǎn)業(yè)的四大核心問(wèn)題。2025年前三季度，白酒上市公司業(yè)績(jī)普遍承壓，“量縮利減”態(tài)勢(shì)持續(xù)深化。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月至10月，我國(guó)白酒（折65度，商品量）產(chǎn)量290.2萬(wàn)千升，累計(jì)下降11.5%。整體來(lái)看，最近三年，我國(guó)白酒產(chǎn)量呈下降走勢(shì)。

    武漢京魁科技有限公司董事長(zhǎng)肖竹青對(duì)記者表示，2025年白酒行業(yè)的關(guān)鍵詞可概括為深度調(diào)整、場(chǎng)景重塑、低度化、大眾價(jià)格帶、渠道數(shù)字化、產(chǎn)區(qū)價(jià)值等幾方面。

    以低度化為例，肖竹青表示，當(dāng)前“悅己飲酒”驅(qū)動(dòng)低度酒、光瓶酒需求，50元至300元這一具備性價(jià)比的價(jià)格帶賽道成消費(fèi)主力。從渠道端看，傳統(tǒng)經(jīng)銷模式承壓，即時(shí)零售、直播電商成為核心戰(zhàn)場(chǎng)，渠道向數(shù)字化、扁平化轉(zhuǎn)型，直播電商和私域流量運(yùn)營(yíng)成為酒業(yè)營(yíng)銷熱點(diǎn)。

    2025年，不少白酒企業(yè)已爭(zhēng)先搶入上述賽道。頭部白酒品牌密集布局30度以下低度酒，強(qiáng)化產(chǎn)區(qū)風(fēng)土價(jià)值，淘汰低效產(chǎn)能，推動(dòng)品類跨界融合。比如，2025年8月，五糧液推出29度低度白酒新品，以年輕化表達(dá)和場(chǎng)景化營(yíng)銷，迅速點(diǎn)燃了市場(chǎng)熱度。同時(shí)，古井貢酒也在8月份重磅推出其首款低度白酒新品——“古井貢酒•年份原漿輕度古20”，該產(chǎn)品酒精度為26度，標(biāo)志著古井貢酒在低度酒市場(chǎng)的布局邁出了重要一步。

    肖竹青認(rèn)為，中國(guó)酒業(yè)的深度調(diào)整周期目前還處于筑底階段，但底部尚未確認(rèn)。他預(yù)計(jì)，酒價(jià)真正企穩(wěn)要到2026年第二季度，當(dāng)前調(diào)整是長(zhǎng)期健康發(fā)展的必經(jīng)階段，是擠泡沫和淘汰落后產(chǎn)能的必經(jīng)之路。

    中金公司最新深度研報(bào)指出，白酒行業(yè)歷經(jīng)三年深度調(diào)整，預(yù)計(jì)2026年行業(yè)上行拐點(diǎn)將逐步清晰。在政策托底消費(fèi)、場(chǎng)景修復(fù)、渠道創(chuàng)新三重利好共振下，板塊估值與業(yè)績(jī)有望同步修復(fù)，開(kāi)啟新一輪增長(zhǎng)周期。

    展望2026年，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)已成為白酒行業(yè)未來(lái)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。白酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將圍繞消費(fèi)群體年輕化、技術(shù)變革與數(shù)字化轉(zhuǎn)型、渠道重構(gòu)以及國(guó)際化發(fā)展等方面展開(kāi)。

    中國(guó)酒文化品牌研究院智庫(kù)專家蔡學(xué)飛對(duì)記者表示，2026年白酒行業(yè)預(yù)計(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性分化加劇、集中度持續(xù)提升”的態(tài)勢(shì)。

    蔡學(xué)飛認(rèn)為，從當(dāng)前白酒行業(yè)的庫(kù)存周期、消費(fèi)修復(fù)節(jié)奏及政策傳導(dǎo)時(shí)效綜合判斷，2026年上半年出現(xiàn)行業(yè)性拐點(diǎn)的可能性正在積累，但仍存在不確定性。“首先是渠道庫(kù)存能否在2025年底完成健康化調(diào)整，為價(jià)格體系修復(fù)創(chuàng)造條件仍然未知；其次是商務(wù)與大眾消費(fèi)需求能否隨經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇而實(shí)質(zhì)性回暖，需要在春節(jié)、端午等旺季動(dòng)銷中得以驗(yàn)證；最后是雖然頭部企業(yè)率先釋放企穩(wěn)信號(hào)，但是行業(yè)性的庫(kù)存與價(jià)格困境依然沒(méi)有解決。”

    “因此，如果以上問(wèn)題在2025年末至2026年第一季度逐步兌現(xiàn)與實(shí)現(xiàn)，則行業(yè)有望在2026年上半年進(jìn)入弱復(fù)蘇通道。”蔡學(xué)飛說(shuō)，但即便如此，中國(guó)酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化仍將延續(xù)，產(chǎn)業(yè)依然處于深度調(diào)整階段。

（編輯 喬川川）